螺纹铁矿期货周报：钢矿高位震荡，高位追多需谨慎防范调整风险

螺纹铁矿期货周报 2023年07月15日 联系我们 钢矿高位震荡，高位追多需谨慎防范调整风险 黑色研究小组 联系方式：010-56711853 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 独立性声明 粗钢压减政策可能对盘面造成干扰。高温限电及空气质量环保等因素影响企业生产；消费淡季下游需求平淡，日成交继续回落空间亦有限，预计周度日成交保持在14-16万吨的水平；库存进入淡季累库阶段，可能持续6-8周时间，目前库存绝对量处于同期低位，库存增幅值得关注。建议：价格高位震荡，如有多单谨慎持有，空仓观望或短线参与。关注17日二季度经济数据变化，或将对盘面有一定扰动。 铁矿石： 铁水或阶段性见顶，钢企对铁矿石存量需求仍旺盛，增量需求边际下降；矿山发货正常，矿山发货节奏控制较好，供应端暂时未显明显过剩；港口库存降至在1.25亿吨之下，但后期有累库趋势；铁矿石下方成本支撑力度较强。价格持续上涨后，防范政策干预风险。建议：多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺纹和矿石价格在区间下沿受到支撑后，出现反弹，4连阳。铁矿石2309合约创4月份以来新高水平。 基本面来看，钢材产量微降，库存累库，下游需求清淡，粗钢压减政策干扰，此外市场对于后期市场仍有一定政策预期；本周铁矿石发货量大幅下降，供应呈震荡增加趋势，矿山发货节奏控制相对较好；铁水产量或将阶段性见顶，但目前仍保持高位，后期钢企对铁矿石需求有边际下降可能。 螺纹钢2310合约日K线铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：本周有传闻江苏省将执行粗钢平控政策，1-5月江苏省粗钢产量同比增长3.9%，政策执行空间相对有限。17日，统计局公布二季度国民经济数据，社科院预估二季度GDP同比增长7%，建议密切关注GDP、房地产行业，粗钢产量等数据情况，或对盘面有干扰。 供应：本周螺纹产量微降，5大品种钢材总产量下降，长流程设备开工率和产能利用率出现下降，铁水产量继续微降，行业微利甚至有企业亏损，企业再度出现检修和减产现象。部分地区高温限电，对于企业生产有一定影响。唐山由于空气质量排名相对靠后，7月进行环保限产。 需求：全国北方多地高温南方多地降雨，一定程度影响下游工地施工，部分城市发布露天作业停止的通知，目前处于消费淡季，下游需求较为平淡，但是日成交大幅回落空间亦有限，预计周度成交量保持在14-16万吨/日的水平。 库存：螺纹钢和热轧库存进入淡季累库阶段，大概会有6-8周的累库时间，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存增幅值得关注。 操作建议：消费淡季下下游需求平淡，产量稳中趋降，库存开始累库，原料价格持续上涨企业成本提升，价格高位震荡，高位追多需谨慎。关注二季度各项经济数据表现。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差有收敛态势，升水转为贴水。 2.近远月价差窄幅波动，建议观望。 3.卷螺差窄幅波动，处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：短流程亏仍小幅亏损，长流程处于盈亏线附近 1.长流程企业整体盈利水平处于盈亏线附近，有转差迹象，短流程仍处于亏损状态。 2.有部分企业再度发布限产检修计划，关注行业限产检修范围和规模。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：热轧、螺纹产量环比下降 1.全国钢厂螺纹钢周度产量276.06万吨，环比减少1.14万吨， 2.钢材产量932.58万吨，环比减少4.14万吨。 3.热轧产量303.51万吨，环比减少1.98万吨。 4.本周五大品种，除中厚板产量微增，其他品种产量均出现下降，高温限电、行业利润转差，对企业生产有一定影响。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：高温限电可能影响短流程后期生产 1.电炉开工率68.63%，环比增加1.34%。产能利用率50.1%，环比减少0.94%。 2.上周复产的高炉本周恢复正常生产导致开工率回升。在高温持续情况下，用电负荷持续增加，部分区域或将进行限电，可能对短流程企业生产有影响。目前废钢资源依然紧缺，部分有意向复产的设备推迟复产计划。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量微降，长流程企业相对稳定。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹进入淡季累库阶段 1.螺纹钢社会库存558.01万吨，环比增加3.05万吨，增幅放缓。 2.螺纹钢厂库203.64万吨，环比增加6.88万吨，增幅较大。 3.螺纹厂库+社库总库存761.65万吨，环比增加9.93万吨。 4.螺纹钢社库增幅不及上周，厂库大幅增加，目前库存绝对量处于同期偏低水平，预计累库时间或将在6-8周，关注库存增加幅度。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存出现累库 1.五大品种钢材社会库存1158万吨，环比增加4.85万吨。 2.五大品种钢材厂库460.98万吨，环比增加12.96万吨。 3.五大品种钢材总库存1618.98万吨，环比增加17.81万吨。 4.钢材总库存继续增加，厂库增长迅速，社库增幅放缓，未来数周钢材总库存继续累库。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现平淡 1.消费淡季，北方多地出现高温高热，南方多地出现降雨，对下游施工会有一定程度的影响。部分城市发布了下游露天作业停止的通知。 2.鉴于属于季节性消费淡季，下游需求大幅回落空间有限，预计周度日成交量保持在14-16万吨左右。