电力设备行业研究周报：2022年11月动力电池装机简析

2022年11月动力电池装机简析 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：2022年11月动力电池装机简析 我国动力电池装机量增速依然处于较高水平。今年11月，我国动力电池合计装机量约为34GWh，同比增长65%，环比增长12%。今年1~11月动力电池 累计装机量259GWh，同比增长109%，去年1~11月同比增速为153%；由于基数的提高，增速有所降低，但仍然处于较高水平。 磷酸铁锂电池发展态势优于三元电池。11月，磷酸铁锂电池和三元电池装机量 分别约为23GWh，11GWh；占比分别约为64%，35%；同比增速分别为100%，20%。1~11月磷酸铁锂电池和三元电池累计装机量分别约为159GWh，99 GWh；占比分别约为67%，32%，前者约是后者的1.6倍；同比增速分别为 159%，57%，前者比后者高103pct.。 宁德时代市占率高，比亚迪增速快。11月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量分别为17GWh，9GWh；同比增速分别为52%，102%；环比增速分别为18%， 15%；占总装机量比例分别为51%，26%。1~11月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量累计值分别124GWh，60GWh；同比增速分别为88%，180%。比亚迪动力电池装机量的高速增长，主要受益于其电动车的热销。1~11月，宁德时代与比亚迪电池装机量累计值占总装机量比例分别为48%，23%，前者约是后者的2.1倍。 投资策略： 建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料 （002709.SZ）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为0.24%，在申万31个一级行业中，排在21位。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.76%，-3.24%，-3.07%，-3.72%、5.18%和-2.19%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：德方纳米（13.39%），翔丰华（12.6%），科达利（11.09%），中科电气（10.68%），宁德时代（8.35%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：骄成超声（-8.77%），昆工科技（-8.57%），德赛电池（-8.1%），雄韬股份（-6.2%），豪鹏科技（-6.06%）。 行业热点： 东方电气成功研制270kW燃料电池系统,国内功率最高。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级增持（维持） 2022年12月11日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 320 行业平均市盈率 28.66 市场平均市盈率 11.63 行业表现走势图 10% 0% -10% -20% -30% -40% 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 -50% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：钠电材料成本优势明显未来可期》2022-12-05 内容目录 1.每周一谈：2022年11月动力电池装机简析3 1.1动力电池总体装机情况3 1.2不同类型动力电池装机情况3 1.3重要企业电池装机量情况4 2.电新行业本周市场行情回顾5 3.锂电行业重点材料价格数据7 4.行业重要新闻事件8 5.风险提示8 图表目录 图1：动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）3 图2：动力电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%）3 图3：磷酸铁锂电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）3 图4：磷酸铁锂电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%）3 图5：三元动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图6：三元动力电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%）4 图7：磷酸铁锂和三元电池装机量当月占比4 图8：磷酸铁锂和三元电池累计装机量占比4 图9：宁德时代电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）4 图10：宁德时代电池累计装机量（GWh）及同比增速（%）4 图11：比亚迪电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）5 图12：比亚迪电池累计装机量（GWh）及同比增速（%）5 图13：宁德时代与比亚迪电池装机量当月占比5 图14：宁德时代与比亚迪电池装机量累计占比5 图15：本周各行业涨跌幅5 图16：重点指数周涨跌幅6 图17：电力设备版块周涨跌幅6 图18：电池版块周涨幅前五6 图19：电池版块周跌幅前五6 图20：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）7 图21：电池价格（元/Wh）7 图22：正极材料价格（万元/吨）7 图23：负极材料价格（万元/吨）7 图24：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）7 图25：电解液价格（万元/吨）7 1.每周一谈：2022年11月动力电池装机简析 1.1动力电池总体装机情况 我国动力电池装机量增速依然处于较高水平。今年11月，我国动力电池合计装机量约为34GWh，同比增长65%，环比增长12%。今年1~11月动力电池累计装机量259GWh，同比增长109%，去年1~11月同比增速为153%；由于基数的提高，增速有所降低，但仍然处于较高水平。 