电力设备行业研究周报：美国新能源汽车市场简析

美国新能源汽车市场简析 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：美国新能源汽车市场简析 背景：近期，美国颁布了《2022通胀削减法案》（“InflationReductionActOf2022”），从内容上看，或将影响电动汽车、电池以及电池关键材料等企业在美 国的建厂、生产、销售情况，所以有必要分析一下美国新能源汽车市场。 销量：8月美国新能源汽车销量约8.3万辆，环比下降4%，同比增长70%，新能源汽车渗透率为7.2%。1-8月美国新能源汽车累计销售64.2万辆，同比增长68%，新能源汽车渗透率为6.8%。 动力电池装机量：8月，美国动力电池装机量为5.8GWh，同比增长104%。1-8月美国动力电池装机量为43.4GWh，同比增长84%。 中美对比：预计2022年，中美新能源车销量分别约为650万辆，100万辆，中国约是美国的6.5倍；新能源车渗透率分别约为25%，7%，中国约是美国 的3.6倍。预计未来在渗透率相同和单车带电量相同的情况下，中国新能源车市场约是美国的1.8倍，换言之，美国新能源车市场未来约是中国的56%。 竞争格局： 车企销量方面，2022年1-8月份特斯拉占据美国新能源汽车市场55.4%的份额，ModelY和Model3的销量在新能源汽车里面占据了主导地位，这两款车 型单月销量分别都在2万和1.5万以上。 电池配套方面，2022年1-8月份在美销售的新能源车电池主要由Panasonic、LGES、SKon、SamsungSDI供应。目前美国动力电池对国外依存度比较高，尤其依赖于日韩企业。中国动力电池在美国占比非常小，短期内《2022通胀削减法案》对中国动力电池相关企业影响较小。 投资策略： 建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料 （002709.SZ）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-9.3%，在申万31个一级行业中，排在最后。 电池版块周涨幅前五个股分别为：昆工科技（98.17%），天力锂能（2.11%），德瑞锂电（-1.15%），正业科技（-1.69%），万里股份（-2.18%）； 电池版块周跌幅前五个股分别为：鹏辉能源（-18.42%），派能科技（-16.71%），圣阳股份（-16.34%），厦钨新能（-15.37%），德赛电池（-15.12%）。 行业热点： 西藏珠峰5万吨盐湖提锂项目再生变故。比亚迪在泰国建厂，全球化布局正在加快推进。 风险提示： 新能源车销量不及预期，光伏和风力发电装机不及预期，锂离子电池和光伏发电技术快速迭代，重点国家或地区新能源补贴政策调整。 评级增持（维持） 2022年09月18日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 313 行业平均市盈率 32.75 市场平均市盈率 11.45 行业表现走势图 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 -40% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电气设备行业研究周报：锂源价格重回高位三元厂商业绩丰收》 2022-09-12 2、《电力设备行业研究周报：电新行业2022H1总结》2022-09-04 3、《电力设备行业研究周报：铁锂三元产量差距扩大锰铁锂新玩家即将登陆创业板》2022-08-14 内容目录 1.每周一谈：美国新能源汽车市场简析3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂电行业重点材料价格数据5 4.行业重要新闻事件6 5.风险提示6 图表目录 图1：2022年1-8月美国动力电池装机量各电池企业占比3 图2：本周各行业涨跌幅4 图3：重点指数周涨跌幅4 图4：电力设备版块周涨跌幅4 图5：电池版块周涨幅前五5 图6：电池版块周跌幅前五5 图7：电池价格（元/Wh）5 图8：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）5 图9：正极材料价格（万元/吨）5 图10：负极材料价格（万元/吨）5 图11：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）6 图12：电解液价格（万元/吨）6 1.每周一谈：美国新能源汽车市场简析 背景：近期，美国颁布了《2022通胀削减法案》（“InflationReductionActOf2022”），从内容上看，或将影响电动汽车、电池以及电池关键材料等企业在美国的建厂、生产、销售情况，所以有必要分析一下美国新能源汽车市场。 销量：8月美国新能源汽车销量约8.3万辆，环比下降4%，同比增长70%，新能源汽车渗透率为7.2%。1-8月美国新能源汽车累计销售64.2万辆，同比增长68%，新能源汽车渗透率为6.8%。 8月中国新能源汽车销量为66.6万辆，环比增长112.4%，同比增长100%，新能源汽车渗透率为28%，高于上月。1-8月中国新能源汽车累计销售386万辆，同比增长110%，新能源汽车渗透率为22.9%。 动力电池装机量：8月，美国动力电池装机量为5.8GWh，同比增长104%。1-8月美国动力电池装机量为43.4GWh，同比增长84%。 8月，中国动力电池装车量27.8GWh，同比增长121%。1-8月，我国动力电池装车量162.1GWh,是美国同期的3.7倍，累计同比增长112.3%。 中美对比：预计2022年，中美新能源车销量分别约为650万辆，100万辆，中国 约是美国的6.5倍；新能源车渗透率分别约为25%，7%，中国约是美国的3.6倍。预计未来在渗透率相同和单车带电量相同的情况下，中国新能源车市场约是美国的 1.8倍，换言之，美国新能源车市场未来约是中国的56%。 竞争格局： 车企销量方面，2022年1-8月份特斯拉占据美国新能源汽车市场55.4%的份额，ModelY和Model3的销量在新能源汽车里面占据了主导地位，这两款车型单月销量分别都在2万和1.5万以上。 