电力设备行业研究周报：2023年1月动力电池装机简析

2023年1月动力电池装机简析 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2022年11月动力电池装机简析 1月动力电池装车量大幅下滑。1月，我国动力电池装车量16.1GWh，同比下降 0.5%，环比下降55.5%。我们认为，动力电池装车量大幅下滑的主要原因有： 防疫政策放开，1月感染人数较多，消费活动和工厂产能均受限； 春节假期同比提前，新能源车消费活动减少； 新能源车补贴政策退出，新能源车部分购车需求已经提前释放。 我们认为，前2点原因对后续动力电池装车量的影响会很快消除。随着动力电池原材料的供给增加，预计原材料价格会下降，从而新能源车和动力电池的成本与价格会降低，会抵消新能源车补贴带来的负面影响。另外，新能源车在使用体验较传统燃油车有较大优势，配套充电设施也在逐步完善，消费者对新能源车的接 受度越来越高，而且传统汽车厂加速向电动化转型，我们对新能源车和动力电池 产业的发展保持长期乐观的态度。 磷酸铁锂电池发展态势优于三元电池。1月，磷酸铁锂电池和三元电池装机量分别约为10.7GWh，5.4GWh；占比分别约为66%，34%；同比增速分别为20.6%， -26%；环比增速分别为-56.6%，-52.7%。我们认为，磷酸铁锂的价格优势以及头部厂商比亚迪的带动，使其仍将占据动力电池市场的大部分份额。 比亚迪与宁德时代差距越来越小。1月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量分别为7.2GWh，5.5GWh；同比增速分别为-11.8%，62.5%；环比增速分别为-59.9%， -41.1%；占总装机量比例分别为45%，34%。比亚迪动力电池装机量的优异表 现，主要受益于其电动车的热销。我们继续看好比亚迪新能源车及其动力电池的 评级增持（维持） 2023年02月12日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数330 行业平均市盈率29.52 市场平均市盈率11.93 行业表现走势图 30% 20% 10% 0% -10% -20% 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 -30% 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 发展。投资策略： 建议关注供需格局良好，有望量价齐升的企业，比如银邦股份（300337.SZ）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-1.16%，在申万31个一级行业中，排在28位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.85%，-0.08%，-0.64%和-1.35%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为2.78%，0.25%，-1.54%，0.23%、-2.36%和1.19%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：科恒股份，亿华通-U，翔丰华，南都电源，豪鹏科技。 电池版块周跌幅前五个股分别为：骄成超声，湘潭电化，恩捷股份，星源材质，华宝新能。 行业热点： 磷酸铁锂材料龙头—湖南裕能（301358）在深交所上市。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：看好钙钛矿太阳能电池的发展》2023-02-062、《电力设备行业研究周报：电新行业2022Q4基金持仓分析》2023-01-29 3、《电力设备行业研究周报：2022年动力电池高速增长预计2023仍将高景气》2023-01-16 内容目录 1.每周一谈：2023年1月动力电池装机简析3 1.1动力电池总体装机情况3 1.2不同类型动力电池装机情况3 1.3重要企业电池装机量情况4 2.电新行业本周市场行情回顾5 3.锂电行业重点材料价格数据6 4.行业重要新闻事件7 5.风险提示7 图表目录 图1：动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）3 图2：磷酸铁锂电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图3：三元动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图4：磷酸铁锂和三元电池装机量当月占比4 图5：宁德时代电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图6：比亚迪电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图7：宁德时代与比亚迪电池装机量当月占比5 图8：本周各行业涨跌幅5 图9：重点指数周涨跌幅6 图10：电力设备版块周涨跌幅6 图11：电池版块周涨幅前五6 图12：电池版块周跌幅前五6 图13：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）6 图14：电池价格（元/Wh）6 图15：正极材料价格（万元/吨）7 图16：负极材料价格（万元/吨）7 图17：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）7 图18：电解液价格（万元/吨）7 1.每周一谈：2023年1月动力电池装机简析 1.1动力电池总体装机情况 1月动力电池装车量大幅下滑。1月，我国动力电池装车量16.1GWh，同比下降 0.5%，环比下降55.5%。我们认为，动力电池装车量大幅下滑的主要原因有： 防疫政策放开，1月感染人数较多，消费活动和工厂产能均受限； 春节假期同比提前，新能源车消费活动减少； 新能源车补贴政策退出，新能源车部分购车需求已经提前释放。 