油料日报：大豆购销不旺，花生原料行情稍显偏强

期货研究报告|油料日报2022-10-11 大豆购销不旺，花生原料行情稍显偏强 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5971元/吨，较前日下降53元/吨，跌幅0.88%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5855元/吨，较前日下跌118元/吨，现货基差A11-116，较前日上涨29；吉林地区食用豆现货价格5850元/吨，较前日下跌260元/吨，现货基差A11-121，较前日下跌207；内蒙古地区食用豆现货价格5840元/吨，较前日持平，现货基差A11-131，较前日持上涨53。 9月豆一主力合约2211期货价格行情低开高走，月初由于中储粮拍卖频繁以及美豆疲软，期货价格下滑，后因美豆单产面积不及预期以及CBOT期价上涨导致豆一期货价格产生连阳行情。现货方面，国内大豆21年货源已陆续�清，新豆上市后贸易商由于尝鲜心理开秤价较高，但总体现货购销清淡，价格呈现下降趋势。进口方面，海关总署公布的数据显示，中国8月大豆进口716万吨，环比减少71.8万吨，减幅9%。后市来看，十一期间大豆收粮稳定，新季大豆陆续上市，对价格影响偏弱，整体供需矛盾不大，进口大豆价格高位运行。目前新豆上市量比较有限，行情走势暂不十分明朗。新豆上市初期，农户的售粮意向或对行情影响相对明显，低价售粮意向一般。但鉴于新豆整体的供应量增加，长期来看依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约11176元/吨，较前日上涨284元/吨，涨幅2.61%。 现货方面，辽宁地区现货价格9782元/吨，较前日上涨417元/吨，现货基差PK10-1394，较前日上涨133，河北地区现货价格10258元/吨，较前日上涨208元/吨，现货基差PK10-918，较前日下跌76，河南地区现货价格10347元/吨，较前日上涨23，现货基差PK10- 829，较前日下跌261，山东地区现货价格9252元/吨，较前日上涨37吨，现货基差PK10- 1924，较前日下跌247。 9月国内花生价格强势运行。截止9月30日，全国通货米均价为10240元/吨，与上月 相比较上涨360元/吨。在新花生减产环境下，9月8日开封龙大油厂入市收购，收购价 9500-9800元/吨，到货量600吨左右，9月16日鲁花新乡，正阳，莱阳入市收购，收购 价9500-10000元/吨，带动市场交易情绪，花生价格涨势明显，此次油厂提早入市，一是受减产供应紧张因素，二是粕类近期价格上涨明显，压榨有一定利润空间，随着月末上货量明显增加，花生价格小幅回落。但受减产及压榨利润等因素影响，短期花生价格易涨难跌，主要关注风险点还是需求端及剩余大型油厂收购态度。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、SPPOMA：2022年10月1-5日马来西亚油棕鲜果串单产减少2.96%，�油率增加 0.31%，棕榈油产量减少1.33%。ITS：马来西亚10月1-5日棕榈油�口量为155170 吨，较9月同期�口的249102吨减少37.71%。MPOA：马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估增3.02%，其中马来半岛减0.1%，马来东部增8.36%，沙巴增9.27%，沙捞越增5.57%。 2、ITS：马来西亚9月1-30日棕榈油�口量为1425065吨，较8月�口的1299116吨 增加9.69%。SGS：预计马来西亚9月1-30日棕榈油�口量为1400145吨，较8月 同期�口的1309801吨增加6.9%。AmSpec：马来西亚9月1-30日棕榈油�口量为 1319792吨，较8月�口的1190848吨增加10.83%。 3、据印尼气象、气候和地球物理机构，周二印尼苏门答腊岛和加里曼丹的大部分地区迎来暴雨和雷暴天气。苏门答腊岛的亚齐、北苏门答腊岛、廖内省、占碑、南苏门答腊岛和楠榜省，以及加里曼丹岛的所有省份的强降雨和强风天气可能持续至周三。苏门答腊岛和加里曼丹岛是印尼主要的棕榈油产区，持续的大雨可能会导致洪水，影响棕榈果的收获和运输。 4、USDA季度库存报告：截至2022年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.74亿蒲式耳，同比增加7%。其中农场库存量为0.629亿蒲式耳，同比减少8%；非农场库存量为2.11亿蒲式耳，同比增长12%。2022年6月至8月大豆消费量为6.98亿蒲式耳，同比增长36%。 5、CFTC持仓报告：截至2022年9月27日当周，CBOT大豆期货非商业多头减10015手至149774手，空头减5293手至69723手。CFTC持仓报告：截至2022年10月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头减11794手至137980手，空头增1500手至71223手。 6、USDA作物生长报告：美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月2日当周，美国大豆生长优良率为55%，符合预期，市场预期为55%，前一周为55%，去年同期为58%。大豆落叶率为81%，前一周为63%，去年同期为84%，五年均值为79%。美国大豆收割率为22%，高于预期，市场预估为20%，前一周为8%，去年同期为31%，五年均值为25%。 7、10月8日，全国主要油厂豆粕成交2.89万吨，较上一交易日减少2.31万吨，其中 现货成交2.89万吨，远月基差无成交。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至 51.49%。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图6:花生01-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 800 300 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 -200 -700 -1,200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com