PVC周报：库存压力较大 窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 库存压力较大窄幅震荡 2023-02-12星期日 一、主要观点： 上周盘面窄幅震荡，波动区间明显收窄。基本面来看，上游开工环比小幅回升，同比偏低，预计在3月中旬春检后开工下滑供应减少。需求端制品企业开工继续上升，不过受终端订单偏弱影响还未完全恢复正常，但出口需求仍偏好。社会库存累库速度放缓，关注库存拐点。估值方面电石价格依旧弱势，成本支撑不足。技术面有逐步止跌企稳迹象，但外围商品扰动较强。 二、操作建议： 激进型投资者轻仓多单持有，短线止损参考6100，中线参考6000。 三、重点监测点：下游需求； 黑色系走势；上游开工； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率76.14%，环比增加1.03%，同比降低1.77%。其中电石法开工率74.09%，环比增加1.63%，同比降低6.60%；乙烯法开工率80.63%，环比降低1.15%，同比增加15.18%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为12.16万吨，环比减少4.26%，同比减少3.56%。上游生产企业检修少量，检修损失量减少。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 15 2019年4月1日常规检修停车，计划2月恢复 河南神马 电石法 30 2 022年8月12日成本检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2 022年9月29日成本检修停车，恢复时间待定 山西瑞恒 电石法 60 2022年10月11日负荷降至5-6成，恢复待定 黑龙江昊华 电石法 25 2022年11月4日负荷降至4成，恢复待定 济源方升 电石法 5 2023年1月9日成本检修，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月1日开工负荷降至3成，恢复待定 银光聚银 电石法 13 2023年1月18日春节放假检修，2月9日恢复 苏州华苏 乙烯法 13 2023年1月19日春节放假检修，1月30日恢复 沧州聚隆 电石法 12 2023年1月21日临时停车，2月2日恢复 山西霍家沟 电石法 16 2023年1月21日负荷降，恢复时间待定 唐山三友 电石法 40 2023年2月2日负荷6成，恢复待定 齐鲁石化 乙烯法 16 计划2023年2月13日检修，2月23日恢复 广东东曹 乙烯法 22 2023年2月7日恢复，计划2月13日恢复 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 下游企业开工环比继续回升，软制品好于硬制品。短期市场受终端订单拖累影响需求一般，市场对3月后一定预期。据玄德供应链数据下游开工环比回升18.05%，同比高18.84%。其中软制品环比升19.49%，硬制品环比升17.86%。 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 来源：华联期货隆众资讯玄德供应链 3、库存 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 据隆众统计，截至2月5日，社会库存环比增加7.21%，同比增加46.38%。其中华东地区环比增加7.03%，同比增加37.94%；华南环比增加7.21%。社会库存累库速度开始放缓，关注去库拐点。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 上周电石市场价格继续下调，乌海地区主流出厂价在3550元/吨左右。电石亏损加大，开工率有所下滑，但兰炭价格下调电石成本支撑减弱。上周外采电石法PVC企业亏损小幅扩大继续维持中等亏损，乙烯法利润大降维持一定利润。上周乙-电价差环比小幅下行，基差维持平水驱动弱。 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/