贵金属日报：通胀超预期美联储官员放鹰，金银震荡
东海研究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 观 金2023年02月15日通胀超预期美联储官员放鹰，金银震荡 融 日 报 贵金属 分析师 黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待 ——贵金属日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn明道雨 从业资格证号：F3092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 顾森 从业资格证号：F3079398电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思 路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。 2.操作建议：金银比逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周二黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报413.02元/克，外盘COMEX期金主力合约处 1864.8美元/盎司一线。 美国1月CPI数据显示，美国通胀较市场预期更为顽固。美国1月未季调CPI年率录得6.4%超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。美国1月未季调核心CPI年率录得5.6%，创2021年12月以来最小增幅。受汽油和住房成本的推动，美国1月季调后CPI月率录得0.5%，创2022年6月以来最大增幅。数据公布后，美联储掉期定价在美联储2023年7月的政策利率峰值将达到5.27%，互换合约不再完全消化美联储在2023年降息25个基点。 在通胀数据公布后，美国总统拜登表示，CPI数据显示，在通胀方面还有更多工作要做。另外，拜登还任命布雷纳德为全美经济顾问委员会（NEC）主任，后者将于2月20日左右卸任美联储副主席，这意味着这一职位将出现空缺。 美元指数盘中则惊现“N”型走势，最终收跌0.02%，报103.25；10年期美债收益率涨至 3.755%的高点，5年期美债收益率盘中一度突破4％，为去年12月30日以来首次。 白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比 1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。 2.操作建议：金银比逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周二内盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报4949元/千克，外盘COMEX期银主力合 东海产业链日报 约处21.845美元/盎司一线。 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，最近的数据支持进一步加息，且美联储尚未将利率调整到需要的水平，需要在一段时间内将利率维持限制性水平。另外，美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平，并可能会在24年或者25年降息。 2023年FOMC票委、费城联储主席哈克表示，需要维持25个基点的利率路径，美联储还没有结束加息周期，但可能正在接近。其还预测美国不会出现衰退，通胀将在25年回到美联储2%的目标。 2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根称，美联储的加息周期可能会更长，最重要的风险在于紧缩过少，预计将在“相当长一段时间”继续缩表。 里士满联储主席巴尔金表示，CPI报告大致符合预期，但通胀的惯性和持续性远超预期，其将注重加息的滞后性，做的太多的风险大于做的太少。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
