海外周报系列2023年第7周：市场持续调整，关注需求复苏带来修复

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 市场持续调整，关注需求复苏带来修复 海外周报系列2023年第7周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 联系人：李佳妮/侯钧皓/吴嘉悦 华西海外团队 2023年2月19日 01投资要点 目录 contents 1 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数持续调整，恒生综指 （-2.22%），恒生科技（-2.40%），恒生大型股（-2.22%），恒生中型股（-1.99%），恒生小型股（-3.25%），恒生中国企业指数（-1.89%）。 本周港股主要板块有所调整，其中上涨板 块为恒生电讯业（+0.18%)、恒生必需性消费 （+0.04%)，跌幅前三为恒生医疗保健（-5.09%）、恒生地产建筑业（-3.27%）、恒生工业（-3.16%）。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 200% 150% 100% 50% 0% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,034.51 -62.08 -1.52% 华西海外40指数 213.83 49.83 30.38% 恒生指数 20,719.81 -7,469.94 -26.50% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2020.1.1至今 本周港股通累计成交总金额为1415.80亿元，其中买入成交金额为726.95亿元，卖出成交金额为688.85亿元，本周净流入38.10亿元。截至2月17日，港股通年累计净流入金额为13.34亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入行业为电讯业、必需性消费，净买入金额分别为 27.82、4.45亿元，净卖出Top3为资讯科技业、医疗保健业、金融业，净买入金额分别为- 148.49、-105.33、-69.45亿元。 截至2月17日，港股通持股市值Top5为资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业 、电讯业，最新持股市值分别为5,601.54、5,056.63、2,820.71、2,267.72、1,544.61亿元。 3）投资建议 本周港股指数持续调整。 北京时间2月14日晚，美国劳工部公布1月份通胀数据：1月份，美国CPI同比上涨6.4%，环比上涨0.5%。同比、环比增速均超市场普遍预期，通胀下行速度有所放缓。 北京时间2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。 随着各地疫情感染高峰结束，经济活动逐步恢复，后市建议围绕以下4个逻辑主线布局： （1）餐饮门店客流复苏明显，外送单量火爆；同店收入增长叠加拓店节奏恢复，连锁餐饮龙头业绩弹性高，受益公司包括海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、呷哺呷哺（0520.HK)和海底捞（6862.HK)。（2）多地积极落实“保交楼”政策以及发放消费券鼓励绿色智能家电消费 ，家电板块有望迎来增长，受益公司包括海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）、TCL电子（1070.HK）。（3）看好医美需求复苏，随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、时代天使（6699.HK）；（4）受益于消费回流、出行放开带来的海南赴岛旅游高景气以及海南免税项目扩容的免税龙头中国中免（1880.HK）。 4）风险提示 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数持续调整，恒生综指（-2.22%），恒生科技（-2.40%），恒生大型股（-2.22%），恒生中型股（-1.99%），恒生小型股（-3.25%），恒生中国企业指数 （-1.89%）。 本周港股主要板块有所调整，其中上涨板块为恒生电讯业（+0.18%)、恒生必需性消费 （+0.04%)，跌幅前三为恒生医疗保健（-5.09%）、恒生地产建筑业（-3.27%）、恒生工业 （-3.16%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 周涨跌幅(%) -0.50% -1.50% -2.50% -3.50% -4.50% -5.50% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至2月17日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.600X（86.53%），恒生科技PE52.134X（85.31%），恒生大型股PE10.255X（80.41%），恒生中型股PE10.994X（88.57%），恒生小型股PE16.168X （88.57%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生能源业（42.45%）、恒生工业（34.69%）、恒生地产建 筑业（87.35%）、恒生资讯科技业（84.90%）、恒生电讯业（97.96%）、恒生非必需性消费 （75.53%）、恒生必需性消费（85.31%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 60 90.00% 1400 120.00% 50 85.00% 1200 100.00% 40 1000 80.00% 80.00% 800 3020 75.00% 600400 60.00%40.00% 10 70.00% 200 20.00% 0 65.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1415.80亿元，其中买入成交金额为726.95亿元，卖出成交金额为688.85亿元，本周净流入38.10亿元。截至2月17日，港股通年累计净流入金额为13.34亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入行业为电讯业、必需性消费，净买入金额分别为27.82、 4.45亿元，净卖出Top3为资讯科技业、医疗保健业、金融业,净买入金额分别为-148.49、- 105.33、-69.45亿元。 截至2月17日，港股通持股市值Top5为资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5,601.54、5,056.63、2,820.71、2,267.72、1,544.61亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 40 数据来源：wind、华西证券研究所 -160 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为盈富基金（17.87亿元）、美团-W （12.71亿元）、小米集团-W（10.14亿元）、中国移动（9.62亿元）、恒生中国企业（8.94亿元）、新东方在线（8.01亿元）、中国电信（3.51亿元）、中国神华（3.43亿元）、中芯国际石油（2.00亿元）、美图公司（1.99亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为盈富基金（53.67亿元）、恒生中国企业（25.01亿元）、中国移动（18.41亿元）、商汤-W（15.82亿元）、新东方在线（12.95亿元）、小米集团-W（10.16亿元）、中国海洋石油（7.90亿元）、中国电信（3.51亿元）、中国神华（3.43亿元）、理想汽车-W（3.10亿元）。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近一个月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 20 15 净买入额(亿元） 60 50 40 30 20 10 0 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 3.1本周市场重要动态及点评： 重要动态：美国劳工部公布1月份通胀数据 北京时间2月14日晚，美国劳工部公布1月份通胀数据。1月份，美国CPI同比上涨6.4%，已是连续第7个月放缓增速，但仍超市场预期（6.2%）。环比则上涨0.5%，涨幅创2022年10月份以来最高水平，亦超出前值（下降0.1%）与市场普遍预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨5.6%、环比上涨0.4%，同比涨幅高于市场预期。（来源：中国经济网） 点评： 本次美国1月通胀同比、环比均超出市场预期，且通胀下行速度有所放缓，说明美国通胀粘性仍高，但CPI同比增速仍处在回落通道。能源及食品价格反弹为1月通胀回落停滞的主要原因，住宅分项虽对本次通胀涨幅贡献最大，但其为滞后项，领先指标已回落。但鉴于劳动力市场降温缓慢，服务通胀压力尚未缓解，未来一段时间内，在住房价格尚未出现趋势性回落前，对通胀下行速度不宜过于乐观。 3.2本周市场重要动态及点评 重要动态：全面注册制正式实施，资本市场迎来重大变化。 2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。主要内容包括：一是精简优化发行上市条件；二是完善审核注册程序；三是优化发行承销制度；四是完善上市公司重大资产重组制度。（来源：证监会） 点评： 全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。在各方共同努力下，科创板、创业板和北交所试点注册制总体上是成功的，主要制度规则经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02