海外周报系列2023年第6周：市场震荡调整，后续重点关注盈利改善

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 市场震荡调整，后续重点关注盈利改善 海外周报系列2023年第6周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年2月11日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指 （-2.37%），恒生科技（-5.87%），恒生大型股（-2.24%），恒生中型股（-2.70%），恒生小型股（-3.70%），恒生中国企业指数（-3.53%）。 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 本周港股主要板块跌多涨少，其中跌幅前 三为恒生医疗保健业（-5.66%)、恒生原材料业 （-4.56%）、恒生资讯科技业（-4.16%)，仅恒生金融业（+0.48%）、恒生综合业（+0.41%）有所上涨。 2）行业数据 2022/5/152022/7/152022/9/152022/11/152023/1/15 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,106.31 117.71 2.95% 华西海外40指数 218.95 24.42 12.55% 恒生指数 21,190.42 1,291.65 6.49% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2020.1.1至今 本周港股通累计成交总金额为1562.26亿元，其中买入成交金额为784.52亿元，卖出成交金额为777.75亿元，本周净流入6.77亿元。截至2月10日，港股通年累计净流出金额为24.78亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、工业、公用事业、原材料 业、能源业，净买入金额分别为19.48、7.78、4.57、4.55、3.64亿元。 截至2月10日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5736.71、5126.09、2887.91、2373.05、1546.19亿元。 3）投资建议 本周港股震荡调整，走势疲软，主要指数均有所下跌，板块跌多涨少。 国家统计局2月10日发布的数据显示，1月份，受春节效应和疫情防控措施优化调整等因素影响，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.8%；受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%。整体来看，消费不断回暖，工业生产也在持续恢复。 随着社会运行逐步恢复常态，消费需求将迎来稳步释放，后市建议重点围绕4个逻辑主线进行布局：（1）堂食火热，叠加情人节将至，餐饮板块热度有望持续，受益标的包括海伦司 （9869.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、海底捞（6862.HK）和九毛九（9922.HK）；（2）各地出台促消费支持政策以及门店客流回升，国产运动品牌库存压力不断缓解，受益标的包括安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361°（1361.HK）；（3）疫情放开后第一波感染高峰结束，医美线下门店客流量持续提升。后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，受益标的包括医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、时代天使（6699.HK）；（4）招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的包括中教控股（0839.HK）、希望教育（1765.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •中美关系博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指（-2.37%），恒生科技（-5.87%），恒生大型股（-2.24%），恒生中型股（-2.70%），恒生小型股（-3.70%），恒生中国企业指数 （-3.53%）。 本周港股主要板块跌多涨少，其中跌幅前三为恒生医疗保健业（-5.66%)、恒生原材料业 （-4.56%）、恒生资讯科技业（-4.16%)，仅恒生金融业（+0.48%）、恒生综合业（+0.41%）有所上涨。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 周涨跌幅(%) 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至2月10日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.796X（88.93%），恒生科技PE53.082X（89.34%），恒生大型股PE10.420X（84.43%），恒生中型股PE11.150X（91.80%），恒生小型股PE16.583X （91.39%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（38.52%）、恒生必需性消费（86.89%）、恒生地产建筑业（90.98%）、恒生资讯科技业（89.34%）、恒生电讯业（95.08%）、恒生非必需性消费（78.61%）、恒生医疗保健业（74.77%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 60 94.00% 1600 100.00% 5040 92.00%90.00%88.00% 14001200 90.00%80.00%70.00% 86.00% 1000 60.00% 30 84.00% 800 50.00% 2010 82.00%80.00%78.00%76.00% 600400200 40.00%30.00%20.00%10.00% 0 74.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1562.26亿元，其中买入成交金额为784.52亿元，卖出成交金额为777.75亿元，本周净流入6.77亿元。截至2月10日，港股通年累计净流出金额为24.78亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、工业、公用事业、原材料业、能源业，净买入金额分别为19.48、7.78、4.57、4.55、3.64亿元。 截至2月10日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5736.71、5126.09、2887.91、2373.05、1546.19亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 30 数据来源：wind、华西证券研究所 -70 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为盈富基金（35.86亿元）、恒生中国企业（23.87亿元）、商汤-W（6.49亿元）、新东方在线（6.34亿元）、小米集团-W（4.88亿元）、药明生物（4.33亿元）、中国移动（3.59亿元）、中国海洋石油（2.92亿元）、理想汽车-W（2.30亿元）、美图公司（1.73亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为盈富基金（39.73亿元）、中国移动（24.95亿元）、恒生中国企业（23.84亿元）、商汤-W（15.05亿元）、中国海洋石油（13.91亿元）、新东方在线（10.60亿元）、小米集团-W（5.83亿元）、先声药业（5.62亿元）、药明生物 （5.43亿元）、比亚迪股份（4.98亿元）。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近一个月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 净买入额(亿元） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：国家统计局公布1月份CPI、PPI数据；鲍威尔表示美联储需进一步加息。 国家统计局10日发布数据，1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，国内物价保持平稳运行。（来源：新华社） 美联储主席鲍威尔周二发表讲话，指通胀回落进程已经开始，但过程将是坎坷的，将需要进一步加息。鲍威尔称，如果就业数据持续强劲，有必要通过进一步升息来给通胀降温，利率峰值可能需要达到比先前预期更高的水平。（来源：新浪财经） 点评： 1月份，我国经济社会运行已基本恢复常态，消费需求开始迅速恢复和释放。受春节假期叠加疫情防控政策优化调整等因素影响，居民消费价格有所上涨。环比看，CPI由上月持平转为上涨0.8%；同比看，CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。此外，受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响，工业品价格整体继续下降，从环比看，PPI下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，PPI下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 总体来看，美国金融市场的环境已经收紧，美联储的快速加息政策已初步产生效果，今年食品、能源、住房价格均有所缓和。但通胀率前景仍存诸多不确定性，尚未看到通胀快速下降的信号，未来几年美国仍需要维持紧缩性的货币政策姿态。美国1月份非农就业人数增长51.7万 ，就业数据意外强劲可能令加息至超过市场预期，高利率维持可能比预期更久，美联储已做好与高通胀进行“持久战”的准备。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 5.A