宏观及策略研究报告：恒生指数系列24H1检讨及港股通名单变动预测

恒生指数系列24H1检讨及港股通名单变动预测 恒生指数有限公司（恒指公司）于8月16日发布了恒生指数系列的24H1检讨结果，相关变动将于9月9日生效。是次检讨，恒生指数成分股没有变动，但我们仍需关注恒生指数组合比重重整带来的波动（集中于生效前的一个交易日，即9月6日）。至于与港股通息息相关的恒生综指，中期检讨新增38只成分股， 同时剔出29只现有成分股，带动33只新晋港股通标的及剔出27只现有港股通标的。根据今次恒生综指中期检讨结果，我们测算纳入指数的平均市值门槛约为 57.8亿港元（低于23H2检讨的约63.1亿），高于港股通的50亿纳入门槛。剔出门槛则约为36.9亿港元或以下（低于23H2检讨的约42.8亿），低于港股通的40亿剔出门槛。 报告择要 恒生指数成分股没变动，但仍需关注组合比重重整带来的波动。恒生指数有限公司于周五公布二季度及中期指数成分股检讨结果，结果将于9月9日生效。恒生 指数（HSI）成分股没有变动，成分股数目维持82只。 不过，即使恒生指数没有成分股变动，我们要注意个别指数成分股的比重仍会有较大变动。这是因为恒生指数成分股的比重上限设定为8%，重磅股的比重将在季度检讨生效时重设为8%（见下页表一）。 截至8月14日，腾讯700.HK、阿里巴巴9988.HK、汇控0005.HK的比重分别为8.54%、8.32%及8.16%，将会于生效日调低至8%。由于市场有不少被动基金及ETF如盈富基金2800.HK（市值约1300亿港元）追踪恒生指数，重磅股的比重变动可触发大量资金集中在生效日前的一个交易日（9月6日）交易相关股份。预期腾讯、阿里巴巴等股份将于9月6日有较大波动。 恒生中国企业指数两出两入。恒生中国企业指数则加入极兔速递1519.HK及新东方教育9901.HK，同时剔出商汤20.HK及京东物理2618.HK，成分股数目维持50只。 恒生综指成分股变动带动33个新晋港股通标的，同时剔除27个现有港股通标的。至于影响港股通名单的恒生综指，将新增38只成分股（见表二），同时剔出29 只成分股（见表三）。成分股数目将由509只增加至518只。 38只新晋成分股中，5只股份（中集集团2039.HK、浙商银行2016.HK、中国外运0598.HK、中船防务317.HK及华电国际1071.HK）因其A+H身份，早已是港股通。因此，是次恒生综指变动将带动33只新晋港股通标的。同时，29只被剔出恒生综指的股份中，有两只为A+H，可以保留港股通资格，其余27只将因被剔出恒生综指而丧失港股通资格。 纳入恒生综指的平均市值门约57.8亿港元，剔出门槛约36.9亿港元或以下。根 据今次恒生综指中期检讨结果，我们测算纳入指数的平均市值门槛约为57.8亿港元（低于23H2检讨的约63.1亿），高于港股通的50亿纳入门槛。剔出门槛则约为36.9亿港元或以下（低于23H2检讨的约42.8亿），低于港股通的40亿剔出门槛。 (转下页…) 港股策略研究 及港股通名单观察 宏观及策略研究报告 恒指 2024年8月19日 韩致立CFA首席策略师 +852-22131408erniehon@eif.com.hk 表一：恒指成份股列表 (假设指数于2024年8月14日调整，并使用将於2024年9月生效的行业分类 比重(%)* 比重(%)* 代号公司名称流通系数(%)^变动前变代号公司名称流通系数(%)^变动前变动后** 金融业(11只成份股) 33.31 地产建筑业(11只成份股) 4.62 4.66 5 汇丰控股 100 8.16 16 新鸿基地产 45 0.88 0.9 939 建设银行(H) 45 5.61 823 领展房产基金 100 0.84 0.85 1299 友邦保险 100 5.5 1109 华润置地 45 0.69 0.7 1398 工商银行(H) 90 3. 