港股策略专题研究系列之五：恒生综指及港股通名单预测

仅供机构投资者使用证券研究报告|策略专题报告 2023年02月13日 恒生综指及港股通名单预测 分析师 证券分析师：朱芸邮箱：zhuyun1@hx168.com.cnSACNO：S1120522040001 相关研究 1.当下值得布局的港股优质公司 -港股策略专题研究系列之一 2022．05.16 2.当下值得布局的港股优质公司 -港股策略专题研究系列之二 2022.07.26 3.从2022H1港股中报看行业景气度 -港股策略专题研究系列之三 2022.09.27 4.港股2023年度投资策略：时人不识凌云木，直待凌云始道高 2022.12.02 ——港股策略专题研究系列之五 事件概述 2023年1月3日，恒生指数公司发布公告，将于2023年2月 24日（星期五）宣布2022年第四季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的成份股变动将于2023年3月13日（星期一）生效。 分析判断: ►本轮港股通标的变化预测 预计本轮港股通将新增31个标的。根据恒生综指及港股通纳入 标准，我们预计本轮将新增31个港股通标的，包括30个满足恒生综指纳入标准的标的以及正式转为双重主要上市的哔哩哔哩-W（9626.HK）。31个新纳入恒指标的当前流通市值分布从51.4 亿港元到561.7亿港元，将于3月13日生效；2022年12月上市的BOSS直聘-W（2076.HK）属同股不同权公司，需在联交所上市满6个月+20个港股交易日后纳入港股通；根据中国证监会和香港证监会《联合公告》，8家外国公司有望纳入港股通，正式实施时间将由交易所另行通知。 ►恒生指数纳入标准 本轮恒生指数市值门槛约为60亿港元。恒生综合指数（HSCI）划分为三项市值指数，包括大型股、中型股及小型股指数，分别涵盖恒生综合指数成份股总市值的首80%、紧接的15%及最后的5%，当前共有520个成分股。恒生指数每半年为一次成分股的检 讨周期，此次恒生指数调整的考察期为2022年1月1日至2022 年12月31日，将于2月24日公布，3月13日生效。根据恒生指数公司最新的指数编算细则，新加入标的主要需满足流动性及市值要求，其中新纳入标的12个月内港股平均流通市值覆盖率需在94%内，我们估算市值门槛约在60亿港元左右。 ►港股通纳入标准 恒生大、中型股可同步纳入港股通，小型股十二个月平均市值需不低于50亿元。A+H股上市公司的H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。对于同股不同权公司 （-W），在首次纳入港股通股票时还需在联交所上市满6个月 +20个港股交易日，且满足市值要求。此外，恒生指数还有快速纳入机制，符合条件的标的也将同步纳入港股通。对于双重主要上市和二次上市，前者可以被纳入港股通名单，后者则无纳入港股通资格，但通过转换为双重主要上市则可以获得港股通资格。 风险提示 计算方式出入导致和恒生指数最终纳入名单存在差异；《联合公告》延后实施；新冠疫情反弹；公司纳入港股通后表现不及预期。 1.本轮恒生综指及港股通标的变化预测事件概述 2023年1月3日，恒生指数公司发布公告，将于2023年2月24日（星期五） 宣布2022年第四季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的成份股变动将于 2023年3月13日（星期一）生效。 本轮港股通标的变化预测 根据恒生综指及港股通纳入标准，我们预计本轮将新增31个港股通标的，包括 30个满足此次考察期恒生综指纳入标准的标的以及2022年10月3日正式转为双重主要上市的哔哩哔哩-W。31个新纳入恒指标的当前流通市值分布从51.4亿港元到 561.7亿港元，将于3月13日生效，预计港股通会同步调整。此外，2022年12月上市的BOSS直聘-W（2076.HK）属同股不同权公司，需在联交所上市满6个月+20个港股交易日后纳入港股通。 按恒生一级行业分类，本轮港股通新加入标的预计主要为： 医疗保健业11个：巨子生物（2367.HK）、3DMEDICINES-B（1244.HK）、叮当健康（9886.HK）、思派健康（0314.HK）、艾美疫苗（6660.HK）、心泰医疗（2291.HK）、微创脑科学（2172.HK）、高视医疗（2407.HK）、博安生物-B（6955.HK）、业聚医疗 （6929.HK）、健世科技-B（9877.HK）； 非必需性消费7个：BOSS直聘-W（2076.HK）、星空华文（6698.HK）、柠萌影视 （9857.HK）、特海国际（9658.HK）、晶苑国际（2232.HK）、九兴控股（1836.HK）、上美股份（2145.HK）； 资讯科技业4个：哔哩哔哩-W（9626.HK）、京东方精电（0710.HK）、金山云 （3896.HK）、飞天云动（6610.HK）； 必需性消费2个：洪九果品（6689.HK）、卫龙（9985.HK）； 原材料业2个：中广核矿业（1164.HK）、中国心连心化肥（1866.HK）；公用事业2个：协合新能源（0182.HK）、新特能源（1799.HK）； 工业1个：高伟电子（1415.HK）； 金融业2个：友联租赁（1563.HK）、阳光保险（6963.HK） 表1本轮港股通新加入标的预测 证券代码 证券简称 恒生一级行业 上市时间 当前流通市值（亿港元） 2076.HK BOSS直聘-W 非必需性消费(HS) 2022-12-22 676.6 9626.HK 哔哩哔哩-W 资讯科技业(HS) 2021-03-29 561.7 2367.HK 巨子生物 医疗保健业(HS) 2022-11-04 473.6 6698.HK 星空华文 非必需性消费(HS) 2022-12-29 408.9 1563.HK 友联租赁 金融业(HS) 2019-03-15 266.5 6689.HK 洪九果品 必需性消费(HS) 2022-09-05 244.3 9985.HK 卫龙 