螺纹铁矿期货周报：钢矿高位震荡，高位追多需谨慎防范调整风险

螺纹铁矿期货周报 2023年07月08日 联系我们 钢矿高位震荡，高位追多需谨慎防范调整风险 黑色研究小组 联系方式：010-56711853 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 钢企再度出现检修和减产现象，高温限电及空气质量环保等因素影响企业生产；消费淡季下游需求平淡，日成交继续回落空间亦有限，预计周度日成交保持在14-16万吨的水平；库存进入淡季累库阶段，可能 独立性声明 持续6-8周时间，目前库存绝对量处于同期低位，库存增幅值得关注。建议：价格高位震荡，如有多单 谨慎持有，空仓观望或短线参与。 铁矿石： 铁水有见顶可能，钢企对铁矿石存量需求仍旺盛，增量需求边际下降；矿山发货正常，矿山发货节奏控制较好，供应端暂时未显明显过剩；港口库存在1.27亿吨附近徘徊，后期有累库趋势；铁矿石下方成本支撑力度较强。价格持续上涨后，防范政策干预风险。建议：多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺纹和矿石价格窄幅波动，目前无明显的利空及利多消息，政策空窗期，多空双方较为纠结。 基本面来看，钢材产量微降，库存累库，下游需求清单，市场对于后期市场仍有一定政策预期；铁矿石供应呈增加趋势，但矿山发货节奏控制相对较好，供应压力暂时不高，铁水产量或将见顶，钢企对铁矿石需求有边际下降可能。 螺纹钢2310合约日K线铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 供应：本周螺纹产量环比持平，5大品种钢材总产量下降，设备开工率和产能利用率稳中增长，铁水产量微降，行业微利甚至有企业亏损，企业再度出现检修和减产现象。此外多地高温限电，对于企业生产有一定影响。唐山由于空气质量排名相对靠后，7月进行环保限产。 需求：全国北方多地高温南方多地降雨，一定程度影响下游工地施工，部分城市发布露天作业停止的通知，目前处于消费淡季，下游需求较为平淡，但是日成交大幅回落空间亦有限，预计周度成交量保持在14-16万吨/日的水平。 库存：螺纹钢和热轧库存进入淡季累库阶段，大概会有6-8周的累库时间，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存增幅值得关注。 操作建议：消费淡季下下游需求平淡，企业生产受高温限电，空气质量等因素出现下降，库存开始累库，原料价格持续上涨企业成本提升，价格高位震荡，高位追多需谨慎。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差有收敛态势。 2.近远月价差窄幅波动，建议观望。 3.卷螺差窄幅波动，处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：短流程亏仍小幅亏损，长流程处于盈亏线附近 1.长流程企业整体盈利水平处于盈亏线附近，短流程仍处于亏损状态。 2.本周有部分企业再度发布限产检修计划，关注行业限产检修范围和规模。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：热轧产量下降明显，螺纹产量基本持平 1.全国钢厂螺纹钢周度产量277.2万吨，环比增加0.69万吨， 2.钢材产量936.72万吨，环比减少4.02万吨。 3.热轧产量305.49万吨，环比减少5.57万吨。 4.本周热轧产量下降较为明显，螺纹产量基本持平，高温下部分地区有限电现象，可能对企业生产有一定影响。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：高温限电可能影响短流程后期生产 1.电炉开工率67.29%，环比减少0.31%。产能利用率51.04%，环比减少0.28%。 2.部分区域独立电炉厂亏损加剧，因而选择减少生产时间，降低生产饱和度。在高温持续情况下，用电负荷持续增加，部分区域或将进行限电，可能对短流程企业生产有影响。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量呈现增加，长流程企业相对稳定。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹进入淡季累库阶段 1.螺纹钢社会库存554.96万吨，环比增加14.61万吨。 2.螺纹钢厂库196.76万吨，环比减少6.74万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存751.72万吨，环比增加7.87万吨。 4.继上周螺纹钢库存出现拐点后，本周库存继续增加，大概率进入淡季累库阶段。目前库存绝对量处于同期偏低水平，预计累库时间或将在6-8周，关注库存增加幅度。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存出现累库 1.五大品种钢材社会库存1153.14万吨，环比增加26.72万吨。 2.五大品种钢材厂库448.02万吨，环比减少6.32万吨。 3.五大品种钢材总库存1601.16万吨，环比增加20.4万吨。 4.本周钢材总库存也出现拐点，意味着后期钢材总库存也将进入累库阶段。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现平淡 1.最近2周，北方多地出现高温高热，南方多地出现降雨，对下游施工会有一定程度的影响。部分城市发布了下游露天作业停止的通知。 2.鉴于属于季节性消费淡季，下游需求大幅回落空间有限，预计周度日成交量保持在14-16万吨左右。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：铁矿石价格持续上涨，防范政策干预。 供应：本周港口到港量虽有增加但是处于正常水平，巴西发货量小幅下降，澳洲方面发货量略有增加，目前澳洲和巴西发货节奏控制较好，虽然总量呈增加趋势，但是供应压力暂时不突出。