我们认为，前2点原因对后续动力电池装车量的影响会很快消除。随着动力电池原材料的供给增加，预计原材料价格会下降，从而新能源车和动力电池的成本与价格会降低，会抵消新能源车补贴带来的负面影响。另外，新能源车在使用体验较传统燃油车有较大优势，配套充电设施也在逐步完善，消费者对新能源车的接受度越来 越高，而且传统汽车厂加速向电动化转型，我们对新能源车和动力电池产业的发展 保持长期乐观的态度。 图1：动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%） 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 160.0 装车量:动力电池:合计:当月值 装车量:动力电池:合计:当月值:同比 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.2不同类型动力电池装机情况 磷酸铁锂电池发展态势优于三元电池。1月，磷酸铁锂电池和三元电池装机量分别约为10.7GWh，5.4GWh；占比分别约为66%，34%；同比增速分别为20.6%， -26%；环比增速分别为-56.6%，-52.7%。我们认为，磷酸铁锂的价格优势以及头部厂商比亚迪的带动，使其仍将占据动力电池市场的大部分份额。 图2：磷酸铁锂电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图3：三元动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:磷酸铁锂:当月值 装车量:动力电池:磷酸铁锂:当月值:同比 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 120.0 装车量:动力电池:三元材料:当月值 装车量:动力电池:三元材料:当月值:同比 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图4：磷酸铁锂和三元电池装机量当月占比 磷酸铁锂 三元材料 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.3重要企业电池装机量情况 比亚迪与宁德时代差距越来越小。1月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量分别为 7.2GWh，5.5GWh；同比增速分别为-11.8%，62.5%；环比增速分别为-59.9%， -41.1%；占总装机量比例分别为45%，34%。比亚迪动力电池装机量的优异表现，主要受益于其电动车的热销。我们继续看好比亚迪新能源车及其动力电池的发展。 图5：宁德时代电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图6：比亚迪电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%） 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 160.0 装车量:动力电池:宁德时代:当月值 装车量:动力电池:宁德时代:当月值:同比 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 10.0 装车量:动力电池:比亚迪:当月值 装车量:动力电池:比亚迪:当月值:同比 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图7：宁德时代与比亚迪电池装机量当月占比 宁德时代 比亚迪 其他厂家 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-1.16%，在申万31个一级行业中，排在28位。 图8：本周各行业涨跌幅 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 通信传媒环保 公用事业轻工制造机械设备 综合社会服务房地产建筑装饰交通运输 电子美容护理计算机纺织服饰基础化工食品饮料 钢铁家用电器石油石化国防军工 银行医药生物农林牧渔建筑材料 汽车商贸零售电力设备非银金融 煤炭有色金属 -4.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.85%，-0.08%，-0.64%和-1.35%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为2.78%，0.25%，-1.54%，0.23%、-2.36%和1.19%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：科恒股份，亿华通-U，翔丰华，南都电源，豪鹏科技。 电池版块周跌幅前五个股分别为：骄成超声，湘潭电化，恩捷股份，星源材质，华宝新能。 图9：重点指数周涨跌幅图10：电力设备版块周涨跌幅 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -2.36% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池 4.00% -0.08% -0.85% -0.64% -1.35%-1.16% 2.78% 0.25% 0.23% 1.19% -1.54% -2.36% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图11：电池版块周涨幅前五图12：电池版块周跌幅前五 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 科恒股份亿华通-U翔丰华南都电源豪鹏科技 0.00% 29.07% 13.10% 11.74% 9.72% 8.89% -2.00% -4.00% -