图1：动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图2：动力电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:合计:当月值:/1000 装车量:动力电池:合计:当月值:同比 145138143 114121 87 90 10298 58 40160 35140 30120 25100 2080 1560 1040 520 00 300 250 200 150 100 50 0 140 装车量:动力电池:合计:累计值:同比 110 121 104101110111112110109102 87 装车量:动力电池:合计:累计值:/1000 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.2不同类型动力电池装机情况 磷酸铁锂电池发展态势优于三元电池。11月，磷酸铁锂电池和三元电池装机量分别约为23GWh，11GWh；占比分别约为64%，35%；同比增速分别为100%，20%。1~11月磷酸铁锂电池和三元电池累计装机量分别约为159GWh，99GWh；占比 分别约为67%，32%，前者约是后者的1.6倍；同比增速分别为159%，57%，前者比后者高103pct.。 图3：磷酸铁锂电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图4：磷酸铁锂电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:磷酸铁锂:当月值:/1000 装车量:动力电池:磷酸铁锂:当月值:同比 247239 201 173177 127 147139 114133 25300 20250 200 15 150 10 100 550 00 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 250 装车量:动力电池:磷酸铁锂:累计值:/1000 装车量:动力电池:磷酸铁锂:累计值:同比 203218208 173 186190181172 160156 200 150 100 50 0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图5：三元动力电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图6：三元动力电池装机量累计值（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:三元材料:当月值:/1000 装车量:动力电池:三元材料:当月值:同比 9597 76 80 83 6159 55 3 -16 20 5 14120 12100 1080 860 40 620 40 2-20 0-40 12070 装车量:动力电池:三元材料:累计值:/1000 装车量:动力电池:三元材料:累计值:同比 6463 51 55 51 56 61 35 35 41 57 10060 8050 40 60 30 4020 2010 00 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图7：磷酸铁锂和三元电池装机量当月占比图8：磷酸铁锂和三元电池累计装机量占比 55%57% 62% 磷酸铁锂 67% 三元材料 55%57%59% 62%64%64% 67% 45%43% 38% 33% 45%43%41% 38%35%35%32% 80% 38% 62% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11 磷酸铁锂三元材料 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 1.3重要企业电池装机量情况 宁德时代市占率高，比亚迪增速快。11月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量分别为17GWh，9GWh；同比增速分别为52%，102%；环比增速分别为18%，15%；占总装机量比例分别为51%，26%。1~11月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量累计值分别124GWh，60GWh；同比增速分别为88%，180%。比亚迪动力电池装机量的高速增长，主要受益于其电动车的热销。1~11月，宁德时代与比亚迪电池装机量累计值占总装机量比例分别为48%，23%，前者约是后者的2.1倍。 图9：宁德时代电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图10：宁德时代电池累计装机量（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:宁德时代:当月值 装车量:动力电池:宁德时代:当月值:同比 139 146 113 99 102100 92 76 70 33 20160 18140 16120 14 12100 1080 860 640 4 220 00 140 120 100 80 60 40 20 0 120 装车量:动力电池:宁德时代:累计值 装车量:动力电池:宁德时代:累计值:同比 109 9191 92 10410310397 96 76 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图11：比亚迪电池装机量当月值（GWh）及同比增速（%）图12：比亚迪电池累计装机量（GWh）及同比增速（%） 装车量:动力电池:比亚迪:当月值 装车量:动力电池:比亚迪:当月值:同比 292268 247 200 221 190 143 153154146 1035070 930060 8 725050 620040 5 415030 310020 2 15010 000 300 装车量:动力电池:比亚迪:累计值 装车量:动力电池:比亚迪:累计值:同比 235247247218 200211213202192184 250 200 150 100 50 0 资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 图13：宁德时代与比亚迪电池装机量当月占比图14：宁德时代与比亚迪电池装机量累计占比 宁德时代 50%48%50% 38% 比亚迪 其他厂家 46%50%47%47%48%48%51% 32% 21%21%19% 22%19%22%22% 25% 25%26% 29% 48% 23% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 22-0122