钢矿周度报告：需求逐渐回升，市场信心开始修复

需求逐渐回升，市场信心开始修复 钢矿周度报告20230213 研究员：谢晨 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材盘面止跌企稳，现货小幅反弹，市场心态修复 供给 高炉开工再增，电炉加速复产，利润限制增产空间 库存 建材社库厂库增速放缓，板材库存表现较好 需求 建材需求逐渐启动，成交弱于去年同期 利润 补库支撑原料价格，高炉利润全面转负 基差 钢材基差小幅收窄，跨期则反向走扩 总结 上周钢材期货低位震荡，横盘整理。产业方面，供应端本周高炉开工率小幅回升，考虑到目前利润倒挂，预计后续增量有限；短流程复产叠加轧线复工，预计下周建材供应增量仍然高于板材；需求逐渐启动下，建材成交环比出现回升情况，但同比来看仍然弱于22年农历口径的同期成交水平；目前供需结构反映在库存上仍然是去化速度偏慢的压力。终端来看，2月首周30大中城市房地产成交同比增加30%，地产销售终端仍然较强；叠加市场对社融超预期的判断，宏观上出现了情绪的一定修复。盘面呈现止跌弱反弹走势，本质上仍然是对供应增速过快、需求回升较慢的质疑，担忧强预期弱现实，不愿给出高估值。长期逻辑仍然是需求的持续性，短期来看，交易需求的修复概率仍然较大。操作上，维持前期回调做多的思路，等待春季行情落地。 铁矿石 价格 铁矿高位横盘震荡，港口现货企稳回升 供给 外矿发运再度回升，巴西发运继续疲软 需求 铁水产量仍有提升空间，钢厂库存底部运行 库存 疏港快速修复，港口库存增幅收窄 海运 海运价格仍偏低迷 价差 铁矿跨期维持正套格局，螺矿比持续压制 总结 铁矿继续保持高位震荡，下方支撑较为坚挺。铁矿发运年后小幅回升，澳洲发运维持在高位水平，巴西发运回升力度不足，对中国发运比例仍将低于去年水平。长流程钢厂继续保持小幅的复产节奏，烧结矿消耗偏大库存低位再度转降，库存偏紧反映铁矿刚需仍较为坚挺，电炉复产较为顺畅，叠加需求回升力度仍偏弱，供需压力有一定增大，现阶段钢厂利润不稳，只有下游需求驱动力进一步提升，才能够更好保障钢厂复产稳定性，因此铁矿短期以高位震荡为主，矿价虽然支撑坚挺，但能否进一步上行取决于下游需求释放力度。 钢材周度市场跟踪 钢材 复工中，现货市场成交小幅回升，叠加价格止跌企稳，市场悲观心态略有修复，现货价格也出现了同步上涨情况。 本周螺纹现货价格（4130+20），热卷现货价格（4210+30）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  1月2日 年后第二周钢材期货低位震荡，横盘整理。螺纹主力合约4074（+19），热卷主力合约（4141 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材盘面止跌企稳，现货小幅反弹，市场心态修复 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 2019年 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 2021年 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 +57）。下游终端缓慢 8月2日 2020年 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 2019年 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上周高炉开工率小幅回升，产能利用率和铁水产量同步走高，同比来看铁水产量出现了22万吨/日增量。高炉供 应增加或仍然受益于前期高炉检修复产部分，考虑到目前利润倒挂，预计后续增量有限。 1月3日 1月11日 1月20日 1月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工再增，电炉加速复产，利润限制增产空间 2月5日 2023年 2月12日 2月22日 3月5日 3月15日 3月26日 4月4日 2022年 4月15日 唐山高炉开工率 4月24日 5月6日 5月15日 5月27日 6月5日 2021年 6月13日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 8月5日 2020年 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月24日 10月8日 2019年 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 2023年 2月18日 2月28日 3月11日 全国247家钢厂高炉开工率 3月20日 4月1日 4月10日 2022年 4月22日 5月1日 5月13日 5月22日 6月3日 6月12日 6月24日 2021年 7月3日 7月15日 7月24日 8月5日 8月14日 8月26日 2020年 9月4日 9月16日 9月25日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 2019年 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 100 95 90 85 80 75 70 全国247家样本钢厂高炉开工率78.42%，环比+1.01%，高炉炼铁产能利用率环比+0.6%至84.93%，日均铁水产量环 比+1.62万吨至228.66万吨。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工再增，电炉加速复产，利润限制增产空间 2019年 2月18日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2月28日 3月11日 3月20日 4月1日 2020年 4月10日 4月22日 5月1日 5月13日 5月22日 6月3日 2021年 6月12日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 8月5日 2022年 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月25日 10月7日 2023年 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月10日 1月18日 2023年 1月27日 2月7日 2月18日 2月28日 3月11日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月20日 4月1日 2022年 4月10日 4月22日 5月1日 5月13日 5月22日 6月3日 2021年 6月12日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 2020年 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 2019年 9月25日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：电炉季节性加速复产，下周仍有增产空间 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2023年2022年2021年2020年2019年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月1日 1月8日 1月15日 1月25日 2月1日 2月10日 2月19日 2月28日 3月8日 3月18日 3月27日 4月3日 4月12日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月27日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月10日 7月19日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 10月9日 10月18日 10月29日 11月6日 11月18日 11月27日 12月6日 12月17日 12月27日 0% 短流程电炉企业节后陆续复产，本周短流程增量明显，属于季节性复产，目前短流程利润平电亏损130，谷电盈利30，利润整体较上周有所修复。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为23.33%，环比增加19.78%，同比增加21.39%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工再增，电炉加速复产，利润限制增产空间 成材方面，螺纹产量继续回升，主要受到短流程复产影响，下周市场统计约有13家钢厂建材轧线复产，供应端约增 加13.74万吨；热卷方面，受制于利润亏损，预计产量难有明显上升空间。螺纹产量246.11万吨，+11.21万吨，热卷产量308.15万吨，+2.11万吨。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月15日 2020年 4月23日 5月1日 5月10日 螺纹周度产量 2021年 5月20日 5月28日 6月5日 6月14日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月29日 2022年 8月6日 8月14日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 2023年 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月22日 3月5日 3月15日 3月26日 4月5日 2020年 4月16日 4月26日 热卷周度产量 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 2021年 6月18日 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 2022年 8月9日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 2023年 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求逐渐启动，成交弱于去年同期 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 上周螺纹表需继续回升，需求逐渐启动下，建材成交环比出现回升情况。成交方面，元宵节后5日全国建材 平均成交为8.48万吨，去年同期为10.42万吨，同比来看仍然存在需求启动偏慢的情况。本周螺纹表需 136.27万吨（+53.33）。 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月10日 2019年 1月18日 1月27日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月29日 2020年 4月9日 4月19日 螺纹表观需求 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 2021年 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 2022年 9月4日 9月16日 9月25日 10月11