长视频行业线上平台月报：线上时长自然回落，游戏赛道逆势突围

线上平台月报：线上时长自然回落游戏赛道逆势突围 2023-02-12 行业近况 近日，QuestMobile公布2023年1月产品应用数据，我们基于其公布数据进行了进一步测算，以观察该月整体线上平台大盘趋势以及赛道内流量的此消彼长。同时，我们总结近期重点赛道动态并更新观点。 评论 大盘时长同比微升，环比较明显下滑。据我们统计，1月线上平台大盘总时长同比增长3.1%，环比下滑9.1%至10.6万亿分钟，同比增长主要因社交、短视频及游戏时长仍实现同比稳步提升（分别同增3%/8%/10%），环比下滑主要因12月疫情反复 及世界杯赛事举行带来的高基数，以及本次春节期间线下活动回暖影响。 按赛道划分，社交赛道时长占比环比下降1.3ppt至28.1%，其中微信总时长同比增长1.6%，但环比下滑16.1%至2.2万亿分钟，主要因春节期间线上社交需求的自然回落（2021/2022年春节所处月份微信总时长环比下滑13.7%/12.1%）；短视频赛道时长占比环比下降0.6ppt至32.5%，一方面有12月份高基数影响，另一方面本次春节期间短视频平台流量侧拉新亦较为保守，整体时长环比下滑幅度大于往年；中长视频赛道时长占比环比基本稳定为7.5%，尽管1月有爱奇艺《狂飙》、腾讯视频《三体》等优质作品上线，但整体仍受线下影视活动增加带来的负面影响；游戏总时长占比环比增加2.1ppt至7.1%，为所有统计赛道中唯一总时长环比增加的赛道，主要得益于《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏在1月总时长分别环比增加20%/46%，同时 《蛋仔派对》凭借其社交+娱乐的双重属性亦取得较大突破，DAU及总时长环比均超翻倍增长；其余赛道时长占比环比基本保持 稳定或微降。 春节期间表现或可为2023年趋势判断提供参考。如我们在《线上平台月报：关注蓄积流量变现潜力释放》中所提，在疫情防控优化、线下活动增加背景下，线上时长增长或面临压力，而春节则为观察的典型窗口期。但同时，结合春节期间出行、本 地生活、游戏以及影视等赛道的消费表现，我们认为短期流量的下滑并不需要过分担忧，我们仍看好在2023年整体消费复苏、 内容供给恢复趋势下，相关线上平台流量变现效率的提升，并带来后续业绩修复的可能。估值与建议 我们维持此前对于腾讯控股、快手、BOSS直聘的推荐。此外，我们也将爱奇艺纳入推荐，主要考虑到近期长视频行业格 局边际好转，同时爱奇艺凭借其前期多元化、精品化战略在剧集赛道的优势逐步显现。风险 宏观环境不确定性；商业化进展不及预期；降本增效不及预期。