煤炭周报：煤价如期反弹，行情即将开启

煤价触底反弹，符合预期，建议加大板块配置。煤炭资源网数据显示，截至2月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1009元/吨，周环比下跌6元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于850元/吨，周环比下跌140元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于913元/吨，周环比下跌169元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于775元/吨，周环比下跌125元/吨。由于主产地出现降雪天气，港口的铁路调入出现下滑，且在冷空气带动电厂日耗继续突破同期新高的情况下，秦皇岛港库存延续上周趋势继续回落，同时，全国各地多数重大项目集中开工，水泥厂存在补库需求，推动港口价格企稳上涨。目前大部分煤矿已恢复正常生产，但因拉运车少，产地库存增加。预计随着港口情绪好转和工业生产已进入全面复工阶段，煤矿库存将逐渐消化，产地煤价也将会开启补涨。 海外焦煤价格涨势不停，国内产地焦煤率先上涨。据煤炭资源网数据，截至2月17日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨4元/吨，长治喷吹煤周环比下跌150元/吨。我国对澳大利亚的煤炭进口已经放开，澳煤进口或将增加；由于中国第一大焦煤进口国蒙古终止了和中国买家签署的直接销售协议，近期来源于蒙古的焦煤进口或将出现明显下降。 总的来看，澳煤进口放开对中国的焦煤进口或许不会造成太大冲击，主要是进口结构会发生改变。此外，近期海外焦煤价格上涨势头不减，叠加国内钢材市场需求回暖，国内焦煤价格将开启上涨。 焦炭市场情绪提振。据Wind数据，截至2月17日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。近日下游施工项目复工加速，成材价格环比上涨，钢材市场信心提振，高炉开工率回升支撑焦炭刚性需求。焦化厂方面，利润有所修复，但仍存在部分亏损，因此提产意愿不是很强烈。短期预计焦炭价格下降空间不足，随着钢材需求回暖，可能稳中偏强运行。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价触底反弹，符合预期，建议加大板块配置。由于主产地出现降雪天气，港口的铁路调入出现下滑，且在冷空气带动电厂日耗继续突破同期新高的情况下，秦皇岛港库存延续上周趋势继续回落，同时，全国各地多数重大项目集中开工，水泥厂存在补库需求，推动港口价格企稳上涨。目前大部分煤矿已恢复正常生产，但因拉运车少，产地库存增加。预计随着港口情绪好转和工业生产已进入全面复工阶段，煤矿库存将逐渐消化，产地煤价也将会开启补涨。 港口煤价先抑后扬，产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至2月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1009元/吨，周环比下跌6元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于850元/吨，周环比下跌140元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于913元/吨，周环比下跌169元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于775元/吨，周环比下跌125元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，2月17日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1383万吨，周环比上升7万吨。据CCTD数据，2月16日二十五省的电厂日耗为583.2万吨/天，周环比上升3.9万吨/天；可用天数为16.6天，周环比下降0.6天。 海外焦煤价格涨势不停，国内产地焦煤率先上涨。我国对澳大利亚的煤炭进口已经放开，澳煤进口或将增加；由于中国第一大焦煤进口国蒙古终止了和中国买家签署的直接销售协议，近期来源于蒙古的焦煤进口或将出现明显下降。总的来看，澳煤进口放开对中国的焦煤进口或许不会造成太大冲击，主要是进口结构会发生改变。此外，近期海外焦煤价格上涨势头不减，叠加国内钢材市场需求回暖，国内焦煤价格将开启上涨。 港口焦煤价格平稳，产地价格涨跌互现。据煤炭资源网数据，截至2月17日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至2月16日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为396.25美元/吨，周环比上涨14美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨4元/吨，长治喷吹煤周环比下跌150元/吨。 焦炭市场情绪提振。近日下游施工项目复工加速，成材价格环比上涨，钢材市场信心提振，高炉开工率回升支撑焦炭刚性需求。焦化厂方面，利润有所修复，但仍存在部分亏损，因此提产意愿不是很强烈。短期预计焦炭价格下降空间不足，随着钢材需求回暖，可能稳中偏强运行。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至2月17日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至2月17日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，跌幅为0.6%，同期沪深300跌幅为1.7%、上证指数跌幅为1.1%，深证成指跌幅为2.2%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至2月17日，沪深300周跌幅为1.7%，中信煤炭板块周跌幅为0.6%。 各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为1.7%；动力煤子板块跌幅最大，为1.9%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周金能科技涨幅最大。