螺纹铁矿期货周报：钢矿震荡偏强，高位追多需谨慎防范风险

螺纹铁矿期货周报 2023年07月01日 联系我们 钢矿震荡偏强，高位追多需谨慎防范风险 黑色研究小组 联系方式：010-56711853 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 独立性声明 尽管行业微利甚至有企业亏损，但是企业积极生产，产量持续增加；消费淡季下下游需求平淡，日成交继续回落空间亦有限，预计周度日成交保持在15/16万吨的水平；本周库存累库，大概率将进入淡季累库阶段，目前库存绝对量处于同期低位。建议：价格震荡偏强，如有多单谨慎持有，空仓观望或短线参与。 铁矿石： 钢企积极生产对铁矿石需求仍旺盛；矿山发货正常，矿山发货节奏控制较好，供应端暂时未显明显过剩；港口库存在1.27亿吨附近徘徊，后期有累库趋势；铁矿石下方成本支撑力度较强。价格持续上涨后，防范政策干预风险。建议：多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 端午节期间，钢材现货市场成交疲弱，价格小幅回落，外盘新加坡掉期价格小幅下跌。 节后开盘首日，黑色系全系跳空低开，但是城下低开高走，并且本周钢矿价格持续回升，铁矿石价格接近850，螺纹钢价格突破3700。 相对来说，铁矿石价格走势更强。 螺纹钢2310合约日K线铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 供应：本周螺纹产量环比增加，5大品种钢材总产量回升，高炉利用率和电炉开工率、产能利用率均小幅增长，铁水产量继续增长，总体来看，尽管行业微利甚至有企业亏损，但是企业呈现积极生产现状。 需求：全国北方多地高温南方多地降雨，一定程度影响下游工地施工，目前处于消费淡季，下游需求较为平淡，但是日成交大幅回落空间亦有限，预计保持在15-16万吨/日的水平。 库存：热轧库存在6月中旬开始累库，本周螺纹钢库存出现拐点，库存环比增加，不排除后期仍有波动，但是进入淡季累库阶段是大概率事件，目前库存绝对量处于同期偏低水平，如若不出现超预期补库现象，库存压力暂时可以承受。 操作建议：消费淡季下下游需求平淡，企业仍保持积极生产，原料价格持续上涨企业成本提升，价格震荡偏强，高位追多需谨慎。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差处于正常水平。 2.近远月价差窄幅波动，建议观望。 3.卷螺差窄幅波动，处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：短流程亏损水平修复，长流程处于盈亏线附近 1.长流程企业整体盈利水平处于盈亏线附近，短流程亏损水平修复。 2.行业微利，但是企业生产热情较为积极。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：本周各品种产量普遍增加 1.全国钢厂螺纹钢周度产量276.51万吨，环比增加3.24万吨， 2.钢材产量940.74万吨，环比增加7.15万吨。 3.热轧产量311.06万吨，环比增加2.35万吨。 4.本周各钢材品种产量均环比增加，企业逐步复产中。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：长、短流程企业产量回升 1.电炉开工率67.6%，环比增加0.73%。产能利用率51.32%，环比增加0.55%。 2.近目前短流程企业有复产现象，但是废钢资源仍然紧张，企业开工率将受到影响。 3.从长、短流程生产来看，企业呈现复产状态。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹库存出现拐点，后期或将进入淡季累库阶段 1.螺纹钢社会库存540.35万吨，环比增加9.87万吨。 2.螺纹钢厂库203.5万吨，环比增加10.87万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存743.85万吨，环比增加20.74万吨。 4.本周螺纹钢库存出现拐点，后期仍有波动可能，但是大概率进入淡季累库阶段。目前库存绝对量处于同期偏低水平，如若不出现大规模补库现象，预计库存压力暂时可以承受。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存出现累库 1.五大品种钢材社会库存1126.42万吨，环比增加17.21万吨。 2.五大品种钢材厂库454.34万吨，环比增加19.01万吨。 3.五大品种钢材总库存1580.76万吨，环比增加36.22万吨。 4.本周钢材总库存也出现拐点，意味着后期钢材总库存也将进入累库阶段。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现平淡 1.最近2周，北方多地出现高温高热，南方多地出现降雨，对下游施工会有一定程度的影响。 2.鉴于属于季节性消费淡季，下游需求大幅回落空间有限，预计周度日成交量保持在15-16万吨左右。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：铁矿石价格持续上涨，防范政策干预。 供应：本周港口到港量虽有增加但是处于正常水平，巴西发货量本周增加较明显，澳洲方面发货量有所下降，目前澳洲和巴西发货节奏控制较好，虽然总量呈增加趋势，但是仍处于正常区间内，供应压力暂时不突出。