螺纹铁矿期货周报：需求复苏预期支撑钢矿价格

螺纹铁矿期货周报 2023年02月11日 联系我们 需求复苏预期支撑钢矿价格 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 基本面呈现，低库存低产量低需求格局，目前下游需求有启动迹象，市场对于下游需求仍报以预期，支撑钢材价格，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，如若需求预期落空，价格有可能继续调整。建议：激进投资者择机逢低做多，注意止损。上方压力4273，4360，下方支撑3950,3900。 铁矿石： 有消息称澳洲发货量可能出现250万吨的下降暂时未得到证实，鉴于一季度澳洲和巴西受天气影响较多，发货量为年低点，可能有阶段性供应紧张现象。港口库存超过1.4亿吨略偏高，钢厂库存历史低位有补库需求，钢厂开工率缓慢回升，有继续提升空间，钢材需求回升有利于钢企复产，进而有利于铁矿石需求。建议：激进投资者择机逢低买入，注意止损。上方压力900,950，下方支撑40日均线，800。此外需防范政策干预。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周市场震荡偏强格局，周五黑色系整体出现调整。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 本周钢材下游需求开始启动，成交量连续突破10万吨，成交改善后，一定程度利好钢材价格。 螺纹在4000点附近，铁矿石在40日均线附近暂时收到支撑。 目前螺纹基本面呈现低库存低产量低需求状态，供需矛盾暂时并不突出，需求表现决定钢材价格。 铁矿石港口库存偏高，下有钢厂有复产迹象，钢材下游表现也将成为铁矿石价格的锚。 Part2本期分析 供应：螺纹钢产量持续小幅回升，增速有所提高，但是产量目前还处于历史同期低位，供应压力暂时不高。后续产量仍将继续回升，正月十五之后，短流程企业陆续复产，但因废钢资金偏紧普遍存在不饱和生产，长流程由于利润偏低，开工率缓慢回升，但是从趋势上来看，产量大概率呈增加趋势。 需求：正月十五之后，本周下游日成交突破10万吨，鉴于需求刚刚启动，预计成交量可能仍有波动，关注市场成交的持续性。 库存：本周库存继续累库，但是库存增量明显放缓，库存总量处于历史低位，库存压力暂时不大，预计下周库存有可能小幅累库，如需求继续释放，也不排除库存出现下降的可能，总体来看，今年库存压力或低于往年。 操作建议：需求已经开始启动，市场对于下游需求仍报以预期，支撑钢材价格，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，操作上，激进投资者择机逢低做多。如若需求预期落空，价格有可能继续调整。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：暂观望 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.远月小幅贴水状态，暂观望。 3.05合约热卷和螺纹价差震荡走强。如果后续螺纹下游需求恢复，卷螺差有望收窄。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 钢材库存：螺纹钢库存压力暂不高 1.螺纹钢社会库存884.82万吨，环比增加89.9万吨。 2.螺纹钢厂库338.35万吨，环比增加19.94万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1223.17万吨，环比增加109.8万吨。 4.螺纹钢社库同期新低，厂库低于5年均值，目前库存压力不大。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1650.39万吨，环比增加107.87万吨。 2.五大品种钢材厂库702.16万吨，环比增加26.32万吨。 3.五大品种钢材总库存2352.55万吨，环比增加134.19万吨。 4.五大品种钢材库存社库同期新低，厂库低于5年均值，库存总量仅高于去年同期。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：产量仍处于低位，但是增速提高 1.全国钢厂螺纹钢周度产量246.11万吨，环比增加11.21万吨， 2.钢材产量902.41万吨，环比增加32.45万吨。 3.热轧产量308.15万吨，环比增加2.11万吨。 4.产量增速提高。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开始复产，长流程产量持续回升 1.电炉开工率31.31%，环比增加23.65%。正月十五之后，短流程企业开始陆续复产，后期开工率将持续回升。但是目前废钢原料偏紧缺，所以企业普遍呈现不饱和生产状态。 2.