截至2月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：金能科技上涨4.97%，山西焦煤上涨4.14%，华阳股份上涨3.98%，陕西黑猫上涨3.37%，平煤股份上涨3.18%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至2月17日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：金瑞矿业下跌3.66%，电投能源下跌3.55%，兖矿能源下跌2.92%，晋控煤业下跌2.90%，永东股份下跌2.87%。 图3：本周金能科技涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 2月13日 2月13日，煤炭资源网报道，央广网消息，从2月10日起，策克口岸开始恢复蒙古国煤炭跨境运输，日通关过货量达到7万吨以上。 2月13日，煤炭资源网报道，据南非矿业理事会最近发布的年度矿业统计报告数据显示，2022年，南非煤炭总产量为2.312亿吨，比2021年下降1.2%，呈现连续三年下降的态势。 2月13日，煤炭资源网报道，2022年，全国保供政策继续推进，有效产能较21年增加25810万吨，外加20年新增产能的释放，全年煤矿产能利用率93%，达到近7年最高峰。 2月13日，煤炭资源网报道，据黑龙江日报报道，2023年黑龙江省政府工作报告提出煤炭生产7100万吨的任务目标。 2月14日 2月14日，煤炭资源网报道，据俄罗斯卫星通讯社消息，俄罗斯副总理表示2030前预计将对亚太地区的煤炭出口量增加0.5-1倍。为此，计划新建铁路线并对已有铁路进行现代化改造。 2月14日，煤炭资源网报道，印度商业与工业部最新数据显示，2022年印度煤炭进口总量为2.28亿吨，同比增长8.11%；煤炭进口额为474.3亿美元，同比大增84.89%。同时，去年印度进口印尼和俄罗斯煤炭量大幅增加，其中俄煤占比较2021年增长超一倍。 2月14日，煤炭资源网报道，按照国务院的要求，2023年对内蒙古宁发矿业有限责任公司一矿等6处煤矿实施关闭。关闭的煤矿均申请不享受中央和自治区奖补资金，产能指标自主交易，职工安置和债务处置工作均由企业负责。 2月14日，煤炭资源网报道，2月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1341万吨，环比增加183万吨，上升15.8%，库存上升幅度有所收窄；比年初增加589万吨，上升78.3%；比上年同期增加105万吨，上升8.5%。 2月15日 2月15日，煤炭资源网报道，2023年1月纽卡斯尔港共出口煤炭998.14万吨，同比减少28.58%，环比下降24.64%。该港煤炭出口再次下降，主要是受新南威尔士州煤炭储备政策的影响。 2月15日，煤炭资源网报道，今年澳政府曾要求新南威尔士州煤炭生产商保留更多煤炭以供国内使用，最高可达产量的10%。根据新南威尔士州政府出台的最新政策，若当地煤企与特定用户已签订至少12个月的长期供应合同，可以减少储备量或完全豁免。 2月15日，煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年1月份俄罗斯海运煤出口量环比降4.42%，但同比增加8.82%。当月，俄罗斯向亚洲市场出口海运煤873.32万吨，环比增1.21%，同比增17.66%，出口亚洲数量占海运煤出口总量的68%。 2月15日，煤炭资源网报道，山西省人民政府办公厅发布《山西省矿产资源总体规划(2021-2025年)》。《规划》提到，到2025年煤炭产能稳定在15.6亿吨/年以内、煤炭产量保持在14亿吨/年，煤矿数量900座左右。 2月16日 2月16日，煤炭资源网报道，北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2023年1月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为977.17万吨，同比降6.38%，环比降17.91%。 2月16日，煤炭资源网报道，哈通社援引相关部门数据报道称，2022年，哈萨克斯坦共生产1.139亿吨煤炭，产量较2021年增长1.9%。报告期内，哈萨克斯坦的煤炭出口量达3250万吨。 2月16日，煤炭资源网报道，2月16日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2023年1月份，日本共进口煤炭1630.9万吨，同比增长0.7%；煤炭进口额为7556.57亿日元（56.49亿美元），同比大增93.3%。 2月16日，煤炭资源网报道，韩国海关数据显示，2023年1月份，韩国煤炭进口总量为1065.62万吨，同比减少5.46%，环比下降1.43%。 2月17日 2月17日，煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）2月16日公布的数据显示，2023年2月第二周（截至2月11日当周），美国煤炭预估产量为1214.34万短吨（1101.63万吨），较前一周增加18.59%，较上年同期微增0.87%。 2月17日，煤炭资源网报道，据路透社报道，根据澳大利亚新南威尔士州政府最新推出的煤炭储备政策，要求包括嘉能可在内的澳煤企必须预留数千吨煤炭供应国内电厂使用，为期15个月。根据政策，这些向国内电厂销售的煤炭价格上限为125澳元/吨，远低于当前现货市场价格以及部分澳洲矿商去年的煤炭出口价格。 2月17日，煤炭资源网报道，澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布数据显示，2023年1月份，布里斯班港煤炭出口量环比增加，但明显不及上年同期。 1月份，布里斯班港煤炭出口量19.26万吨，同比减少16.56万吨，降幅46.22%； 环比增加6.74万吨，增幅53.86%。 2月17日，煤炭资源网报道，重庆网络广播电视台消息，今年以来，重庆铁路已累计运输煤炭332万吨，同比增长31.4%。 4上市公司动态 2月13日 金能科技：2月13日，金能科技股份有限公司发布关于为全资子公司提供担保的进展公告。公告中宣布，本次公司为全资子公司金能化学（青岛）有限公司新增2600万元人民币保证担保。截至目前，公司为金能化学、金狮国际贸易（青岛）有限公司提供的担保合同余额为人民币52.4亿元，已实际使用的担保余额为人民币17.5亿万元（含本次担保）。 开滦股份：2月13日，开滦能