绿色金融双周报：英国CBAM碳关税将于2027年实施

绿色金融双周报（2023.12.21-2024.1.4） 英国CBAM碳关税将于2027年实施 前瞻性产业研究 2024年1月5日 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 平安观点： 绿色金融政策动态：英国CBAM碳关税将于2027年实施 本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，2024年1月1日，《求是》杂志发表了习近平在全国生态环境保护大会上的讲话内容，提出积极 郝博韬投资咨询资格编号 稳妥推进碳达峰碳中和 12月18日，英国政府宣布，将在2027年 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 研究助理 石艺一般证券业务编号 S1060122070019 shiyi262@pingan.com.cn 。其二， 之前实施新的进口碳税机制，对来自碳税价格较低或无碳税国家的进口货物加征税款。其三，12月29日，国家发改委印发了《产业结构调整指导目录（2024年本）》，文件由鼓励、限制和淘汰三类目录组成，加快产业结 构调整步伐，推动制造业高端化、智能化、绿色化。其四，12月20日-22日，2023影响力国际气候创新大会在海南海口成功举办，议题涵盖“能源、循环经济、基础设施、ESG、影响力投资、农业脱碳、气候金融与碳市场”等内容。 绿色金融市场跟踪：绿色股指普涨，债券、碳市场走势不佳 1）绿色股指近半月内普涨，小幅跑赢沪深300。2）绿色债券一级市场月内走势不佳。3）12月以来，绿色基金跑赢沪深300指数，其中环保主题基金跑输沪深300约0.76个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.83个百分点， 绿色基金总体小幅跑赢沪深0.26个百分点。4）全国碳市场价格反弹至79元/吨左右，各地碳价均有不同幅度回升；月内广东等地方市场碳交易保持冷淡，参与者参与意愿较弱。 风险提示： 1）宏观经济超预期下行，投资者投资偏好改变，影响各类资产风险偏好。 2）资本市场波动，流动性收紧，各类资产价格下滑。3）政策超预期改变，绿色转型重要性层级改变，可能让位稳增长。4）地缘政治超预期发展，各国关税政策调整，影响相关产业链企业盈利预期或外资投资意愿。 证券研究报告 行业周报 行业报告 绿色金融市场跟踪 周涨幅（%） （12.27-1.4） 超额收益 月涨幅（%） （11.30-1.4） 超额收益 Wind碳中和 4.37% 3.11% -1.25% 2.13% 绿色股票 SEEE碳中和 2.46% 1.21% -0.74% 2.63% 沪深300指数 1.26% - -3.37% - 中债-绿色债券综合财富指数 0.14% 0.06% 0.63% -0.35% 绿色债券 中债-新综合财富 指数 0.08% - 0.98% - 绿色基金 绿色基金单位净值 1.58% 0.32% -3.11% 0.26% 沪深300指数 1.26% - -3.37% - 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、绿色金融政策动态：英国CBAM碳关税将于2027年实施4 1.1《求是》杂志强调积极稳妥推进碳达峰碳中和4 1.2英国CBAM碳关税将于2027年开始实施4 1.3国家发改委明确鼓励、限制和淘汰产业目录4 1.42023影响力国际气候创新大会成功举办4 二、绿色金融市场跟踪：绿色股指普涨，债券、碳市场走势不佳5 2.1绿色股指：绿色股指近期普涨5 2.2绿色债券：一级市场走势不佳6 2.3绿色基金：绿色基金跑赢沪深3007 2.4碳排放权交易：全国市场碳价略有回升，碳交易市场冷淡8 三、风险提示9 图表目录 图表1中证主要“绿色”相关股指表现5 图表2中证主要ESG相关股指6 图表3主要碳中和指数区间涨跌6 图表4主要碳中和指数累计超额收益（相于沪深300）6 图表5绿色债券发行规模（亿元）7 图表6绿色债券平均发行期限与平均票面利率7 图表7绿色债券代表指数区间涨跌幅7 图表8绿色债券代表指数累计涨跌幅7 图表9绿色基金投资回报收益率及超额收益率（%）8 图表10全国碳价走势（元/吨）8 图表11广东碳市场成交情况9 一、绿色金融政策动态：英国CBAM碳关税将于2027年实施 1.1《求是》杂志强调积极稳妥推进碳达峰碳中和 事项：2024年1月1日，第1期《求是》杂志发表了中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平2023年7月17日在全国生态环境保护大会上讲话的一部分《以美丽中国建设全面推进人与自然和谐共生的现代化》，提出积极稳妥推进碳达峰碳中和。 文章强调，要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则，落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系。要有计划分步骤实施碳达峰行动，深入实施2030年前碳达峰行动方案，确保安全降碳。在碳排放强度控制基础上，逐步转向碳排放总量和强度“双控”。进一步发展碳市场，完善法律法规政策，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和交易方式，降低碳减排成本，增强企业绿色低碳发展意识，并启动温室气体自愿减排交易市场，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 1.2英国CBAM碳关税将于2027年开始实施 （资料来源：《求是》杂志） 事项：12月18日，英国政府宣布，将在2027年之前实施新的进口碳税机制，对来自碳税价格较低或无碳税国家的进口货物加征税款，以确保进口商品与在英生产的产品碳税相当。 英国此次碳税的征收对象主要包括钢铁、铝、化肥、氢气、陶瓷、玻璃和水泥等碳密集型产品，在上述产品大类下涵盖的具体产品清单，以及其他设计和交付细节，将于2024年通过开展公开意见征询来决定。此前欧盟发布的碳边境调节机制（CBAM） 法规，包含的行业有水泥、钢铁，化肥，氢，电力以及铝，将于2026年开始征收。