绿色金融双周报：欧洲“碳关税”再进一步

绿色金融双周报（2022.01.31-02.13） 欧洲“碳关税”再进一步 前瞻性产业研究 2023年2月14日 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 CHENXIAO397@pingan.com.cn 郝博韬投资咨询资格编号 S1060521110001 HAOBOTAO973@pingan.com.cn 平安观点： 绿色金融政策动态：欧洲“碳关税”再进一步 本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，2月9日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会通过了欧洲碳边界调整机制（CBAM）的协议，推动“碳关税”再进一步。下一步，欧洲议会将于2023年4月讨论是否最终通过 CBAM协议，目前拟定的具体生效日期为2023年10月1日。其二，2月13日，据国家能源局数据显示，2022年，我国水电、风电、光伏发电等可再生能源年新增装机再创历史新高，占全国新增发电装机的76%。截至2022年底，我国可再生能源装机达到12.13亿千瓦，超过全国煤电装机，占全国发电总装机的47.3%，年发电量27000多亿度，占全社会用电量的31.6%。其三，2月1日，欧盟委员会发布“绿色协议产业计划”，鼓励资金向清洁技术倾斜，这也是欧洲针对美国《通胀削减法案》采取的最新应对举措之一。其四，2月9日，人行营管部决定进一步扩大碳减排支持工具支持对象，将北京银行、北京农商银行、北京中关村银行纳入工具支持范围。 绿色金融市场跟踪：股、债、基月内走势不佳，碳市场价格稳定。 1）绿色股指全线下跌，月内小幅跑输沪深300。2）绿债发行市场走势较弱，二级市场较为稳定。3）绿色基金走势小幅跑输沪深300，其中环境主题基金跑输沪深300约0.92个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约1.22个百分 点，绿色基金总体跑输沪深300约0.29个百分点。4）全国碳市场价格逐渐平 稳，维持约56元/吨左右水平，碳价波动大幅好转；但碳交易热情冷淡，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿不足，碳市场建设水平仍待提高。 风险提示： 1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化；5）疫情反复或防疫政策变化。 绿色金融市场跟踪 周涨幅（%） （2.6-2.13） 月涨幅（%） （2.1-2.13） 绿色股票 SEEE碳中和指数沪深300指数 SEEE碳中和指数相对沪深300指数 -0.83% 0.05% -0.88% -1.57%-0.32%-1.25% 中债-绿色债券综合财富(总值)指数 1.29% 2.66% 中债-新综合财富(总值)指数 1.00% 1.54% 债券 绿债相对综合指数 0.29% 1.12% 绿色基金单位净值沪深300指数 0.00%1.39% -1.50%-1.22% 基金 绿色基金相对沪深300指数 -1.39% -0.29% 绿色 绿色 行 业报告 行 业周报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、绿色金融政策动态：欧洲“碳关税”再进一步4 1.1欧洲“碳关税”再进一步4 1.2我国可再生能源装机总量历史性超越煤电4 1.3欧委会发布“绿色协议产业计划”4 1.4三家北京本土银行将纳入碳减排支持工具范围4 二、绿色金融市场跟踪：股、债、基月内走势不佳，碳市场价格稳定5 2.1绿色股指：绿色股指全线下跌，当月小幅跑输沪深3005 2.2绿色债券：发行市场走势较弱，二级市场较为稳定6 2.3绿色基金：绿色基金走势小幅跑输沪深3007 2.4碳排放权交易：价格逐渐稳定，碳交易市场冷淡8 三、风险提示9 图表目录 图表1SEEE碳中和指数走势1 图表2中证主要“绿色”相关股指5 图表3绿色股指均值与沪深300涨跌幅6 图表4各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300）6 图表5中证主要“绿色”相关股指当月涨跌幅6 图表6绿色债券总发行量及同比增速7 图表7绿色债券净融资额及同比增速（亿元，%）7 图表8绿色债券指数累计涨跌及超额收益（日度）7 图表9绿色基金投资回报收益率及超额收益率8 图表10全国碳价走势（元/吨）8 图表11全国碳市场成交情况9 一、绿色金融政策动态：欧洲“碳关税”再进一步 1.1欧洲“碳关税”再进一步 事项：2月9日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会通过了欧洲碳边界调整机制（CBAM）的协议，推动“碳关税”再进一步；此前，2022年12月欧盟理事会和欧洲议会就碳边界调整措施计划(CBAM)组织了第四次三方会议，并达成了临时性协议。下一步，欧洲议会全体会议将于2023年4月讨论是否最终通过CBAM协议。目前拟定的具体生效日期为2023 年10月1日。（资料来源：欧盟委员会） 总体来看，CBAM协议的执行将重塑欧盟市场的进入门槛，将对我国相关行业出口造成一定影响，未能满足CBAM规则要求的企业，将无法出口CBAM所涵盖的产品至欧盟国家。为保障我国企业在欧洲市场的产品竞争力，准备进入欧洲市场的中国企业，以及已在欧洲市场占有一定市场份额的我国出口商，无论其行业是否已被CBAM协议涵盖，均需加深对CBAM协议的理解，及时制定并应用有效的应对方案。一方面，其行业在CBAM范围内的我国出口商，应准确计算并申报其进口的CBAM产品的内含碳排放量，并备好满足审核要求的相关数据资料及证明材料。若我国企业未能准确计算碳排放额或未能提供符合要求的审核材料，就意味着他们需要后续购买更多CBAM证书，并以比较高的默认值作为其CBAM产品的内涵碳排放量来计算关税，导致其产品出口成本的上涨。另一方面，CBAM暂时尚未涵盖相关行业的我国出口商也应未雨绸缪，做好CBAM适用范围可能将会在过渡期结束后有所扩大的准备。 