股指期货日报：美国核心零售超预期增长，道指七连涨

期货研究报告|股指期货日报2023-07-19 美国核心零售超预期增长，道指七连涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国核心零售数据超预期增长，大型金融机构财报情况较好，美股延续涨势。国内经济回升过程中难以避免�现恢复动能减弱的情况，但不改整体向上趋势，预计权益市场短期跟随调整，悲观情绪释放后将继续上行。 核心观点 ■市场分析 产业政策延续积极。宏观方面，产业支持或能率先见效，国家领导人在全国生态环境保护大会上表示，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系，构建清洁低碳安全高效的能源体系，要完善绿色低碳发展经济政策，强化财政支持、 税收政策支持、金融支持、价格政策支持。海外方面，美国6月零售数据低于预期，但核心零售数据超预期增长，表明经济较为坚挺。 美股连续收涨。现货市场，经济增长不及预期的影响继续在盘面显现，A股主要指数延续调整，沪指在3200点附近震荡；行业方面，汽车链反弹，商务部等十三部门联合发 布促进家居消费若干措施，地产、家居板块活跃。两市成交额再度缩至8000亿元以下， 北向资金净卖�90亿元。经济回升过程中难以避免恢复动能减弱的情况，但不改整体向上趋势。美股方面，美国大型金融机构财报情况较好，同时美国经济韧性十足，令美股收涨，道指连涨7日。 基差收敛。期货市场，基差方面，本周五为当月合约的到期日，四大股指期货价格向现货价收敛，基差在0附近震荡；成交和持仓情况分化，IC、IM成交活跃，仅IF持仓增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.国家发改委召开7月新闻发布会。针对二季度以来经济运行�现的新变化，国家发改委表示，将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早�台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间；研究制定更大力度吸引外资的综合性政策。 2.农业农村部要求做好现代设施农业建设项目谋划储备，建立健全融资项目库，强化项目谋划顶层设计，引导撬动更多金融活水流入现代设施农业，助力扩大农业农村有效投资，以基础设施现代化促进农业农村现代化。 3.中基协数据显示，今年以来已有1959家私募被注销，已接近去年全年2210家注销数量九成。其中，7月以来已有58家私募被注销；6月则有82家私募被注销。 4.国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃指🎧，全球经济活动正在放缓，特别是制造业领域；食品和化肥价格上涨尤其令人担忧，通胀高企问题可能会持续较长时间，需要进一步加强货币政策紧缩力度。 5.欧洲央行管委维斯科表示，必须保持谨慎避免“过度”行动；欧洲央行量化紧缩计划进展并非“太慢”。欧洲央行管委诺特认为，需要在7月加息，7月之后加息有可能，但不确定。 6.澳洲联储7月货币政策会议纪要显示，澳大利亚可能需要进一步收紧货币政策，但将取决于通胀和经济发展情况；澳洲联储坚定致力于在合理时间内实现通胀目标；委员会讨论两个政策选项，即暂停加息或是加息25个基点。 7.美国6月零售销售环比上升0.2%，为连续第三个月增长，但低于预期的0.5%，前值从0.3%上修至0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%。 8.美国6月工业产�环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，预期持平，前值由降0.2%修正至降0.5%；制造业产�环比下降0.3%，预期持平。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-18 2023-07-17 日度涨跌幅 上证综指 3,197.82 3,209.63 -0.37% 深证成指 10,972.96 11,010.36 -0.34% 创业板指 2,200.62 2,207.44 -0.31% 中小综指 11,803.56 11,826.84 -0.20% 沪深300指数 3,854.94 3,867.17 -0.32% 上证50指数 2,511.64 2,520.79 -0.36% 中证500指数 6,001.80 6,012.69 -0.18% 中证1000指数 6,510.03 6,516.56 -0.10% 科创50指数 980.02 984.82 -0.49% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.68 0.21 1.25 0.02 上证50指数 9.67 0.37 1.15 0.14 中证500指数 23.1 0.38 1.77 0.25 中证1000指数 36.29 0.47 2.3 0.26 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 91.44 0.22 0.3 0.13 上证50指数 26.68 0.36 0.21 0.43 中证500指数 87.72 0.25 0.76 0.06 中证1000指数 119.97 0.28 1.3 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 汽基房交轻建商车础地通工筑贸化产运制材零 工输造料售 国有农综美家防色林合容用军金牧护电 工属渔理器 钢机电铁械子设 备 煤非环医炭银保药金生 融物 纺石建电食公织油筑力品用服石装设饮事饰化饰备料业 银社传计通行会媒算信服机 务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-18收盘价 2023-07-17结算价 日度涨跌幅 IF 3855.80 3857.80 -0.05% IH 2510.00 2511.00 -0.04% IC 5997.40 5998.40 -0.02% IM 6515.00 6504.00 0.17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 72621 18% -591 211213 84% 2392 IH 49734 49% -3473 137217 97% -144 IC 68443 24% 5324 279097 72% -414 IM 52571 52% 2425 173772 92% -1123 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.86 70% 3.06 78% 6.06 85% 18.66 97% IH -1.64 49% -0.24 60% 5.16 71% 15.76 89% IC -4.40 73% -15.80 83% -25.80 93% -63.60 97% IM 4.97 79% -9.63 83% -26.23 94% -76.63 98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 2.20 1.40 -11.40 -14.60 分位数 79% 65% 86% 75% 当日值 5.20 6.80 -21.40 -31.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 17.80 98% 17.40 91% -59.20 98% -81.60 94% 当日值 3.00 5.40 -10.00 -16.60 当季-次月 分位数88%78%95%91% 分位数88%83%97%92% 当日值 15.60 16.00 -47.80 -67.00 下季-次月 分位数 100% 93% 99% 92% 当日值 12.60 10.60 -37.80 -50.40 下季-当季 分位数100%92%98%45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不