必需性消费(HS) 2022-12-15 240.3 1244.HK 3DMEDICINES-B 医疗保健业(HS) 2022-12-15 181.8 9886.HK 叮当健康 医疗保健业(HS) 2022-09-14 158.3 0314.HK 思派健康 医疗保健业(HS) 2022-12-23 155.3 0710.HK 京东方精电 资讯科技业(HS) 1991-07-01 152.1 1415.HK 高伟电子 工业(HS) 2015-03-31 144.4 6660.HK 艾美疫苗 医疗保健业(HS) 2022-10-06 127.2 9857.HK 柠萌影视 非必需性消费(HS) 2022-08-10 108.1 9658.HK 特海国际 非必需性消费(HS) 2022-12-30 101.7 2291.HK 心泰医疗 医疗保健业(HS) 2022-11-08 100.6 3896.HK 金山云 资讯科技业(HS) 2022-12-30 95.9 2172.HK 微创脑科学 医疗保健业(HS) 2022-07-15 87.0 6610.HK 飞天云动 资讯科技业(HS) 2022-10-18 81.8 2407.HK 高视医疗 医疗保健业(HS) 2022-12-12 78.4 6955.HK 博安生物-B 医疗保健业(HS) 2022-12-30 77.5 6929.HK 业聚医疗 医疗保健业(HS) 2022-12-23 72.7 1164.HK 中广核矿业 原材料业(HS) 2002-02-07 70.7 2232.HK 晶苑国际 非必需性消费(HS) 2017-11-03 69.0 0182.HK 协合新能源 公用事业(HS) 1991-11-27 67.3 1836.HK 九兴控股 非必需性消费(HS) 2007-07-06 64.6 1799.HK 新特能源 公用事业(HS) 2015-12-30 60.6 2145.HK 上美股份 非必需性消费(HS) 2022-12-22 53.8 1866.HK 中国心连心化肥 原材料业(HS) 2009-12-08 53.5 6963.HK 阳光保险 金融业(HS) 2022-12-09 53.4 9877.HK 健世科技-B 医疗保健业(HS) 2022-10-10 51.4 资料来源：Wind，华西证券研究所，市值截至2023年2月10日 2022年12月19日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，股票互联互通拟双向扩大标的范围。此次港股通标的范围调整将满足条件的在港主要上市外国公司纳入标的范围，属于恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股的，可以根据沪港通下现行规定纳入港股通标的范围。目前满足港股通市值要求的外国公司约有8家，但《联合公告》正式实施时间将由交易所另行通知，或许不会在本轮调整纳入港股通。 表2港股主要上市外国公司 证券代码 证券简称 恒生一级行业 上市时间 当前流通市值（亿港元） 1913.HK 普拉达 非必需性消费(HS) 2011-06-24 1365.1 0486.HK 俄铝 原材料业(HS) 2010-01-27 594.0 3668.HK 兖煤澳大利亚 能源业(HS) 2018-12-06 398.8 1910.HK 新秀丽 非必需性消费(HS) 2011-06-16 341.3 3918.HK 金界控股 非必需性消费(HS) 2006-10-19 310.7 0973.HK L'OCCITANE 非必需性消费(HS) 2010-05-07 279.7 9638.HK 法拉帝 工业(HS) 2022-03-31 77.5 2148.HK VESYNC 非必需性消费(HS) 2020-12-18 50.1 资料来源：Wind，华西证券研究所，市值截至2023年2月10日 恒生指数及港股通纳入标准 表3恒生综合指数纳入标准 恒生综合指数（HSCI）划分为三项市值指数，包括大型股、中型股及小型股指数，分别涵盖恒生综合指数成份股总市值的首80%、紧接的15%及最后的5%，当前共有 520只成分股。恒生指数每半年为一次成分股的检讨周期，此次恒生指数调整的考察期为2022年1月1日至2022年12月31日，将于2月24日公布，3月13日生效。根据恒生指数公司最新的指数编算细则，新加入标的主要需满足流动性及市值要求，其中新纳入标的12个月内港股平均流通市值覆盖率需在94%内，我们估算市值门槛约在60亿港元左右。 成分股要求具体指标 选股范畴 ·香港交易所主板上市的证券，包括主要业务位于大中华区的第一及第二上市公司、房地产买卖基金及合订证券，以及第一上市一股一票的外国公司 ·不包含根据香港交易所主板上市规则第21章上市之投资公司（认股权证、货币市场的金融工具、银行存款、货币投资、商品、期权、期货合约及贵重金属，以及投资在其他集体投资计划的投资公司） 流动性要求 ·考察截止日期前12个月内最少10个月换手率超过0.05%，且最近6个月内最少5个月换手率 超过0.05% ·若上市时间少于12个月，或曾停牌超过一个自然月，如果上市时间小于6个月，则每个月换手率都需超过0.05%，如果上市时间不小于6个月，则最多有一个月不通过换手率测试 市值要求 ·考察截止日期前12个月月均市值从大到小排列，并计算每只证券的累计市值覆盖率 ·累计市值覆盖率94%以内的证券将加入指数 ·累计市值覆盖率96%以外的现有成分股将从指数中剔除 剔除·剔除股权高度集中的公司 资料来源：恒生指数公司，华西证券研究所 在联交所上市交易的符合条件的股票及股票ETF可作为港股通标的证券，根据最新深港通、沪港通业务实施办法，纳入港股通的基本条件为： （一）恒生综合大型股指数的成份股； （二）恒生综合中型股指数的成份股； （三）恒生综合小型股指数成份股，且成份股定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个