贵金属日报：收益率曲线倒挂持续 黄金仍具配置价值

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 美债收益率走高使得贵金属价格受到压制，但由于市场对于持续加息下经济展望的担忧不会立刻消失，叠加目前地缘因素仍错综复杂，因此就资产配置角度而言，仍应持续逢低购入贵金属资产。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 昨日据金十讯，因30年期美债拍卖表现不佳，美债收益率飙升。10年期美债收益率上升近5个基点，2年期美债收益率盘中一度上升近8个基点。美债收益率的走高对贵金属价格形成抑制，Comex黄金跌破1,880美元/盎司一线。此外，昨日晚间公布的初请失业金人数录得19.6万人，略高于预期的19万人，使得美元在短时内承压。另外当下长短端美债收益率仍维持80个基点以上的倒挂，这仍然显示出市场对于未来经济展望依旧难言乐观，因此总体而言，对于贵金属的操作仍建议以逢低配置为主。 基本面 上个交易日（2月9日）上金所黄金成交量为14,272千克，较前一交易日上涨30.41%。白银成交量为527,914千克，较前一交易日下35.57%。上期所黄金库存为3,312千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降14,101千克至2,123,717千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为920.79吨，较前一交易日下降0.31吨。而白银SLV ETF持仓为15,046.69吨，较前一交易日持平。 昨日（2月9日），沪深300指数较前一交易日上涨1.34%，电子元件板块较前一交易日上涨2.78%。光伏板块较前一交易日上涨1.40%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 套利：暂缓 金银比价：逢低做多 期权：暂缓 ■ 风险 期货研究报告|贵金属日报2023-02-10 收益率曲线倒挂持续 黄金仍具配置价值 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属日报丨2023/2/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 美元以及美债收益率持续走高 加息尾端流动性风险飙升 贵金属日报丨2023/2/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 重要宏观数据及事件概述 ........................................................................................................................................................ 4 美债收益率与利差监控 ............................................................................................................................................................ 4 上期所金银持仓与成交量变化情况 ........................................................................................................................................ 5 贵金属ETF持仓跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 贵金属套利跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 9 今日重要数据展望 ............................................................................................................................................................................ 9 图表 图 1: 美国10年期国债收益率丨单位：% ....................................................................................................................................... 5 图 2: 10-2年期利差丨单位：% ........................................................................................................................................................ 5 图 3: 上期所黄金成交量丨单位：千手 ............................................................................................................................................ 5 图 4: 上期所白银成交量丨单位：千手 ............................................................................................................................................ 5 图 5: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图 6: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图 7: 国内黄金期现价差丨单位：元/克 ........................................................................................................................................... 6 图 8: 国内白银期现价差丨单位：元/千克 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 黄金内外盘比价丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银内外盘比价丨单位：倍 ...........