农林牧渔行业周观点（2023年第6周）：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化

行业研究 农林牧渔行业：猪价降幅有所收窄关注种业政策催化——行业周观点（2023年第6周） 2023年2月15日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为14.48元/千克，较上周下跌1.76%;猪肉价格为 份21.41元/千克，较上周下跌5.18%;仔猪价格30.41元/千克，较上周上涨 有7.04%;二元母猪价格为2616.41元/头，较上周上涨0.77%。本周生猪价格持 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.18% 行业市值(亿元) 15081.17 1.74% 流通市值(亿元) 10922.68 1.66% 行业平均市盈率 -79.41 / 行业指数走势图 续环比下跌，跌幅有所收窄，仔猪及二元母猪价格上涨。猪粮比价进入过度 下跌一级预警区间，发改委将启动收储工作，政策面对市场信心有所提振。公但整体消费需求仍然低迷，猪价持续小幅走弱。仔猪价格涨幅扩大，养殖户司对猪价超跌反弹存在一定预期，仔猪补栏需求增长，但后市更长期猪价走势证仍不明朗，母猪价格走势相对平稳。上市企业一月出栏数据陆续公布，生猪券销售均价和均重均有所下滑。我们认为，春节后待库存消化和消费改善后，研猪价有望迎来修复性上涨。猪价持续下行，自繁自养亏损进一步扩大，消费究需求复苏叠加行业产能部分亏损去化，猪价后市仍有支撑。目前板块估值处 报于低位，上市企业仍存在量增与成本优化预期，板块兼具安全性和中长期成 告长预期，重点推荐牧原股份、天康生物等。 种植种业：2月6日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，会议强调，要紧盯不放抓好春管春耕各项工作，抓实抓细小麦油菜田管，全力稳住大豆面积，集成组装大面积提升单产，奋力夺取夏季粮油丰收，为稳增长、稳物价、增信心提供坚实支撑。粮食安全的战略地位意义重大，年初政策密集期，关注一号文政策催化。转基因落地进程持续推进，持续关注品 100.0% 0.0% -100.0% 农林牧渔 沪深300 2/104/106/108/1010/1012/10 种审定出台进程，具备技术和品种储备的龙头种企有望充分受益。技术变革有望带来市场扩容和格局颠覆，我们看好龙头种企长期发展，建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等标的也有望受益。 市场回顾： 本周（0206-0210）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业4.05% 动物保健1.08%、种植业0.66%、农产品加工0.07%、饲料-1.31%、养殖业 -1.40%。本周（0206-0210）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为 *ST景谷10.88%、中牧股份8.76%、中水渔业7.28%、獐子岛7.01%、万辰生物6.92%；表现后五的公司为：国投中鲁-2.89%、晨光生物-3.03%、大北农-3.41%、绿康生化-4.78%、民和股份-5.23%。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、海大集团、中宠股份、生物股份、科前生物 【建议关注】佩蒂股份、天康生物、普莱柯、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化 目录 1.核心观点：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场涨跌互现4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示6 附录：行业重点价格跟踪7 相关报告汇总11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅5 图2:农林牧渔子行业市盈率5 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4:生猪存栏量（万头）及环比7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比7 图6:能繁母猪价格（元/公斤）7 图7:仔猪价格（元/公斤）7 图8:生猪价格（元/公斤）7 图9:猪肉价格（元/公斤）7 图10:国内玉米价格（元/公斤）8 图11:国内豆粕价格（元/公斤）8 图12:育肥料价格（元/公斤）8 图13:猪粮比价8 图14:自繁自养利润（元/头）8 图15:外购仔猪利润（元/头）8 图16:肉鸡苗价格（元/羽）9 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）9 图18:白条鸡价格（元/公斤）9 图19:肉种蛋价格（元/羽）9 图20:肉鸡料价格（元/公斤）9 图21:肉鸡成本（元/500克）9 图22:毛鸡利润（元/羽）10 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）10 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化 1.核心观点：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化 生猪养殖：本周生猪价格为14.48元/千克，较上周下跌1.76%;猪肉价格为21.41元/千克，较上周下跌5.18%;仔猪价格30.41元/千克，较上周上涨7.04%;二元母猪价格为2616.41元/头，较上周上涨0.77%。本周生猪价格持续环比下跌，跌幅有所收窄，仔猪及二元母猪价格上涨。猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，发改委将启动收储工作，政策面对市场信心有所提振。但整体消费需求仍然低迷，猪价持续小幅走弱。仔猪价格涨幅扩大，养殖户对猪价超跌反弹存在一定预期，仔猪补栏需求增长，但后市更长期猪价走势仍不明朗，母猪价格走势相对平稳。上市企业一月出栏数据陆续公布，生猪销售均价和均重均有所下滑。我们认为，春节后待库存消化和消费改善后，猪价有望迎来修复性上涨。猪价持续下行，自繁自养亏损进一步扩大，消费需求复苏叠加行业产能部分亏损去化，猪价后市仍有支撑。目前板块估值处于低位，上市企业仍存在量增与成本优化预期，板块兼具安全性和中长期成长预期，重点推荐牧原股份、天康生物等。 