「2023.01.06」 沪锌市场周报 宏观压力&供应压力沪锌期价仍然偏弱 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:陈一兰 期货投资咨询证号:Z0012698联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪锌主力合约期价回落。宏观上,美国12月Markit制造业PMI终值为近两年新低,经济活跃度的下降引发了市场对经济衰退的担忧;美联储12月货币政策会议纪要显示,未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高,整体报告基调偏鹰;美国ADP全国就业报告显示美国12月私营部门就业人数增加大幅超预期及前值,而美国劳工部公布的上周国内首次申请失业救济人数环比减少2.1万,整体就业市场增长强劲,市场对美联储再次放鹰幵维持限制性利率的预期再次增强,美元走强,宏观承压。供应上,本周锌精矿港口库存29.7万吨,周环比增加2.6万吨,锌矿进口逐渐增加,加工费再度走高,冶炼厂追产及提产积极性仍在,感染康复员工陆续到岗,生产逐渐恢复。需求端,复产员工到岗,生产恢复,疫情影响略有缓解,但消费淡季,终端户外施工减少,订单下降,加上春节即将到来,企业顺労减停产检修,放假停产增多,镀锌开工继续下滑。库存上,国内外偏低,国内社会库存开始累库,随着下游放假停产增多,库存上戒继续累库,拖累锌价。沪锌zn2302合约短期轻仓震荡偏空思路为主,注意操作节奏及风险控制。 来源:瑞达期货研究院3 本周沪锌期价下跌 精炼锌期货价格 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 5000 4500 4000 3500 3000 2500 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌(史) 元/吨 图1、沪锌不伦锌期价 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年1月6日,沪锌收盘价为23230元/吨,较2022年12月29日下跌570元/吨,跌幅2.39%;截至2023年1月5日,伦锌收盘价为3011.5美元/吨,较2022年12月29日下跌0.5美元/吨,跌幅0.02%。 截至2023年1月5日,精炼锌沪伦比值为7.69,较2022年12月28日下降0.26。 4 沪锌持仓量减少 沪锌前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 净持仓 手 图3、沪锌前20名净持仓 来源:wind瑞达期货研究院 图4、持仓 来源:wind瑞达期货研究院 手 持仓量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 期货持仓量:锌 截至2023年1月6日,沪锌前20名净持仓为-14585手,较2022年12月29日减少3699手。 截至2023年1月6日,沪锌持仓量为166735手,较2022年12月29日减少1597手,降幅0.95%。 5 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 铝锌、铅锌价差增减丌一 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 元/吨 图5、铝锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 元/吨 截至2023年1月6日,铝锌期货价差为5380元/吨,较2022年12月29日增加265元/吨。 截至2023年1月6日,铅锌期货价差为7610元/吨,较2022年12月29日减少285元/吨。 6 国内现货升水 现货价格不升贴水 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 元/吨(现货) 图7、国内现货、升贴水 来源:wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME锌升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME锌升贴水(0-3) 元/吨(升贴水) 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年1月6日,0#锌锭现货价为23490元/吨,较2022年12月29日下跌750元/吨,跌幅3.09%。现货升水205元/吨,较上周下跌80元/吨。 截至2023年1月5日,LME锌近月不3月价差报价为23.25美元/吨,较2022年12月28日增加3.75美元/吨。7 上期所库存增加,社会库存增加 锌库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 吨 图9、锌库存 来源:wind瑞达期货研究院 图10、仓单 锌注册仓单 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年1月5日,LME精炼锌库存为25800吨,较2022年12月28日减少10525吨,降幅28.97%;截至2022年12月30日,上期所精炼锌库存为20453吨,较上周增加2280吨,增幅12.55%;截至2023年1月5日,国内精炼锌社会库存为52300吨,较2022年12月29日增加12900吨,增幅32.74%。 截至2023年1月6日,上期所精炼锌仓单总计为201吨,较2022年12月29日减少226吨,降幅52.93%;截至2022年5月16日,LME8 精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨,增幅6.31%。 上游——锌矿产量环比增加、进口量增加 全球锌矿产量 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 锌矿进口量 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图11、全球锌矿产量图12、中国锌矿进口量 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年10月,全球锌矿产量为105.82万吨,环比增长3.81%,同比下降3.67%。 海关总署数据显示,2022年11月,当月进口锌矿砂及精矿449205.51吨,环比增加14.16%,同比增加21.9%。 9 供应端——WBMS:全球精炼锌供应过剩 全球精炼锌供需平衡(ILZSG) 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 全球精炼锌供需平衡(WBMS) 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 万吨 万吨 万吨 图13、全球精炼锌供需平衡(ILZSG)图14、全球精炼锌供需平衡(WBMS) 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年10月,全球精炼锌产量为107.87万吨,较去年同期减少4.16万吨,降幅3.71%;全球精炼锌消费量为115.11万吨,较去年同期增加0.7万吨,增幅0.61%;全球精炼锌缺口7.24万吨,去年同期缺口2.38万吨。 世界金属统计局(WBMS)报告显示,2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。10 供应端——精炼锌产量同比增加 锌产量 65.00 60.00 55.00 万50.00 吨45.00 40.00 35.00 30.00 产量:锌:当月值 图15、中国精炼锌产量 来源:wind瑞达期货研究院 2014-06 2014-10 2015-02 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 国家统计局数据显示,2022年11月,锌产量为60.5万吨,同比增加2.9%;2022年1-11月,锌累计产出618.6万吨,同比增加1.2%。 11 供应端——精炼锌进口量同比减少 精炼锌进出口 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 进口数量:精炼锌:当月值 出口数量:精炼锌:当月值 吨(进口) 吨(出口) 图16、精