1.2我国可再生能源装机总量历史性超越煤电 事项：2月13日，据国家能源局数据显示，2022年，我国水电、风电、光伏发电等可再生能源年新增装机再创历史新高，占全国新增发电装机的76%。截至2022年底，我国可再生能源装机达到12.13亿千瓦，超过全国煤电装机，占全国发电总装机的47.3%，年发电量27000多亿度，占全社会用电量的31.6%。 习近平总书记曾指出：“要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置。”2022年我国可再生能源装机总量的新突破，也表明我国能源革命进展顺利。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军认为，我国市场活力在2022年得到了充分释放，在相关产业发展领跑全球的同时，我国可再生能源发展已经进入高质量跃升发展新阶段。（资料来源：国家能源局） 1.3欧委会发布“绿色协议产业计划” 事项：2月1日，欧盟委员会发布“绿色协议产业计划”，鼓励资金向清洁技术倾斜。“绿色协议产业计划”主要包含四项核心内容：一是建设可预测和简洁高效的管理体系，二是加快获取欧盟及欧盟各国资金的速度，三是提升适用于绿色转型的技能， 四是推进有助于供应链韧性的开放性贸易举措。然而，目前欧盟内部在相关措施上仍存在分歧，相关计划的实施效果仍有待观察。 此次“绿色协议产业计划”出台，是欧洲针对美国《通胀削减法案》采取的最新应对举措之一。2023年1月1日，美国《通 胀削减法案》正式生效，根据该法案，美国将在气候和清洁能源领域投资约3700亿美元，但其中多项补贴政策和税收优惠仅面向美国本土企业或在美运营的企业。欧盟认为，该法案对欧盟的电动车、电池、可再生能源和能源密集型行业等构成歧视，将对欧洲工业的竞争力和投资决策产生负面影响。（资料来源：欧盟委员会） 1.4三家北京本土银行将纳入碳减排支持工具范围 事项：2月9日，人行营管部货币信贷管理处处长余剑在“2023年第一季度新闻发布会”上表示，为了进一步扩大碳减排支持工具支持对象，人民银行决定将北京银行、北京农商银行、北京中关村银行自2023年起纳入工具支持范围。 近年来，我国各省市不断加强对于发展绿色金融的重视程度。其中，北京地区积极发挥货币政策工具作用，推动经济向绿色低碳转型，以金融支持实体产业节能减排。（资料来源：央行官网） 二、绿色金融市场跟踪：股、债、基月内走势不佳，碳市场价格稳定 2.1绿色股指：绿色股指全线下跌，当月小幅跑输沪深300 我们选取中证指数公司发布的绿色相关指数，并从中剔除了聚焦绿色治理评分的“绿色领先指数”和将盈利纳入考虑的指数“绿色质量指数”，最终选取了绿色投资、绿色能源、绿色电力、绿色城镇、绿色生态这五个指数进行分析，同时选取沪深300指数作为业绩比较基准。 图表1中证主要“绿色”相关股指 指数简称 指数名称 指数代码 基日 发布日期 成分数量 指数简介 绿色投资中证绿色投930956.CSI 资股票指数 2012/06/29 2017/05/26 选取绿色收入占比较高，且无显著环境风险的代表性 65沪深A股作为样本股，反映绿色投资主题公司的整体表现。 绿色能源中证绿色能931733.CSI 源指数 2013/12/31 2021/08/19 在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水 50能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本，以反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现。 中证绿色电 绿色电力力指数931897.CSI 2017/06/30 2012/12/21 选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域 50的50只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现。 绿色城镇中证绿色城H30139.CSI 镇指数 2012/06/29 2013/08/26 选取城市园林、水处理、空气净化、土壤修复、固废 100处理、节能照明、新能源汽车等主题中的股票作为样本股，旨在反映这一类股票的整体表现。 绿色生态中证绿色生931800.SZ 2015/12/31 2015/10/21 从沪深市场中选取50只业务涉及清洁能源、电动化与氢能化、资源高效利用、污染物治理、环境修复和 50 态主题指数 生态保护等绿色生态领域的上市公司证券作为指数样本，反映绿色生态主题上市公司证券的整体表现。 资料来源：Wind，平安证券研究所 累计收益方面：以2017年6月30日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算 其累计超额收益。截至2023年2月13日，绿色指数总体而言均有一定幅度上涨，相较沪深300表现良好；仅绿色电力指 数表现不佳，累计跑输沪深300指数7.79个百分点。 当月收益方面：以2023年1月31日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算 其累计超额收益。截至2023年2月13日，绿色指数基本全线下跌，各绿色股指均值下跌0.74%，同期沪深300指数下跌0.32%，绿色指数小幅跑输沪深300。 图表2绿色股指均值与沪深300涨跌幅图表3各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300） 150% 100% 50% 300% 涨跌幅之差（绿色均值-沪深300） 涨跌幅:沪深300 涨跌幅:绿色指数均值 200% 100% 绿色投资绿色能源绿色电力 绿色城镇绿色生态均值 0%0% 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 -50% -100% 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.2.13资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2023.2.13 图表4中证主要“绿色”相关股指当月涨跌幅 当月涨跌幅（%） 1.