图1：2022年1-8月美国动力电池装机量各电池企业占比 Samsung,5% 其他,4% SKOn,8% LGES,17% Panasonic,66% 资料来源：GGII，申港证券研究所 电池配套方面，2022年1-8月份在美销售的新能源车电池主要由Panasonic、LGES、SKon、SamsungSDI供应。目前美国动力电池对国外依存度比较高，尤 其依赖于日韩企业。中国动力电池在美国占比非常小，短期内《2022通胀削减法案》对中国动力电池相关企业影响较小。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-9.3%，在申万31个一级行业中，排在最后。 图2：本周各行业涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 银行食品饮料国防军工社会服务美容护理计算机商贸零售家用电器农林牧渔轻工制造交通运输建筑材料房地产传媒 纺织服饰 钢铁电子通信综合 石油石化医药生物非银金融机械设备建筑装饰 汽车环保煤炭 有色金属基础化工公用事业电力设备 -10% 资料来源：Wind，申港证券研究所 电力设备行业本周跑输大盘，重点指数均下跌。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.94%，-4.16%，-5.19%和-7.1%。 在细分版块中，其他电源设备、电网设备、电机II、风电设备、电池和光伏设备涨跌幅分别为-7.21%，-8.03%，-8.1%，-9.39%、-9.66%和-9.94%。 图3：重点指数周涨跌幅图4：电力设备版块周涨跌幅 0% -2% -4% -6% -8% -10% 0% -3.94%-4.16% -5.19% -7.10% -9.30%-9.60% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -7.21% -8.03%-8.10% -9.39%-9.60%-9.94% -12% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 电池版块周涨幅前五个股分别为：昆工科技（98.17%），天力锂能（2.11%），德瑞锂电（-1.15%），正业科技（-1.69%），万里股份（-2.18%）； 电池版块周跌幅前五个股分别为：鹏辉能源（-18.42%），派能科技（-16.71%），圣阳股份（-16.34%），厦钨新能（-15.37%），德赛电池（-15.12%）。 图5：电池版块周涨幅前五图6：电池版块周跌幅前五 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% 98.17% 2.11% -1.15%-1.69%-2.18% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -15.12% -15.37% -16.34% -16.71% -18.42% -20% 昆工科技天力锂能德瑞锂电正业科技万里股份 德赛电池厦钨新能圣阳股份派能科技鹏辉能源 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 3.锂电行业重点材料价格数据 图7：电池价格（元/Wh）图8：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨） 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 60.00 价格:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 价格:方形动力电芯:三元:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产:万价格:碳酸锂99.5%电:国产:万 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 21-05-20 21-06-20 21-07-20 21-08-20 21-09-20 21-10-20 21-11-20 21-12-20 22-01-20 22-02-20 22-03-20 22-04-20 22-05-20 22-06-20 22-07-20 22-08-20 0.00 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图9：正极材料价格（万元/吨）图10：负极材料价格（万元/吨） 价格:正极材料:磷酸铁锂:国产 价格:正极材料:三元6系:单晶622型 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2019-05-202020-05-202021-05-202022-05-20 5.50 价格:负极材料:中端天然石墨 价格:负极材料:人造石墨:国产/中端 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 19-05-2020-05-2021-05-2022-05-20 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图11：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）图12：电解液价格（万元/吨） 7+2μm7+2+1+1μm9+3+1+1μm9+3+1μm 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 14.00 价格:电解液:磷酸铁锂 价格:电解液:三元圆柱2.6Ah 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 18-03-1619-03-1620-03-1621-03-1622-03-16 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 4.行业重要新闻事件 西藏珠峰5万吨盐湖提锂项目再生变故。在宣布与宋都锂科单方面解约后又遭新队友柘中股份“暂缓”合作。9月15日晚间，柘中股份(002346)公告称，公司未能与西藏珠峰、启迪清源（上海）新材料科技（以下简称启迪清源）就相关合作方案达成一致，公司决定，与上述相关方在《合作框架协议》中就正式合作协议的约定暂缓