海外港口铁矿石库存下降至前期正常区间上沿。 需求：高炉产能利用率和开工率小幅增加，但是铁水产量处于同期偏高水平，有见顶迹迹象，企业对铁矿石存量需求暂时旺盛，增量需求有边际下降可能。废钢资金紧缺一定程度上利好铁矿石需求。 库存：港口铁矿石库存在1.27亿吨附近徘徊，从趋势上来看，后期库存有累库可能，钢厂进口铁矿石库存稳中有增，企业补库情况值得关注。 操作建议：矿石价格高位震荡，建议多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约价差窄幅波动，螺矿比仍在走弱 1.目前09合约与pb粉基差在30-50左右，处于历史正常水平。 2.本周1-9价差出现收敛后窄幅波动，建议暂时观望，激进投资者可以择机进行近远月正套。 3.螺纹10合约和铁矿09合约比值降到5以下，并呈持续下降趋势，铁矿石估值略显偏高，历史最低值在4左右，如果继续下降，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 铁矿石主力合约与pb粉基差I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：澳洲和巴西累计发货量增加，处于同期高位 1.从趋势上来看，澳洲和巴西累计发货量呈现较为明显的增加趋势。 2.从节奏上来看，澳洲巴西节奏控制较好，澳洲发货大幅增加，巴西发货就略有下降，澳洲发货减少，巴西发货增加。 3.目前库存总量处于同期偏高水平，如继续增加，可能压力渐显。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：澳洲矿山发货量增加为主，淡水河谷发货量小幅下降。 1.力拓发货量697万吨（+88.8万吨），其中发往中国559.6万吨，环比增加58.5万吨。 2.必和必拓发货量652.1万吨（+79万吨），其中发往中国576.9万吨，环比增加59.1万吨。 3.FMG发货量357.5万吨（-30.3万吨）。其中发往中国329.9万吨，环比增加27.9万吨。 4.淡水河谷发货量630.9万吨（-37.7万吨）。 5.澳洲矿山发货量普遍增加，FMG发货量虽然下降，但是发往中国则出现增加，淡水河谷发货量小幅下降。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存连续两周回落，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存连续两周下降，库存量回落至1240万吨，处于前期正常区间上沿。 2.港口在港船舶维持在80条左右，在港船舶压力不大。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：铁水产量有见顶迹象，增长空间边际下降 1.中钢协会员企业6月下旬铁水产量202.87万吨，环比增长0.52%。根据钢协统计口径，6月会员企业粗钢日产224.66万吨，推算至全国，6月全国粗钢日产大概295万吨，略高于5月日产。 2.本周247家钢厂铁水产量246.82万吨，环比持平，铁水产量增长空间边际下降。 中钢协会员企业铁水日产（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：全国高炉开工率和产能利用率稳中有增，唐山市有环保限产行为 1.全国247家钢企高炉开工率84.48%，环比增加0.39%。高炉产能利用率92.11%，环比增加0.13个百分点。全国高炉产能利用率增长空间有限，开工率仍有继续增长空间，但是铁水产量已经有见顶迹象。 2.唐山市高炉开工率56.35%，环比下降1.59%，因唐山空气质量排名相对靠后，唐山市开始执行环保限产措施，7月唐山钢企烧结限产30-50%，有高炉进行检修并有继续增加的可能。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗微降，港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗298.75万吨，环比减少0.46万吨。 2.港口日均疏港313.42万吨，环比增加5.11万吨。 3.钢厂对铁矿石需求仍比较旺盛。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量处于正常区间 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2360.1万吨，环比增加110.8万吨。 2.到港量处于正常区间。 3.矿山发货节奏控制较好。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存缓慢增加，关注钢企补库规模 1.全国247家样本钢铁企业进口矿本周微增，总库存8630.37万吨，环比增加85.85万吨。 2.最近几周，钢厂进口矿有缓慢增加迹象，钢企正在缓慢补库，从港口疏港量增加也可以印证，但是补库的规模还需要关注。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存在1.27亿吨徘徊，后期有累库可能 1.本周45港铁矿石库存总量12638.56万吨，环比减少103.44万吨 2.澳洲矿5724.56万吨，环比减少69.73万吨，巴西矿4318.63万吨，环比减少47.57万吨。 3.港口铁矿石库存在1.27亿吨附近徘徊，处于正常偏高水平，后期累库概率比较大，目前港口澳洲矿库存偏低，巴西矿库存偏高。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉库存相对稳定，球团、块矿库存下降。 2.本周烧结入炉比例下降，球团、块矿入炉比例稳中有增。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最