「2023.02.10」 沪锌市场周报 宏观承压&供应增量沪锌期价震荡偏空 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:许方莉 期货投资咨询证号:Z0017638 联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪锌主力合约期价收跌。宏观上,美国非农就业数据及劳动力市场大超预期,显示出强劲及韧性,市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变,加上美联储委员发言的基调一致偏鹰,市场对美国利率峰值的预期或相对提高,美元指数反弹。基本面上,Mysteel统计进口锌精矿TC报1月价多在260-280美元/干吨,本周锌精矿港口库存45.3万吨,周环比减少3.9万吨。本周国产50%品位锌精矿主流成交价格在5200-6000元/金属吨。目前50%品位锌精矿加工费河南地区6000元/金属吨,云南地区6200-6400元/金属吨,内蒙古5600-5800元/金属吨,湖南5600-5800元/金属吨;锌矿总体供应充足,锌矿港口库存仍在高 位,冶炼厂利润仍在偏高位置,生产积极性较高,供应增量预期不变。需求端,下游开工稳步进行中,镀锌及压铸锌合金开工改善明显。库存上,国内外偏低,国内社会库存累库趋势不变,但随着下游开工,累库趋势或放缓。现货方面,本周各个地区锌市场整体成交偏弱,下游采买积极性不高,部分地区升水继续下降。操作上建议,沪锌zn2303合约短期震荡偏空交易为主,注意操作节奏及风险控制。 来源:瑞达期货研究院3 本周沪锌期价下跌 精炼锌期货价格 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 5000 4500 4000 3500 3000 2500 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌(右) 元/吨 图1、沪锌与伦锌期价 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日,沪锌收盘价为23240元/吨,较2023年2月3日下跌865元/吨,跌幅3.59%;截至2023年2月9日,伦锌收盘价为3147.5美元/吨,较2023年2月3日下跌207.5美元/吨,跌幅6.18%。 截至2023年2月9日,精炼锌沪伦比值为7.4,较2023年2月2日上涨0.21。 4 沪锌持仓量减少 沪锌前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 净持仓 手 图3、沪锌前20名净持仓 来源:wind瑞达期货研究院 图4、持仓 来源:wind瑞达期货研究院 手 持仓量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 期货持仓量:锌 截至2023年2月10日,沪锌前20名净持仓为-9036手,较2023年2月3日减少7644手。 截至2023年2月10日,沪锌持仓量为174586手,较2023年2月3日减少3456手,降幅1.94%。 5 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 铝锌、铅锌价差均减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 元/吨 图5、铝锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 元/吨 截至2023年2月10日,铝锌期货价差为4610元/吨,较2023年2月3日减少400元/吨。截至2023年2月10日,铅锌期货价差为7845元/吨,较2023年2月3日减少985元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 元/吨(现货) 图7、国内现货、升贴水 来源:wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME锌升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME锌升贴水(0-3) 元/吨(升贴水) 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日,0#锌锭现货价为23180元/吨,较2023年2月3日下跌870元/吨,跌幅3.62%。现货贴水55元/吨,较上周持平。 截至2023年2月9日,LME锌近月与3月价差报价为29美元/吨,较2023年2月2日持平。7 上期所库存增加,社会库存增加 锌库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 吨 图9、锌库存 来源:wind瑞达期货研究院 图10、仓单 锌注册仓单 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年2月9日,LME精炼锌库存为21375吨,较2023年2月2日增加4900吨,增幅29.74%;截至2023年2月10日,上期所精炼锌库存为105669吨,较上周增加14686吨,增幅16.14%;截至2023年2月6日,国内精炼锌社会库存为176200吨,较2023年1月16日增加97500吨,增幅123.89%。 截至2023年2月10日,上期所精炼锌仓单总计为34633吨,较2023年2月3日增加2783吨,增幅8.74%;截至2022年5月16日,8 LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨,增幅6.31%。 上游——锌矿产量环比增加、进口量环比下降 全球锌矿产量 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 锌矿进口量 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图11、全球锌矿产量图12、中国锌矿进口量 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年11月,全球锌矿产量为109.07万吨,环比增长2.51%,同比下降1.67%。 海关总署数据显示,2022年12月,当月进口锌矿砂及精矿415157.10吨,环比下降7.58%,同比增加72.8%。 9 供应端——WBMS:全球精炼锌供应过剩 全球精炼锌供需平衡(ILZSG) 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 全球精炼锌供需平衡(WBMS) 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 万吨 万吨 万吨 图13、全球精炼锌供需平衡(ILZSG)图14、全球精炼锌供需平衡(WBMS) 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年11月,全球精炼锌产量为107.56万吨,较去年同期减少9.22万吨,降幅7.9%;全球精炼锌消费量为119.51万吨,较去年同期减少1.54万吨,降幅1.27%;全球精炼锌缺口11.95万吨,去年同期缺口4.27万吨。 世界金属统计局(WBMS)报告显示,2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。10 供应端——精炼锌产量同比增加 锌产量 65.00 60.00 55.00 万50.00 吨45.00 40.00 35.00 30.00 产量:锌:当月值 图15、中国精炼锌产量 来源:wind瑞达期货研究院 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 国家统计局数据显示,2022年12月,锌产量为62万吨,同比增加4%;2022年1-12月,锌累计产出680.2万吨,同比增加1.6%。 11 供应端——精炼锌进口量同比减少 精炼锌进�口 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 进口数量:精炼锌:当月值 �口数量:精炼锌:当月值 吨(进口) 吨(�口) 图16、精炼锌进出口 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2