1113 长实集团 55 0.58 0.58 3988 中国银行(H) 100 2. 688 中国海外发展 35 0.46 0.47 388 香港交易所 95 1997 九龙仓置业 55 0.33 0.34 2318 中国平安(H) 90 12 恒基地产 30 0.3 0.31 3968 招商银行(H) 85 960 龙湖集团 30# 0.2 0.18 2388 中银香港 35 1209 华润万象生活 30 0.14 0.14 2628 中国人寿(H) 100 101 恒隆地产 40 0.09 0.1 11 恒生银行 40 17 新世界发展 55 0.09 0.1 资讯科技业(6只成份股)电讯业及公用事业(8只成份股)8.488.62 700 腾讯控股 7 941 中国移动 30 4.22 4.3 1810 小米集团－Ｗ 2 中电控股 80 1.34 1.36 9999 网易－Ｓ 6 电能实业 65 0.72 0.73 992 联想集团 3 香港中华煤气 60 0.7 0.71 981 中芯国际 2688 新奥能源 70 0.41 0.42 285 比亚迪电子 836 华润电力 40 0.4 0.41 非必需性消费及必需性消费(26只成份 762 中国联通 20 0.36 0.36 9988 阿里巴巴－ＳＷ 1038 长江基建集团 25 0.33 0.34 3690 美团－Ｗ 医疗保健业(8只成份股) 2.17 2.14 1211 比亚迪股份(H) 1093 石药集团 70# 0.49 0.47 9618 京东集团－ＳＷ 2269 药明生物 90 0.4 0.4 669 创科实业 1177 中国生物制药 55# 0.32 0.3 2015 理想汽车－Ｗ 1099 国药控股(H) 100 0.25 0.26 2020 安踏体育 6618 京东健康 35 0.21 0.22 27 银河娱乐 3692 翰森制药 20 0.2 0.2 9633 农夫山泉(H) 241 阿里健康 40 0.18 0.18 9888 百度集团－ 2359 药明康德(H) 90 0.11 0.11 6690 海尔智家( 能源业、原材料业、工业及综合事业(12只成份股) 9.76 9.97 9961 携程集团 883 中国海洋石油 35 2.94 2.98 2313 申洲国 857 中国石油股份(H) 100 1.34 1.36 66 港铁 386 中国石油化工股份(H) 100 1.15 1.16 288 万洲 1 长和 70 1.04 1.06 175 吉 1088 中国神华(H) 100 1.03 1.05 2319 2899 紫金矿业(H) 95 0.79 0.84 291 267 中信股份 25 0.49 0.5 1928 2382 舜宇光学科技 70# 0.3 0.32 2331 1378 中国宏桥 30 0.26 0.27 686 968 信义光能 55 0.16 0.16 32 868 信义玻璃 50 0.14 0.14 1 316 东方海外国际 20 0.13 0.13 总计(82只成份股) 100 100 ^若股份出现明显股本变动，流通系数将可能改动。 *由於以四捨五入的方法計算，上述數字的總和未必等於總數。 **比重变动反映阿里巴巴，汇丰和腾讯控股之比重被调整至8%上限，以及流通系数之变动。#于是次检讨中变动的流通系数。变动于2024年9月9日生效。 (H):H股公司 资料来源：恒生指数公司 表二：新晋恒生综指成分股及港股通标的-恒生综指24Q2检讨（2024.9.9生效） 公司名称 代号行业分类 市值分类平均市值备注 (亿港元) 加入恒生综指，平均市值高于港股通门槛50亿港元 万物云 2602.HK 地产建筑业 中型股 200.0 将成为港股通 云音乐 9899.HK 非必需性消费 中型股 194.6 将成为港股通 迈富时 2556.HK 资讯科技业 中型股 188.5 将成为港股通 QUANTUMPH-P 2228.HK 医疗保健业 中型股 179.9 将成为港股通 茶百道 2555.HK 必需性消费 中型股 171.0 将成为港股通 中集集团 2039.HK 工业 中型股 169.9 因A+H身份，已是港股通 恒隆集团 0010.HK 地产建筑业 小型股 135.7 将成为港股通 浙商银行 2016.HK 金融业 小型股 126.8 因A+H身份，已是港股通 趣致集团 0917.HK 非必需性消费 小型股 122.6 将成为港股通 汽车街 2443.HK 非必需性消费 小型股 94.8 将成为港股通 中国船舶租赁 3877.HK 工业 小型股 88.2 将成为港股通 九兴控股 1836.HK 非必需性消费 小型股 86.7 将成为港股通 大新银行集团 2356.HK 金融业 小型股 78.0 将成为港股通 天立国际控股 1773.HK 非必需性消费 小型股 78.0 将成为港股通 阳光保险 6963.HK 金融业 小型股 76.2 将成为港股通 知行汽车科技 1274.HK 资讯科技业 小型股 75.3 将成为港股通 达势股份 1405.HK 非必需性消费 小型股 75.1 将成为港股通 MONGOLMINING 0975.HK 能源业 小型股 73.8 外国股份，若没有税务问题，将成为港股通 顺丰同城 9699.HK 工业 小型股 73.2 将成为港股通 美中嘉和 2453.HK 医疗保健业 小型股 72.8 将成为港股通 中庆股份 1855.HK 地产建筑业 小型股 71.2 将成为港股通 中粮包装 0906.HK 工业 小型股 70.7 将成为港股通 中国外运 0598.HK 工业 小型股 68.1 因A+H身份，已是港股通 达力普控股 1921.HK 能源业 小型股 67.3 将成为港股通 昊天国际建投 1341.HK 工业 小型股 66.9 将成为港股通 中船防务 0317.HK 工业 小型股 65.6 因A+H身份，已是港股通 华电国际电力股份 1071.HK 公用事业 小型股 64.3 因A+H身份，已是港股通 老铺黄金 6181.HK 非必需性消费 小型股 64.0 将成为港股通 森松国际 2155.HK 工业 小型股 63.9 将成为港股通 嘉华国际 0173.HK 地产建筑业 小型股 63.2 将成为港股通 升能集团 2459.HK 工业 小型股 62.0 将成为港股通 中石化炼化工程 2386.HK 能源业 小型股 61.8 将成为港股通 德林控股 1709.HK 金融业 小型股 61.6 将成为港股通 德康农牧 2419.HK 必需性消费 小型股 61.5 将成为港股通 宜搜科技 2550.HK 非必需性消费 小型股 61.2 将成为港股通 江南布衣 3306.HK 非必需性消费 小型股 60.9 将成为港股通 东阳光长江药业 1558.HK 医疗保健业 小型股 59.8 将成为港股通 力量发展 1277.HK 能源业 小型股 57.8 将成为港股通 现有恒生综指小型指数，平均市值重上50亿港元没有 资料来源：恒生指数公司、万得、安信国际 注1：同股不同权股份（W股）要成为港股通，有额外条件限制（沪深交易所于2019.8.2发布《上海证券交易所沪港通实施办法》及《深圳证券交易所深港通实施办法》）：（一）上市满6个月加上20个港股交易日；（二）考察日前183天（含考察日当日）日均市值不低于港币200亿元、港股总成交额不低于港币60亿元；（三）是合规性条件，即股票上市后，股票发行人和不同投票权受益人未因违反企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形。 注2：个别外国公司可能在税费、公司行为等方面存在有别于现行港股通股票的特殊要求，如需要向外国政府缴纳金融交易税、需向投资者派发不同税率股息等。由于当前市场业务及技术系统无法支持以上特殊安排，该类符合纳入港股通资格的外国公司股票目前仍未能