海外港口铁矿石仍处于一年期新高。 需求：钢企仍在积极生产中，高炉产能率和铁水产量缓慢增加，铁水日产回升至近247万吨，处于同期偏高水平，显示企业对铁矿石需求依然旺盛。废钢资金紧缺一定程度上利好铁矿石需求。 库存：港口铁矿石库存在1.27亿吨附近徘徊，从趋势上来看，后期库存有累库可能，钢厂铁矿石库存在8500万吨，企业补库意愿值得关注。 操作建议：本周矿石价格震荡偏强，建议多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约价差窄幅波动，螺矿比仍在走弱 1.目前09合约与pb粉基差在30-50左右，处于历史正常水平。 2.本周1-9价差出现收敛后窄幅波动，建议暂时观望，激进投资者可以择机进行近远月正套。 3.螺纹10合约和铁矿09合约比值降到5以下，并呈持续下降趋势，铁矿石估值略显偏高，历史最低值在4左右，如果继续下降，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 铁矿石主力合约与pb粉基差I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：巴西发货量大幅增加 1.从趋势上来看，澳洲和巴西发货量呈现较为明显的增加趋势。 2.从节奏上来看，澳洲巴西节奏控制较好，澳洲发货大幅增加，巴西发货就略有下降，澳洲发货减少，巴西发货增加。 3.目前发货量处于同期正常水平，暂时未有明显压力。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：澳洲矿山发货量下降，淡水河谷发货量大幅增加。 1.力拓发货量608.2万吨（-138.6万吨），其中发往中国501.1万吨，环比减少106.1万吨。 2.必和必拓发货量573.1万吨（-73万吨），其中发往中国517.8万吨，环比减少56.1万吨。 3.FMG发货量387.8万吨（-21.6万吨）。其中发往中国302万吨，环比减少46.8万吨。 4.淡水河谷发货量668.6万吨（+123.8万吨）。 5.澳洲矿山发货量出现下降，淡水河谷发货量大幅增加。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存高位，港口在港船舶正常。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存环比下降，但是目前海外港口库存仍处于一年以来高位，未来海外库存均将转化为发货量。 2.港口在港船舶维持在80条左右，在港船舶压力不大。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：铁水产量持续小幅增加 1.中钢协会员企业6月上旬铁水产量201.81万吨，环比增长1.45万吨，钢协统计口径显示钢厂持续复产。 2.本周247家钢厂铁水产量246.88万吨，铁水产量呈现持续小幅增加态势，目前铁水日产处于同期偏高水平。 中钢协会员企业铁水日产（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：全国高炉开工率和产能利用率稳中有增 1.全国247家钢企高炉开工率84.09%，环比持平。高炉产能利用率91.98%，环比增加0.38个百分点。 2.唐山市高炉开工率57.94%，环比下降0.79%，近期唐山部分钢企有设备停产现象。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗、港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗299.21万吨，环比增加0.21万吨。 2.港口日均疏港308.31万吨，环比增加4.49万吨。 3.钢厂对铁矿石需求仍比较旺盛。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量处于正常区间 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2249.3万吨，环比增加68.6万吨。 2.到港量处于正常区间。 3.矿山发货节奏控制较好。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存在8500万吨徘徊，关注钢企是否有补库意愿 1.全国247家样本钢铁企业进口矿本周微增，总库存8544.52万吨，环比减少29.85万吨。 2.厂内进口铁矿石库存在8500万吨附近徘徊，关注企业是否补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存在1.27亿吨徘徊，后期有累库可能 1.本周45港铁矿石库存总量12742万吨，环比减少50.98万吨 2.澳洲矿5794.29万吨，环比减少6.89万吨，巴西矿4366.2万吨，环比减少19.31万吨。 3.港口铁矿石库存在1.27亿吨附近徘徊，处于正常偏高水平，后期累库概率比较大，目前港口澳洲矿库存偏低，巴西矿库存偏高。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉库存相对稳定，球团矿库存开始下降，块矿库存前期持续下降后现在暂时企稳。 2.本周烧结入炉比例下降，球团比例提升，块矿入炉比例基本持平。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部