海外周报系列2023年第9周：两会召开在即，重点关注政策信号

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 两会召开在即，重点关注政策信号 海外周报系列2023年第9周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年3月4日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指 （+3.00%），恒生科技（+5.00%），恒生大型股（+2.97%），恒生中型股（+3.17%），恒生小型股（+2.93%），恒生中国企业指数（ +3.52%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前五为恒生电讯业（+6.48%）、恒生资讯科技业 （+4.01%)、恒生医疗保健业（+3.89%)、恒生非必需性消费（+2.98%）、恒生工业 （+2.86%），仅恒生公用事业（-0.28%）有所下跌。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 10% -10% -30% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,130.55 141.95 3.56% 华西海外40指数 208.79 16.15 8.38% 恒生指数 20,567.54 668.77 3.36% 数据来源：wind、华西证券研究所；数据采用2020.1.1至今 本周港股通累计成交总金额为1534.62亿元，其中买入成交金额为836.95亿元，卖出成交金额为697.67亿元，本周净流入139.28亿元。截至3月3日，港股通年累计净流入金额为192.89亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、电讯业、医疗保健业、公 用事业、必需性消费，净买入金额分别为107.29、25.51、23.49、4.99、4.87亿元。 截至3月3日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5639.44、5099.60、2820.14、2312.76、1670.46亿元。 3）投资建议 本周港股指数均有所上涨。 3月3日，上交所、深交所分别正式发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》(统称《实施办法》)，并自2023年3月13日起施行。同日，港交所宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票标的。此次《实施办法》修订，将更多沪深两市上市公司股票纳入沪深股通标的，实现更高水平对外开放。 随着两会召开、消费复苏叠加业绩预告陆续发布，后市建议围绕以下6个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、飞天云动（6610.HK）。（2）国企改革背景下，H股折价比率高、低估值+高分红的优质国企，受益公司包括中国人寿（2628.HK）、中信建投证券（6066.HK）、新天绿色能源（0956.HK）、中石化油服（1033.HK）、山东新华制药股份（0719.HK）等。（3）业绩预告超预期的个股，受益公司包括海底捞（6862.HK）、名创优品（9896.HK）。（4）餐饮门店客流火热，外送单量持续提升，同店收入增长叠加拓店节奏恢复，连锁龙头业绩弹性高，受益公司包括海伦司 （9869.HK）、九毛九（9922.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）和奈雪的茶（2150.HK）。（5）看好医美需求复苏，随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，受益标的为医思健康（2138.HK）、巨子生物 （2367.HK）、时代天使（6699.HK）。（6）短期随着疫情管控放松，招生情况表现优异的教育板块，受益标的为中国东方教育（0667.HK）、中教控股（0839.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指（+3.00%），恒生科技（+5.00%），恒生大型股（+2.97%），恒生中型股（+3.17%），恒生小型股（+2.93%），恒生中国企业指数 （+3.52%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前五为恒生电讯业（+6.48%）、恒生资讯科技业 （+4.01%)、恒生医疗保健业（+3.89%)、恒生非必需性消费（+2.98%）、恒生工业 （+2.86%），仅恒生公用事业（-0.28%）有所下跌。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 周涨跌幅(%) 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 周涨跌幅(%) 3.00% 3.00% 2.00% 2.00% 1.00% 1.00% 0.00% 0.00%-1.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至3月3日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.624X（88.11%），恒生科技PE45.912X（64.75%），恒生大型股PE10.155X（83.20%），恒生中型股PE11.322X（94.26%），恒生小型股PE16.694X （92.62%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（47.54%）、恒生必需性消费（90.57%）、恒生地产建筑业（96.31%）、恒生资讯科技业（51.64%）、恒生电讯业（100.00%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（47.79%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1534.62亿元，其中买入成交金额为836.95亿元，卖出成交金额为697.67亿元，本周净流入139.28亿元。截至3月3日，港股通年累计净流入金额为192.89亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 港股通:当日买入成交净额(人民币) 250 900 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 800 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、电讯业、医疗保健业、公用事业、必需性消费，净买入金额分别为107.29、25.51、23.49、4.99、4.87亿元。 截至3月3日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5639.44、5099.60、2820.14、2312.76、1670.46亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 120净买入(亿元) 100 80 60 40 20 0 -20 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（68.13亿元）、美团-W （20.55亿元）、中国移动（20.12亿元）、恒生中国企业（13.89亿元）、南方恒生科技 （12.61亿元）、快手-W（10.69亿元）、中国电信（9.60亿元）、盈富基金（5.55亿元）、药明生物（3.79亿元）、长城汽车（3.37亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为中国移动（40.37亿元）、腾讯控股（27.90亿元）、恒生中国企业（15.86亿元）、中国电信（13.83亿元）、南方恒生科技（12.61亿元）、新东方在线（8.71亿元）、小米集团-W（8.02亿元）、长城汽车（7.38亿元）、盈富基金 （5.82亿元）、商汤-W(5.37亿元)。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近一个月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 净买入额(亿元） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：国家统计局发布2月中国采购经理指数 2023年3月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的数据显示，2月中国制造业采购经理指数（PMI）从1月的50.1%跃升至52.6%，已连续两个月位于扩张区间，远超分析师预测的50.5%。2月中国制造业活动以10多年来最快的速度扩张，其数据达到2012年4月以来的最高水平，显示春节假期后复工复产、生产活动加快。同时，中国非制造业商务活动指数继续回升。2月，非制造业商务活动指数升至56.3%，连续两个月位于景气区间，非制造业恢复发展态势向好，反映中国经济恢复动能充足。（来源：新华网） 点评： 伴随企业复工复产进程加快，线下消费场景陆续恢复正常，我国经济修复进程稳步推进。2023年2月中国制造业采购经理指数达到52.6%的高位，表明我国企业生产活动将趋于正常化，生产和需求端将呈现强修复态势，制造业景气度得到较大提升，企业信心获得有效提振。此外 ，非制造业商务活动指数实现两月连续扩张，进一步表明我国经济修复超预期，全面复苏态势 得到有效延续，以服务业、建筑业为首的非制造行业持续向好发展。 重要动态：沪深港交易所官宣标的扩容 3月3日，上交所、深交所分别正式发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》（统称《实施办法》），并自2023年3月13日起施行。同日，港交所宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票标的。（来源：证券时报） 点评： 《实施办法》落地之后，沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指