新材料行业周报：陶瓷基板空间广阔，国瓷材料一体化布局再落一子

本周（2月6日-2月10日）行情回顾 新材料指数下跌0.92%，表现强于创业板指。半导体材料涨0.26%，OLED材料涨1.09%，液晶显示涨1%，尾气治理涨1.08%，添加剂跌0.01%，碳纤维跌4.16%，膜材料涨0.86%。涨幅前五为新纶新材、德联集团、蓝晓科技、乐凯新材、斯迪克；跌幅前五为激智科技、康达新材、光威复材、赛伍技术、利安隆。 新材料周观察：国瓷材料收购赛创电气、打造陶瓷基板全产业链平台 陶瓷基板的上游原材料包括氧化铝、氮化铝、氮化硅等粉体，可广泛应用于车载激光雷达、激光热沉、半导体制冷片、LED照明等领域。封装基板主要利用材料本身具有的高热导率，将热量从芯片（热源）导出，实现与外界环境的热交换，陶瓷材料凭借优良的导热率成为大功率集成电路的优选封装基板材料。根据制备原理与工艺的不同，平面陶瓷基板主要为DPC（直接电镀铜陶瓷板）、DBC（直接键合铜陶瓷板）和AMB（活性金属焊接陶瓷板）。DPC与DBC、AMB为主流的平面陶瓷基板工艺路线，在技术开发、规模生产和市场开拓端具有较强的协同性。DPC基板具有图形精度高、可垂直互连、生产成本低等优势，据HNY Research数据，2021年全球DPC陶瓷基板的市场规模约为21亿美元，预计2027年将增长至28.2亿美元，年均复合增长率将达5.07%。据国瓷材料公告：据各方签订的《关于赛创电气（铜陵）有限公司之股权转让协议》的要求，赛创电气（铜陵）已经办理完成工商变更登记手续，国瓷材料持有赛创电气100%股权。 国瓷材料通过自主研发攻克了高端氧化铝粉体-基片、氮化铝粉体-基片的核心技术并实现量产，氮化硅粉体和基片已实现中试量产，现已成为国内陶瓷基板企业的重要供应商。而赛创电气为中国大陆DPC陶瓷基板的头部企业，未来还会开发AMB和DBC工艺。此次收购将帮助国瓷材料向下游陶瓷基板环节延伸，实现“粉体-基片-基板”的全产业链布局。受益标的：国瓷材料。 重要公司公告及行业资讯 【凯立新材】定增预案：公司拟通过定增募资金不超过10.75亿元，其中3亿元用于投资建设“PVC绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”，4.15亿元用于投资建设“高端功能催化材料产业化项目”，1.2亿元用于投资建设“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”，0.9亿元用于投资建设“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”，1.5亿元用于补充流动资金。 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：DPC陶瓷基板空间广阔，国瓷材料收购赛 创电气、打造陶瓷基板全产业链平台 陶瓷基板的上游原料包括氧化铝、氮化铝、氮化硅等粉体，可广泛应用于车载激光雷达、激光热沉、半导体制冷片、LED照明等领域。封装基板主要利用材料本身具有的高热导率，将热量从芯片（热源）导出，实现与外界环境的热交换，陶瓷材料凭借优良的导热率成为大功率集成电路的优选封装基板材料。常用的陶瓷封装基板包括氧化铝基板和氮化铝基板，其中氮化铝陶瓷具有高热导率、高强度、高电阻率、密度小、低介电常数、无毒、以及与Si相匹配的热膨胀系数等优异性能，是目前最具发展前途的一种陶瓷基板材料。陶瓷基板可广泛应用于大功率LED照明、汽车大灯等车载激光雷达、大功率LED照明、半导体激光器、电力电子功率器件、微波、光通讯、VCSEL、射频器件等领域，市场前景广阔。 图1：陶瓷基板的上游原材料包括氧化铝、氮化铝、氮化硅等陶瓷粉体 表1：陶瓷基板可广泛应用于车载激光雷达、激光热沉、半导体制冷片、LED照明等领域 DPC陶瓷基板是目前主流的平面陶瓷基板之一，市场空间超过百亿元。陶瓷基板包括陶瓷基片和金属线路层。根据封装结构和应用要求，陶瓷基板可分为平面陶瓷基板和多层陶瓷基板两大类。根据制备原理与工艺的不同，平面陶瓷基板主要为DPC（直接电镀铜陶瓷板）、DBC（直接键合铜陶瓷板）和AMB（活性金属焊接陶瓷板）。DPC与DBC、AMB为主流的平面陶瓷基板工艺路线，在技术开发、规模生产和市场开拓端具有较强的协同性。DPC是在陶瓷薄膜工艺加工基础上发展起来的陶瓷电路加工工艺，DPC基板以氮化铝、氧化铝等陶瓷作为线路的基板，采用溅镀工艺于基板表面复合金属层，并以电镀和光刻工艺制成电路。DPC基板具有图形精度高、可垂直互连、生产成本低等技术优势。