传媒行业月报：9月新游头部厂商持续发力，优质新游内容创新突围MMO赛道

9月新游头部厂商持续发力，优质新游内容创新突围MMO赛道 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业月报2023年10月20日 行业相对沪深300指数表现 新游情况：9月共5款新重点手游上线、3款新重点手游公测。角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯为首的头部厂商稳定发力。5款上线的重点新游分别是Ohayoo发行的《�铲铲的运河梦》（9月8日上线）、多 益网络发行的《万仙逐鹿》（9月8日上线）、腾讯游戏发行的《重生边缘》（9月8日上线）、灵犀互动发行的《森之国度》（9月8日上线）、腾讯游戏发行的《高能英雄》（9月8日上线）；3款公测的重点新游分别是游族网络发行的《山海镜花》（9月19日公测）、bilibili游戏发行的《光隙解语》（9月20日公测）、西山居娱乐发行的《剑侠 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 世界：起源》（9月26日公测）。 游戏运营情况：1）《森之国度》画风温暖治愈玩法轻度休闲，强调差异化突围MMO赛道。游戏选择偏日韩系的Q版手绘设计，温暖治愈又不失细节的画风更加贴近真实世界，让游戏充满生活气息。玩法上主打轻松休闲，通过养成猫咪提升玩家战力，同时通过组队强调玩家间的情感联结，强化玩家的社交体验。游戏一经上线关注度高涨，下载量9月 11日达113,859次。从目前游戏表现情况来看，存在背景设定尚待完善、故事文案有待加强、大量联机元素提高玩家游戏成本等不足；2） 《剑侠世界：起源》复刻剑侠玩法致敬经典武侠，还原场景像素升级， 碎片时间再续当年剑侠情。《剑侠世界：起源》还原最经典的剑侠玩法， 让玩家重回纯正武侠时代。手游画面传承自剑侠经典系列的2D武侠画风，游戏画面像素级优化，同时结合当前碎片化的游戏环境对玩法进行简化。截至10月15日,《剑侠世界：起源》在AppStore评分为4.9。根据游戏表现情况，游戏存在操作上限不高、挂机操作体验感不足、氪金元素较多等问题。 版号发行情况：版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯等持续发力，维持较多新游上线数量，MMO赛道再添新鲜血液，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，英国机构批准微软收购动视暴雪国庆档表现平稳，票房集中度有所分散 8月游戏市场持续高增长态势，旧游稳定发挥，新游表现突出 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1新游发行：9月5款新游上线，3款新游公测3 2新游表现：《森之国度》治愈休闲体验突围MMO赛道，《剑侠世界：起源》复刻剑侠玩法5 2.1《森之国度》：手绘画风休闲玩法，差异化设计突围市场5 2.2《剑侠世界：起源》：复刻剑侠玩法致敬经典武侠，细节优化拉动口碑6 3投资建议7 4风险提示7 图表1：2023年9月部分重点手游测试及上线情况3 图表2：9月上线与测试的重点新游分类统计4 图表3：9月上线与测试的重点新游发行商统计4 图表4：9月上线新手游表现情况（截至10月15日）4 图表5：9月公测新手游表现情况（截至10月15日）5 图表6：《森之国度》下载量变化趋势（单位：次）5 图表7：《森之国度》收入变化趋势（单位：美元）6 图表8：《剑侠世界：起源》下载量变化趋势（单位：次）6 图表9：《剑侠世界：起源》收入变化趋势（单位：美元）7 1新游发行：9月5款新游上线，3款新游公测 2023年9月份共5款新重点手游上线、3款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是Ohayoo发行的《�铲铲的运河梦》（9月8日上线）、多益网络发行的《万仙逐鹿》（9月8日上线）、腾讯游戏发行的《重生边缘》（9月8日上线）、灵犀互动发行的《森之国度》 （9月8日上线）、腾讯游戏发行的《高能英雄》（9月8日上线）；3款公测的重点新游分别是游族网络发行的《山海镜花》（9月19日公测）、bilibili游戏发行的《光隙解语》 名称类型研发商发行商时间进度 （9月20日公测）、西山居娱乐发行的《剑侠世界：起源》（9月26日公测）。 图表1：2023年9月部分重点手游测试及上线情况 绯色回响 RPG 游族网络 游族网络 2023/9/6 删档测试 依露希尔：星晓 RPG bilibili游戏 bilibili游戏 2023/9/7 限量删测 地下城与�国 策略 TheWind Studio 天象互动 2023/9/7 删档计费测试 火线精英2 RPG 四三九九 四三九九 2023/9/7 删档测试 �铲铲的运河梦 模拟 Ohayoo Ohayoo 2023/9/8 上线 万仙逐鹿 策略 多益网络 多益网络 2023/9/8 上线 重生边缘 RPG NExTStudios 腾讯游戏 2023/9/8 上线 森之国度 RPG 灵犀互动 灵犀互动 2023/9/8 上线 二之国:交错世界 RPG 乐逗游戏 腾讯游戏 2023/9/13 限量删测 航海🖂：梦想指针 RPG 千寻社 朝夕光年 2023/9/13 限量删档测试 庄园合合 休闲 MetacoreGames 腾讯游戏 2023/9/14 删档测试 时光镇 模拟经 营 三个小伙伴工作 室 四三九九 2023/9/14 测试 大航海时代：海上霸主 策略 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/9/15 限量删档计费测 试 元气骑士前传 RPG 凉屋游戏 凉屋游戏 2023/9/15 限量删档计费测 试 龙与世界的尽头 休闲 巨人网络 巨人网络 2023/9/19 不删档内测 