宏观及策略研究报告：恒生指数系列23H1检讨及港股通名单变动预测

恒生指数系列23H1检讨及港股通名单变动预测 预期恒生指数有限公司（恒指公司）将于8月11日收市后发布恒生指数系列的 23H1检讨结果，相关变动将于9月4日生效。由于恒生综指的变动将影响港股通名单，其变动受到投资者的高度重视。是次检讨，我们预期：【1】纳入恒生综指的平均市值门槛从22H2检讨时的64.41亿港元降至62.04亿港元；剔出指数的平均市值门槛则从40.81亿港元降至40.24亿港元；【2】预期18只股份将 成为港股通新贵；【3】预期19只现有港股通股份将因平均市值降至40亿港元以下而被剔出港股通名单。 至于恒生指数，我们预期今次检讨没有成分股变动。 报告择要 纳入恒生综指的平均市值门槛测算为62.04亿港元，剔出门槛则为40.24亿港元。预期恒指公司将于8月11日发布恒生指数系列23H1检讨结果，相关变动料将于9月4日生效。我们估计，纳入恒生综指的平均市值门槛约为62.04亿港元（vs 22H2检讨时的64.41亿港元）。至于剔出恒生综指的平均市值门槛则为40.24 亿港元（vs22H2检讨时的40.81亿港元）。 请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，得出的结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。 预期18只股份有望成为港股通新贵，见右表一。我们基于平均市值及换手率两 个指标的测算，得出18只股份有望成为港股通新贵，当中10只在2023年新上市，所有股份均非现有恒生综指成分股。 两只股份协和新能源182.HK及美丽田园医疗健康2373.HK因平均市值略低于我们测算的市值门槛（62.04亿港元），或未能进入恒生综指成为港股通。另外，4只股份贝壳W2423.HK、香格里拉(亚洲)69.HK、CosmopolitanInt’l120.HK及澳优1717.HK则或不符合换手率指标而不能进入恒生综指成为港股通。 是次检讨中潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标的检测结果，可参考《附录一》。 18只潜在港股通新贵中，我们认为以下股份尤其值得关注： 珍酒李渡6979.HK 特海国际9658.HK 百果园集团2411.HK 艾迪康控股9860.HK 中广核矿业1164.HK (转下页…) 港股策略研究 及港股通名单观察 宏观及策略研究报告 恒指 2023年7月18日 韩致立CFA首席策略师 +852-22131408erniehon@eif.com.hk 表一：潜在港股通新贵 股份名称上市日期股份平均市值 代码(亿港元) 科技、信息 马可数字科技 2020/4/15 1942 134.2 易点云 2023/5/25 2416 73.1 北森控股 2023/4/13 9669 71.4 可选消费友联国际教育租赁 2019/3/15 1563 117.6 周生生 1973/4/6 116 63.6 餐饮、食品饮料珍酒李渡 2023/4/27 6979 264.0 特海国际 2022/12/30 9658 95.4 百果园集团 2023/1/16 2411 70.5 大家乐集团 1986/7/16 341 66.0 医疗保健药师帮 2023/6/28 9885 128.4 艾迪康控股 2023/6/30 9860 99.8 科笛-B 2023/6/12 2487 74.5 梅斯健康 2023/4/27 2415 65.9 来凯医药-B 2023/6/29 2105 65.8 材料中广核矿业 2002/2/7 1164 65.7 金融、地产融创中国 2010/10/7 1918 206.3 京基金融国际 2012/8/24 1468 85.0 九方财富 2023/3/10 9636 78.7 以下股份或未能在今次检讨进入恒生综指并成为港股通 或不符合平均市值指标（见注1） 协合新能源1991/11/2718261.16 美丽田园医疗健康2023/1/16237361.12 或不符合换手率指标（见附录一） 贝壳-W2022/5/1124231,478.15 (同股不同权股份的额外要求，见注2) 香格里拉(亚洲) 1993/6/17 69 222.57 COSMOPOLINT'L 1989/11/1 120 84.38 澳优 2009/10/8 1717 78.54 注1)我们测算，该次检讨，纳入恒生综指的平均 市值门槛为62.0亿港元。请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。 注2)同股不同权股份（W股）要成为港股通，有额外条件限制（沪深交易所于2019.8.2发布《上海证券交易所沪港通实施办法》及《深圳证券交易所深港通实施办法》）：（一）上市满6个月加上 20个港股交易日；（二）考察日前183天（含考 察日当日）日均市值不低于港币200亿元、港股 总成交额不低于港币60亿元；（三）是合规性条件，即股票上市后，股票发行人和不同投票权受益人未因违反企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形。 资料来源：彭博、万得、安信国际预测 预期19只股份丧失港股通资格。今次检讨，预期19只股份被剔出港股通名单之外（请见下表二），当中18只是平均市值跌至低于保留在港股通的40亿港元平均市值门槛，1只（艾美疫苗6660.HK）是因为换手率不达标而被剔出恒生综指。 股份名称 代码上市日期目前市值恒生综指1.市值标准 备注 (H股只计H部分)成分股？12个月底平均 (亿港元)(L/M/S)(亿港元) 是次检讨平均市值低于40亿港元 表二：预期丧失港股通资格的现有港股通股份 宇华教育 6169 2017/2/28 32.1 S 39.4 预期同 信利国际 732 1991/7/29 31.3 S 38.8 预 卓越商企服务 6989 2020/10/19 30.9 S 37.3 建业新生活 9983 2020/5/15 33.0 S 37.0 互太纺织 1382 2007/5/18 27.0 S 35. 乐享集团 6988 2020/9/23 21.3 S 祖龙娱乐 9990 2020/7/15 34.6 S 维亚生物 1873 2019/5/9 29.2 宝龙商业 9909 2019/12/30 23.3 三叶草生物-B 2197 2021/11/5 13.3 中骏集团控股 1966 2010/2/5 香港航天科技 1725 2018/8/16 德信中国 2019 2019/ 合景悠活 3913 20 正商实业 185 港龙中国地产 6 中梁控股弘阳地产换手率艾美 注1：今次检讨，保留在恒生综指的平均市值门槛估计约40.24亿港元，与保留在港股通的40亿港元平均市值门槛相若。 注2：当股份丧失港股通资格时，一些只能持有港股通标的的投资者或被迫沽货。如果股份的港股通持股占流通股本比率较大，短期的沽压或会较大。 资料来源：彭博、安信国际 预期恒生指数没有成分股变动。恒生指数成分股数目已经达到恒指公司的中期目标（80只）。同时，恒生指数成分股在对上的23Q1检讨已经作出变更（加入4只新成分股，没有剔出老成分股）。考虑到恒指公司会避免过度频繁变更成分股，以及近期没有重磅股新上市，我们预期是次指数检讨，恒生指数成分股将没有变动。 附录一：潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标检测 注： 1)我们测算，该次检讨，纳入恒生综指的平均市值门槛为62.0亿港元。请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。 2)同股不同权股份（W股）要成为港股通，有额外条件限制（沪深交易所于2019.8.2发布《上海证券交易所沪港通实施办法》及《深圳证券交易所深港通实施办法》）： （一）上市满6个月加上20个港股交易日；（二）考察日前183天（含考察日当日）日均市值不低于港币200亿元、港股总成交额不低于港币60亿元；（三）是合规性条件，即股票上市后，股票发行人和不同投票权受益人未因违反企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形。 资料来源：彭博、安信国际 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 安信国际及每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，向本报告提及的梅斯健康控股有限公司在过去12个月内有就投资银行服务收取补偿或受委托。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)