据HNY Research数据，2021年全球DPC陶瓷基板的市场规模约为21亿美元，预计2027年DPC陶瓷基板的全球规模将增长至28.2亿美元，2021-2027年期间的复合增长率将达5.07%。 图2：DPC陶瓷基板是百亿级大市场 国瓷材料已实现氧化铝粉体-基片、氮化铝粉体-基片的量产，收购赛创电气（铜陵）实现纵向一体化布局。据国瓷材料公告：根据各方签订的《关于赛创电气（铜陵）有限公司之股权转让协议》的要求，赛创电气（铜陵）已经办理完成工商变更登记手续，国瓷材料持有赛创电气100%股权，赛创电气已取得铜陵市市场监督管理局换发的《营业执照》。赛创电气的主要产品为LED陶瓷封装基板、车用传感器陶瓷基板、车载雷达陶瓷基板、功率激光热沉、半导体制冷器陶瓷基板等，实现了DPC陶瓷基板的规模化量产，未来还会研发氮化硅陶瓷基板、多层陶瓷基板，并开发AMB和DBC工艺。此外，据公司公告，国瓷材料通过自主研发攻克了高端氧化铝粉体-基片、氮化铝粉体-基片的核心技术并实现量产，氮化硅粉体和基片已实现中试量产，现已成为国内陶瓷基板企业的重要供应商。赛创电气为中国大陆DPC陶瓷基板的头部企业，而国瓷材料具备粉体和陶瓷基片的全面自制能力，此次收购将帮助国瓷材料向下游陶瓷基板环节延伸，实现“粉体-基片-基板”的全产业链布局，国瓷材料将借助氮化铝、氮化硅、高端氧化铝粉体、基片的研发能力和赛创电气陶瓷基板生产能力，打造陶瓷基板产业平台。受益标的：国瓷材料。 2、本周新材料股票行情：55.83%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好泰和新材、昊华科技、濮阳惠成等 表2：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：贝特瑞发布年度报告、凯立新材及湖南海利发布定增预案等 表3：本周业绩/经营情况公告 表4：本周增减持/解禁/回购公告 表5：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：德联集团、蓝晓科技等领涨 本周（02月06日-02月10日）新材料板块的120只个股中，有67只周度上涨（占比55.83%），有50只周度下跌（占比41.67%）。7日涨幅前五名的个股分别是：德联集团、蓝晓科技、乐凯新材、隆华科技、松井股份；7日跌幅前五名的个股分别是：激智科技、康达新材、光威复材、赛伍技术、利安隆。 表6：新材料板块个股7日涨幅前十：德联集团、蓝晓科技等本周领涨 表7：新材料板块个股7日跌幅前十：激智科技、康达新材等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指0.43% 新材料指数下跌0.92%，表现强于创业板指。截至本周五（02月10日），上证综指收于3260.67点，较上周五（02月03日）下跌0.08%；创业板指报2545.16点，较上周五下跌1.35%。新材料指数下跌0.92%，跑赢创业板指0.43%。半导体材料指数涨0.26%，跑赢创业板指1.61%；OLED材料指数涨1.09%，跑赢创业板指2.45%； 液晶显示指数涨1%，跑赢创业板指2.36%；尾气治理指数涨1.08%，跑赢创业板指2.44%；添加剂指数跌0.01%，跑赢创业板指1.35%；碳纤维指数跌4.16%，跑输创业板指2.81%；膜材料指数涨0.86%，跑赢创业板指2.21%。 图3：本周新材料指数跑赢创业板指0.43% 图4：本周半导体材料指数跑赢创业板指1.61% 图5：本周OLED材料指数跑赢创业板指2.45% 图6：本周液晶显示指数跑赢创业板指2.36% 图7：本周尾气治理指数跑赢创业板指2.44% 图8：本周添加剂指数跑赢创业板指1.35% 图9：本周碳纤维指数跑输创业板2.81% 图10：本周膜材料指数跑赢创业板指2.21% 4、产业链数据跟踪：本周费城半导体指数下跌2.30% 图11：本周EVA价格上涨6.45% 图12：本周费城半导体指数下跌2.30% 图13：本周DRAM价格下降2.44% 图14：本周NAND价格上涨0.05% 图15：2022年12月IC封测台股营收同比下降 图16：2022年12月PCB制造台股营收同比下滑 图17：2022年12月MLCC台股营收同比下滑 图18：2022年12月智能手机产量同比下滑22.20% 图19：2022年12月光学台股营收同比下滑16.95% 图20：2022年10月诚美材营收同比下降45.56% 图21：2023年1月32寸液晶电视面板价格环比持平 图22：2022年12月液晶电视面板出货量同比下滑 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。