山海镜花 RPG 游族网络 游族网络 2023/9/19 公测 光隙解语 策略 丛云科技 bilibili游戏 2023/9/20 公测 原野传说：史前万年 策略 三七手游 三七手游 2023/9/20 删档计费测试 高能英雄 RPG 光子工作室群 腾讯游戏 2023/9/21 上线 三水潺 RPG 四三九九 四三九九 2023/9/21 限量删档测试 星球：重启 RPG MMCSociety 朝夕光年 2023/9/21 删档内测 剑侠世界：起源 RPG 西山居娱乐 西山居娱乐 2023/9/26 公测 铃兰之剑：为这和平的世 界 SRPG 心动网络 心动网络 2023/9/27 极心测试 元梦之星 休闲 天美工作室群 腾讯游戏 2023/9/28 限量删档计费测 试 少女前线2:追放 策略 散爆网络 散爆网络 2023/9/28 不限量计费删档测试 恋与深空 RPG 叠纸游戏 叠纸游戏 2023/9/29 限量删档测试 资料来源：GameRes，万联证券研究所 角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯为首的头部厂商稳定发力。9月上线或测试的游戏类型较少，角色扮演类游戏RPG及SRPG占9月上线或测试游戏的57.69%，热度保持，其余类型游戏占比42.31%；9月上线或测试的新游二分之一来自头部游戏厂商，其中腾 讯游戏测试新游4款、上线新游2款，朝夕光年测试新游2款，bilibili游戏测试新游2款，灵犀互动上线新游1款，心动网络测试新游1款，三七手游测试新游1款。 图表2：9月上线与测试的重点新游分类统计图表3：9月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所资料来源：GameRes，万联证券研究所 九月份上线新游中，《森之国度》成绩优异。从9月份全部新游上线首日至10月15日平均收入的表现来看，上线37日的《森之国度》以日均收入169,830美元位居上线新游第一；从平均下载量来看，《森之国度》平均下载量达23,134次，显著高于同月上线 大部分新游。 名称 上线/公测 时长 （天） App Store 评分 评分人数下载量 （人）（次） 收入平均下载量平均收入 （美元）(次)（美元） 九月份公测新游中，《剑侠世界：起源》表现亮眼。从平均收入的表现来看，《剑侠世界：起源》公测19天以日均46,725美元位居公测新游第一，显著高于其余公测的新游；从下载量来看，《剑侠世界：起源》的平均下载量达12,334次。结合平均收入和平均下载量表现，我们将详细分析《森之国度》与《剑侠世界：起源》这两款新游的表现，两者亮点均较为明显。 图表4：9月上线新手游表现情况（截至10月15日） 森之国度 37 4.2 6,066 855,953 6,283,726 23,134 169,830 高能英雄 24 4.7 95,956 2,459,043 1,586,065 102,460 66,086 万仙逐鹿 37 4.7 210 11,490 16,848 311 455 �铲铲的运河梦 37 4.9 29,292 418,199 0 11,303 0 资料来源：GameRes，七麦数据，万联证券研究所 注：1.以上线首日至10月15日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据；3.《重生边缘》七麦数据暂无数据，故不做统计。 名称 上线/公测 时长（天） App Store 评分 评分人数 （人） 下载量 （次） 收入平均下载平均收入 （美元）量(次)（美元） 图表5：9月公测新手游表现情况（截至10月15日） 剑侠世界：起源 19 4.9 8,629 234,347 887,772 12,334 46,725 光隙解语 25 4.1 1,256 430,672 738,968 17,227 29,559 山海镜花 26 4.8 11,397 318,139 719,179 12,236 27,661 资料来源：GameRes，七麦数据，万联证券研究所 注：1.以上线首日至10月15日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。 2新游表现：《森之国度》治愈休闲体验突围MMO赛道， 《剑侠世界：起源》复刻剑侠玩法 2.1《森之国度》：手绘画风休闲玩法，差异化设计突围市场 《森之国度》画风温暖治愈玩法轻度休闲，强调差异化突围MMO赛道。《森之国度》是灵犀互娱首款自研自发的以异世界冒险为主题的MMORPG游戏，在画风上选择了偏日韩系的Q版手绘设计，由“RO之父”金学圭担任美术总监，温暖治愈又不失细节的画风更加贴近真实世界，让游戏充满生活气息，与当前MMO赛道主流的武侠、魔幻风格有一定的区分度。玩法上主打轻松休闲，通过养成猫咪提升玩家战力，同时通过组队强调玩家间的情感联结，强化玩家的社交体验。游戏一经上线关注度高涨，下载量9月11日达113,859次。 图表6：《森之国度》下载量变化趋势（单位：次） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止10月15日，《森之国度》IOS手机端游戏收入总计6,283,726美元，单日最高游戏收入9月21日达到342,277美元。 图表7：《森之国度》收入变化趋势（单位：美元） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止10月15日，《森之国度》的评分为4.2分，评分表现良好。从目前游戏表现情况来看，游戏背景设定尚待完善，故事文案有待加强，大量联机元素提高玩家游戏成本，一定程度上影响了游戏评价。因此，《森之国度》若想维持高热度，需要进一步提升游戏后续体验，立足自身创新点同时求优化玩法，配合后续宣发运营，才能在MMO赛道做好长线运营。 2.2《剑侠世界：起源》：复刻剑侠玩法致敬经典武侠，细节优化拉动口碑