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：铁矿石价格持续上涨，防范政策干预。 供应：本周港口到港量处于正常水平，矿山发货量出现下降可能体现在未来几周港口到港量，目前澳洲和巴西发货节奏控制较好，发货量总体呈现震荡增加趋势。海外港口铁矿石库存下降至前期正常区间上沿。 需求：高炉产能利用率和开工率小幅回落，铁水产量可能阶段性见顶，但是目前仍处于同期偏高水平，企业对铁矿石存量需求暂时旺盛，增量需求有边际下降可能。废钢资源紧缺一定程度上利好铁矿石需求。 库存：港口铁矿石库存下降至1.25亿吨之下，从趋势上来看，后期库存有累库可能，钢厂进口铁矿石库存本周回落，后期关注钢企补库意愿。 操作建议：矿石价格高位震荡，建议多单谨慎持有，高位追多谨慎，防范回调风险。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约价差窄幅波动，螺矿比仍在走弱 1.目前09合约与pb粉基差在30-50左右，处于历史正常水平。 2.本周1-9价差出现收敛后窄幅波动，建议暂时观望，激进投资者可以择机进行近远月正套。 3.螺纹10合约和铁矿09合约比值降到5以下，并呈持续下降趋势，铁矿石估值略显偏高，历史最低值在4左右，如果继续下降，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 铁矿石主力合约与pb粉基差I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：澳洲和巴西累计发货量下降 1.本周澳洲和巴西发货量环比下降，从趋势上来看，澳洲和巴西累计发货量呈现较为明显的增加趋势。 2.从节奏上来看，澳洲巴西节奏控制较好，库存总量处于同期正常高位，却并未长时间创新高。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山本周总发货量环比下降，必和必拓和FMG发往中国大幅下降 1.四大矿山中，必和必拓和淡水河谷本周发货量环比下降明显，必和必拓比上周减少210万吨，淡水河谷发货比上周减少120万吨，力拓基本环比持平，FMG环比微降20万吨。 2.澳洲矿山发到中国的情况来看，力拓环比持平，必和必拓减少200万吨，FMG减少30万吨。 3.必和必拓和FMG本周发货量下降主要体现在发往中国上。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存连续两周回落，港口在港船舶本周大幅增加。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存连续3周下降，库存量回落至1200万吨，处于前期正常区间上沿。 2.港口在港船舶大幅增加27条，虽然仍处于正常水平，但是待卸港后，港口库存可能将会出现增加。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：铁水产量有见顶迹象，增长空间边际下降 1.中钢协会员企业7月上旬铁水产量201.96万吨，环比下降0.45%。铁水产量或阶段性见顶，但是目前中钢协数据显示铁水产量同期新高。 2.本周247家钢厂铁水产量244.38万吨，环比减少2.44万吨，铁水产量增长空间边际下降，或阶段性见顶。 中钢协会员企业铁水日产（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：全国高炉开工率和产能利用率小幅下降，唐山市有环保限产行为 1.全国247家钢企高炉开工率84.33%，环比下降0.15%。高炉产能利用率91.2%，环比下降0.91个百分点。全国高炉产能利用率增和开工率回落，铁水产量有见顶迹象。 2.唐山市高炉开工率56.35%，环比持平，因唐山空气质量排名相对靠后，唐山市7月执行环保限产措施，7月唐山钢企烧结限产30-50%，有高炉进行检修并有继续增加的可能。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗微降，港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗296.98万吨，环比减少1.77万吨。 2.港口日均疏港315.8万吨，环比增加2.38万吨。 3.钢厂日耗边际走弱，疏港量持续增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量微增，处于正常区间 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2409.2万吨，环比增加49万吨。 2.到港量微增，处于正常区间。 3.矿山发货节奏控制较好。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存本周下降，后期关注钢企补库意愿 1.全国247家样本钢铁企业进口矿本周微增，总库存8522.33万吨，环比减少108.04万吨。 2.前几周，钢厂进口矿库存有缓慢增加迹象，本周再度大幅下降，库存总量仍保持在8500万吨之上，后期密切关注钢企补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存大幅下降，待在港船舶卸港后，库存或将增加 1.本周45港铁矿石库存总量12495.17万吨，环比减少143.39万吨 2.澳洲矿5589.32万吨，环比减少135.24万吨，巴西矿4369.18万吨，环比增加50.55万吨。 3.本周港口铁矿石库存降幅较大，港口澳洲矿库存5年同期新低水平，港口在港船舶大幅增加，卸港后，港口库存可能有所累库。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉库存相对稳定，球团、块矿库存下降，球团库存下降较为明显。 2.本周烧结入炉比例回升，球团、块矿入炉比例微降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存