从长、短流程生产来看，长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态，目前产量仍处偏低状态，但是预计将持续回升 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游需求开始启动，关注成交持续性 1.正月十五之后，本周下游需求开始复苏，日成交量连续回升至10万吨之上。 2.今年春节较早，所以目前来看，成交恢复相对也较往年早一些，就目前的成交情况，好于我们年前预期。 主流贸易商建材成交（万吨） 供应：澳洲矿山发货处于同期高位，巴西发货处于同期低位。市场有消息表示，受码头检修和必和必拓事故影响，力拓和必和必拓发货量将出现250的下降，消息尚未证实，建议关注。此外一季度澳洲和巴西发货量一般处于年内低点，供应端可能出现短时紧张现象。 需求：高炉开工率缓慢回升，但仍处于偏低水平，钢厂有进一步提升的空间，对铁矿石的需求有边际增长空间。本周钢厂日耗及港口疏港均环比大幅回升，需求正在复苏。另一方面，行业盈利水平的低下一定程度上限制了企业复产的进度。 库存：港口铁矿石库存持续增加，库存总量突破1.4亿吨，预计仍可能继续增加1-2周，库存略偏高。钢厂铁矿石库存历史低位，钢企有补库需求。 操作建议：钢厂需求回升有利于钢企复产，进而有利于铁矿石需求，激进投资者择机逢低买入，注意止损。上方压力900,950，下方支撑40日均线，800。此外需防范政策干预。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：暂时观望 1.铁矿09-05合约价差在-38左右，5月合约虽仍有上涨空间，但是在政策干预下，上行空间可能受到限制，暂观望。 2.05合约螺矿4.73，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：巴西发货量处于低位，澳洲发往中国明显偏高 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2168.4万吨，环比增加229.9万吨。 2.巴西发货量435.4万吨，环比增加9.4万吨。澳大利亚发货量1733万吨，环比增加220.5万吨，其中澳洲发往中国1472.7万吨，环比增加230.8万吨。 3.本周澳洲、巴西发货量环比增加，澳洲增量明显，巴西发货量处于历史低位，澳洲发往中国处于历史高位。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：力拓发货量大幅增加，淡水河谷发货量处于历史低位 1.力拓发货量764万吨（234.5万吨），其中发往中国645.2万吨，环比增加232.8万吨。 2.必和必拓发货量573.4万吨（73.8万吨），其中发往中国486.6万吨，环比增加80.8万吨。 3.FMG发货量311.8万吨（-44.1万吨）。其中发往中国264.9万吨，环比减少44.1万吨。 4.淡水河谷发货量341.2万吨（-27.2万吨）。 5.本周力拓发货量环比增加，其他矿山发货量环比下降。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 下游需求：长流程开工率有继续增长空间 1.全国247家钢企高炉开工率78.42%，环比增加1.01%。高炉产能利用率84.93%，环比增加0.6%。 2.唐山市高炉开工率57.14%，环比下降0.8%。 3.长流程开工率缓慢提升，目前处于偏低水平，又继续增长空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗280.14万吨，环比增加1.26万吨。 2.本周港口日均疏港305.45万吨，环比增加41.78万吨。 3.钢厂日耗和港口疏港量都在增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存历史低位，钢厂有补库需要 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9272.75万吨，环比增加52.48万吨。 2.厂内进口铁矿石库存连续下降后，本周增加，目前厂内库存历史低位，钢厂有补库需要。 3.港口在港船舶116条，环比增加8条。 247家钢厂进口矿总库存（万吨）港口在港船舶 库存因素：港口矿库存突破1.4亿吨，未来1-2周库存有继续累库可能 1.本周45港铁矿石库存总量14010.28万吨（+98.99万吨）。 2.澳洲矿6587.04万吨（+118.78万吨），巴西矿4910.33万吨（+20.01万吨）。 3.港口库存继续增加，库存总量突破1.4亿吨，未来1-2周仍有可能累库，待钢厂开工率复产达到规模后，库存将有可能下降。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉和球团库存呈现明显增加趋势，块矿库存增加，但是目前尚在正常区间内。 2.各矿种入炉比例相对稳定，烧结矿比例略有下降，球团比例略有增加。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部