电力设备行业研究周报：2023年2月动力电池装车简析

2023年2月动力电池装车简析 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2023年2月动力电池装车简析 总体装机喜忧参半。2月，我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60%，环比增长36%，同比和环比增速都较高，这是喜的一面。1-2月，我国动力电池累 计装车量38GWh，累计同比增长27%，相较于去年整体91%的增速，大幅下滑，这是忧的一面。我们认为，1-2月累计增速大幅下滑的原因有： 特斯拉、比亚迪以及传统汽车近期开启了降价模式，观望等待成为消费者的选择； 新能源车补贴政策退出，新能源车部分购车需求已经提前释放； 年初是传统的汽车消费淡季。 我们认为，随着传统汽车厂商的加快转型，新能源汽车价格不断降低，性能不断 提高，配套设施不断优化，新能源汽车会逐渐成为主流，我们对新能源车和动力电池产业的发展保持长期乐观的态度。 磷酸铁锂发展态势优于三元电池。2月，我国磷酸铁锂动力电池装车量15.2GWh，占总装车量69%，同比增长95.3%，环比增长42%；三元动力电池装车量6.7 GWh，占总装车量31%，同比增长15%，环比增长23%。1-2月，国内磷酸铁锂动力电池装车量25.9GWh，占总装车量68%，同比增长55%；三元电池装车量12.1GWh，占总装车量32%，同比下降8%。 比亚迪增长迅猛，与宁德时代差距日益缩小。2月，国内宁德时代动力电池装车量9.6GWh，占总装车量44%，同比增长46%，环比增长34%；比亚迪动力电 池装车量7.5GWh，占总装车量34%，同比增长159%，环比增长36%。1-2月， 评级增持（维持） 2023年03月12日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数330 行业平均市盈率27.06 市场平均市盈率11.75 行业表现走势图 20% 10% 0% -10% -20% -30% 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 -40% 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 国内宁德时代动力电池装车量16.8GWh，占总装车量44%，同比增长14%；比亚迪动力电池装车量13GWh，占总装车量34%，同比增长107%。 投资策略： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-1.54%，在申万31个一级行业中，排在第3位。 电力设备行业本周跑赢沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.96%，-2.95%，-3.45%和-2.15%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.42%，-1.58%，-0.18%，-4.8%、-1.39%和-2.87%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：杭可科技，新宙邦，骄成超声，金银河，派能科技。 电池版块周跌幅前五个股分别为：胜华新材，信德新材，华宝新能，科力远，振华新材。 行业热点： BMS企业华塑科技正式登录创业板。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：通向完全可持续之路储能空间广阔》2023-03-05 2、《电力设备行业研究周报：看好固态电池发展》2023-02-20 3、《电力设备行业研究周报：2023年1 月动力电池装机简析》2023-02-12 内容目录 1.每周一谈：2023年2月动力电池装车简析3 1.1动力电池总体装车情况3 1.2不同类型动力电池装车情况3 1.3龙头企业动力电池装车量情况5 2.电新行业本周市场行情回顾6 3.锂电行业重点材料价格数据8 4.行业重要新闻事件9 5.风险提示9 图表目录 图1：动力电池装车量当月值及同比增速3 图2：动力电池装车量累计值及同比增速3 图3：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速4 图4：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速4 图5：三元动力电池装车量当月值及同比增速4 图6：三元动力电池装车量累计值及同比增速4 图7：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例4 图8：磷酸铁锂和三元动力电池年初至今累计装车比例4 图9：1-2月磷酸铁锂和三元动力电池装车比例5 图10：宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速5 图11：宁德时代动力电池装车量累计值及同比增速5 图12：比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速5 图13：比亚迪动力电池装车量累计值及同比增速5 图14：宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例6 图15：宁德时代和比亚迪动力电池年初至今累计装车比例6 图16：1-2月宁德时代和比亚迪动力电池装车比例6 图17：本周各行业涨跌幅7 图18：重点指数周涨跌幅7 图19：电力设备版块周涨跌幅7 图20：电池版块周涨幅前五7 图21：电池版块周跌幅前五7 图22：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）8 图23：电池价格（元/Wh）8 图24：正极材料价格（万元/吨）8 图25：负极材料价格（万元/吨）8 图26：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）8 图27：电解液价格（万元/吨）8 1.每周一谈：2023年2月动力电池装车简析 1.1动力电池总体装车情况 总体装机喜忧参半。2月，我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60%，环比增长36%，同比和环比增速都较高，这是喜的一面。1-2月，我国动力电池累计装车量38GWh，累计同比增长27%，相较于去年整体91%的增速，大幅下滑，这是忧的一面。我们认为，1-2月累计增速大幅下滑的原因有： 特斯拉、比亚迪以及传统汽车近期开启了降价模式，观望等待成为消费者的选择； 新能源车补贴政策退出，新能源车部分购车需求已经提前释放； 年初是传统的汽车消费淡季。 我们认为，随着传统汽车厂商的加快转型，新能源汽车价格不断降低，性能不断提高，配套设施不断优化，新能源汽车会逐渐成为主流，我们对新能源车和动力电池产业的发展保持长期乐观的态度。 图1：动力电池装车量当月值及同比增速图2：动力电池装车量累计值及同比增速 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 160% 动力电池装车量（GWh） 同比 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 -20% 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 140% 动力电池装车量：累计值（GWh） 同比 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 -20% 资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.2不同类型动力电池装车情况 磷酸铁锂发展态势优于三元电池。2月，我国磷酸铁锂动力电池装车量15.2GWh，占总装车量69%，同比增长95.3%，环比增长42%；三元动力电池装车量6.7GWh，占总装车量31%，同比增长15%，环比增长23%。1-2月，国内磷酸铁锂动力电池装车量25.9GWh，占总装车量68%，同比增长55%；三元电池装车量12.1GWh，占总装车量32%，同比下降8%。 图3：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速图4：磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 300% 磷酸铁锂动力电池装车量（GWh） 同比 250% 200% 150% 100% 50% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 0% 200.0 180.0 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 250% 磷酸铁锂动力电池装车量：累计值（GWh） 同比 200% 150% 100% 50% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 0% 资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图5：三元动力电池装车量当月值及同比增速图6：三元动力电池装车量累计值及同比增速 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 120.0% 三元动力电池装车量（GWh） 同比 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 -40.0% 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 三元动力电池装车量：累计值（GWh） 同比70% 20.0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 0.0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 -40% 资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图7：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例图8：磷酸铁锂和三元动力电池年初至今累计装车比例 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 80% 磷酸铁锂 三元 磷酸铁锂 三元 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图9：1-2月磷酸铁锂和三元动力电池装车比例 三元,32% 磷酸铁锂,68% 资料来源：Wind,中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.3龙头企业动力电池装车量情况 比亚迪增长迅猛，与宁德时代差距日益缩小。2月，国内宁德时代动力电池装车量 9.6GWh，占总装车量44%，同比增长46%，环比增长34%；比亚迪动力电池装车量7.5GWh，占总装车量34%，同比增长159%，环比增长36%。1-2月，国内宁德时代动力电池装车量16.8GWh，占总装车量44%，同比增长14%；比亚迪动力电池装车量13GWh，占总装车量34%，同比增长107%。 图10：宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速图11：宁德时代动力电池装车量累计值及同比增速 20.0 18.0 16.0 14.0