未来，预计将会有不同国家推出更多的“碳税“政策，如何打破新的市场绿色贸易壁垒，如何合规经营，将是中国众多相关行业出口企业必须要认真考虑的课题。 （资料来源：英国政府） 1.3国家发改委明确鼓励、限制和淘汰产业目录 事项：12月29日，国家发改委印发了《产业结构调整指导目录（2024年本）》，文件由鼓励、限制和淘汰三类目录组成，加快产业结构调整步伐，推动制造业高端化、智能化、绿色化。 鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用的技术、装备及产品；限制类主要是工艺技术落后，不符合行业准入条件和有关规定，不利于安全生产，不利于实现碳达峰碳中和目标，需要督促改造和禁止新建的生产能力、工艺技术、装备及产品；淘汰类主要是不符合有关法律法规规定，严重浪费资源、污染环境，安全生产隐患严重，阻碍实现碳达峰碳中和目标，需要淘汰的落后工艺技术、装备及产品。鼓励类、限制类和淘汰类之外的，且符合国家有关法律、法规和政策规定的属于允许类。其中氢能产业相关内容均为鼓励类。 1.42023影响力国际气候创新大会成功举办 （资料来源：国家发改委） 事项：12月20日-22日，2023影响力国际气候创新大会在海南海口成功举办。大会设置1场主论坛和10场平行分论坛，议题涵盖“能源、循环经济、基础设施、ESG、影响力投资、农业脱碳、气候金融与碳市场”等内容。 海南省生态环境厅党组成员、总工程师周学双表示，海南正在建设具有世界影响力的中国特色自由贸易港，希望能够充分发挥区位优势和政策优势，与世界共享一带一路建设和蓝碳合作新机遇，不断拓展对外合作交流的广度和深度，将海南打造成为应对气候变化国际合作与交流的高地，助推发展中国家之间的气候合作共识，共同走一条更清洁、更绿色、更加可持续的道路。海南也愿意与国内外企业、学术机构、业内专家携手合作，加强基层力量建设，推动低碳技术创新研发，开展应对气候变化前沿探索与创新实践，助力海南打造全国性的绿色低碳发展示范引领和全球低碳示范的发展范例。 （资料来源：中国网） 二、绿色金融市场跟踪：绿色股指普涨，债券、碳市场走势不佳 2.1绿色股指：绿色股指近期普涨 绿色股指近两周普遍上涨，新能源、光伏领域涨幅较大。在中证指数公司独家发布的33个绿色相关指数中，有29个指数在过去两周（2023.12.20-2024.1.4）有所上涨，其中新能源、光伏相关指数涨幅显著，上证新能源、上证太阳能、上证光伏指数涨幅均超过10%；仅180治理、责任指数以及内地低碳等3个指数出现下跌。 图表1中证主要“绿色”相关股指表现 资料来源：Wind，平安证券研究所 ESG股指近两周多数上涨。在中证指数公司独家发布的18个ESG相关指数中，有17个ESG指数在过去两周（2023.12.20-2024.1.4）有所上涨，其中央企ESG、高股息ESG指数表现最好；仅浦东绿色50ESG指数有所下跌。 图表2中证主要ESG相关股指 资料来源：Wind，平安证券研究所 碳中和指数近两周上涨，跑赢沪深300指数。我们选择两个碳中和指数（Wind碳中和指数与SEEE碳中和指数）作为绿色股指的代表性指数，以观察长期趋势和相对收益。过去两周（2023.12.20-2024.1.3），Wind碳中和指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.11个百分点；SEEE碳中和上涨2.46%，跑赢沪深300指数1.21个百分点。 Wind碳中和SEEE碳中和沪深300 图表3主要碳中和指数区间涨跌图表4主要碳中和指数累计超额收益（相于沪深300） 周涨跌(2023.12.27 -2024.1.3) 4.37%2.46%1.26% 15% 碳中和指数超额SEEE碳中和指数超额 碳中和指数SEEE碳中和沪深300 超额3.11%1.21%- (2023.11.30 -1.25% -0.74% -3.37% -2024.1.3) -5% 超额 2.13% 2.63% - 月涨跌5% 年涨跌(2022.12.31 -2024.1.3) -13.36%-19.37%-12.74% -15% -25% 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 超额-0.61%-6.63% 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024.1.3资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024.1.3 2.2绿色债券：一级市场走势不佳 上月绿色债券发行规模下降。2023年12月，绿色债券发行规模为375.00亿元，较上月大幅回落；平均发行期限为5.3年，较上月拉长1.6年；平均票面利率为3.4%，较上月提高0.3个百分点，连续两个月走高。 图表5绿色债券发行规模（亿元）图表6绿色债券平均发行期限与平均票面利率 绿色债券发行规模(亿元) 平均发行期限(年，右轴)平均票面利率(%) 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20067.9 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 0 1678.9 388.5 1565.8 1178.5 375.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 23-07 23-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 2.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 23-04 23-07 23-10 0.0 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024.1.3资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024.1.3 绿色债券指数小幅上涨，累计涨幅仍跑输市场。过去两周（2023.12.20-2024.1.3），中债绿色债券综合财富指数（以下简称“绿色债券指数”）小幅上涨0.14%，较中债新综合财富指数（以下简称“中债综合指数”）有0.