种植种业：2月6日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，会议强调，要紧盯不放抓好春管春耕各项工作，抓实抓细小麦油菜田管，全力稳住大豆面积，集成组装大面积提升单产，奋力夺取夏季粮油丰收，为稳增长、稳物价、增信心提供坚实支撑。粮食安全的战略地位意义重大，年初政策密集期，关注一号文政策催化。转基因落地进程持续推进，持续关注品种审定出台进程，具备技术和品种储备的龙头种企有望充分受益。技术变革有望带来市场扩容和格局颠覆，我们看好龙头种企长期发展，建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等标的也有望受益。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为14.48元/千克，较上周下跌1.76%;猪肉价格为21.41元/千克，较上周下跌5.18%;仔猪价格30.41元/千克，较上周上涨7.04%;二元母猪价格为2616.41元/头，较上周上涨0.77%。本周生猪价格持续环比下跌，跌幅有所收窄，仔猪及二元母猪价格上涨。猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，发改 委将启动收储工作，政策面对市场信心有所提振。但整体消费需求仍然低迷，猪价持续小幅走弱。仔猪价格涨幅扩大，养殖户对猪价超跌反弹存在一定预期，仔猪补栏需求增长，但后市更长期猪价走势仍不明朗，母猪价格走势相对平稳。上市企业一月出栏数据陆续公布，生猪销售均价和均重均有所下滑。我们认为，春节后待库存消化和消费改善后，猪价有望迎来修复性上涨。猪价持续下行，自繁自养亏损进一步扩大，消费需求复苏叠加行业产能部分亏损去化，猪价后市仍有支撑。目前板块估值处于低位，上市企业仍存在量增与成 本优化预期，板块兼具安全性和中长期成长预期，重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（2月10日）国内玉米均价2843.26元/吨，较上周五下跌0.50%；豆粕均价4650元/吨， 较上周五下降50元/吨。玉米价格持续窄幅震荡，市场需求仍然偏弱。豆粕现货需求较弱，国内压榨量有所提升，外盘美豆出口数据偏弱，价格弱势运行。2022年受原料价格高位影响了饲料企业的盈利能力，随原料价格回调与养殖存栏量的回升，我们认为2023年饲料行业有望迎来量利齐升的景气局面，特别是具备成本 优势的头部企业有望受益于行业景气回升与自身市占提升的双重利好，重点推荐海大集团。 动保方面，动保企业基本面迎来触底回升，冬季动物疫病行情依然严峻，随市场行情整体回暖板块关注提升，建议积极关注。23年有望见到非瘟疫苗的阶段性进展。生物股份于2月7日公告定增预案，公司拟募集8 亿元主要用于投资动物mRNA疫苗及核酸药物开发及生产车间建设。发行完成后，张翀宇、张竞父女将合计 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化 控制公司20.11%的股权，将成为公司实际控制人。实控人确立有利于公司长期稳定发展，动物mRNA技术的持续投入有利于公司强化研发实力，产品不断推陈出新。动保板块持续强烈推荐，短期关注畜禽周期向好，中长期关注非瘟疫苗、宠物动保的等新品带来的“上台阶”扩容，动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双 击，重点推荐动保龙头生物股份、科前生物、普莱柯。 种植种业：2月6日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，会议强调，要紧盯不放抓好春管春耕各项工作，抓实抓细小麦油菜田管，全力稳住大豆面积，集成组装大面积提升单产，奋力夺取夏季 粮油丰收，为稳增长、稳物价、增信心提供坚实支撑。粮食安全的战略地位意义重大，年初政策密集期，关注一号文政策催化。转基因落地进程持续推进，持续关注品种审定出台进程，具备技术和品种储备的龙头种企有望充分受益。技术变革有望带来市场扩容和格局颠覆，我们看好龙头种企长期发展，建议关注在粮食安 全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平 高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等标的也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（2月10日）全国白羽肉毛鸡均价9.86元/公斤，较上周上涨4.14%；全国白羽肉鸡苗均价3.81元/羽，较上周上涨5.71%。毛鸡供不应求局面有所缓解，鸡苗出苗量有所增加，毛鸡、鸡苗价 格均呈现前高后低走势。23年海外引种不确定性仍存，国内自育种品系仍处于磨合推广期，上游产能缺口有望在下半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23年持续向好，推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：近期巨量算数和算数电商研究院联合发布了《2022抖音宠物行业年度盘点》研究报告，报告显示， 2022年抖音平台上宠物直播观看人数增长65%；2022年抖音平台TOP50宠物品牌的内容集中度增长17%。 宠物行业关注度持续提升，品牌新媒体运营竞争加剧。我们持续看好国内宠物消费市场持续扩容，看好宠物消费刚需品类——宠物食品和宠物医药子行业的发展以及宠物食品国产品牌塑造，推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 【重点推荐】牧原股份、海大集团、中宠股份、生物股份、科前生物 【建议关注】佩蒂股份、天康生物、普莱柯、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场涨跌互现 本周（0206-0210）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业4.05%、动物保健1.08%、种植业0.66%、农产品加工0.07%、饲料-1.31%、养殖业-1.40%。 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价降幅有所收窄，关注种业政策催化 图1:农林牧渔子行业涨跌幅图2:农林牧渔子行业市盈率 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 周涨幅（%）