能源化工产业链日报：衰退担忧抵消中国乐观情绪，油价回稳
研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年2月10日衰退担忧抵消中国乐观情绪，油价回稳 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 原油:衰退担忧抵消中国乐观情绪，油价回稳 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：美国和欧洲经济衰退风险带来的阻力抵消了对中国经济重开的乐观情绪。投资者目前对美国经济状况和中国复苏的程度并不确定。如果中国经济回暖，将推动油价再 度大幅回升，但从市场目前预期来看，要等到今年下半年才可能会发生这种情况。同时，尽管面临制裁，但俄罗斯的石油出口情况仍然好于预期。加上北半球汽油今年相对温和，在欧美经济形势面临不确定性的背景下，这些因素对油价起到了抑制作用。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.5美元/桶，前收85.09美元/桶，WTI主力78.06美元/桶，前收78.47美元/桶。Oman主力收于82.74美元/桶，前收83.13美元/桶，SC主力收于554.8元/ 桶，前收544.6/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3880元/吨，前收3836元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验 1.核心逻辑：终端需求短期尚未兑现，加上原油价格的带动，PTA价格下行，基差也继续弱化。广东石化投产之后，原料将偏宽松。2月中旬下游将全面开工，以等待需求检验， 下游库存年前去化情况良好，PTA主力价格将维持偏强局面，继续维持在5600-5800。。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和PTA一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压 制。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:现货企稳支撑价格。 1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，但预期利好支撑犹在，继续跌破前低的可能性较小。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2190-2250元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2190-2250元/吨，内蒙南线2240元/吨 太仓甲醇现货市场重心上扬，较昨日价格上涨17.5元/吨。刚需买盘跟进；远月部分高抛低吸，期现套利接货。基差持续走强。成交尚可。 2上成交：2700，基差05+45 2中成交：2700-2710，基差05+55/+65 2下成交：2710-2720，基差05+65/+70 3下成交：2700-2710，基差05+55/+60 外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在320-328美元/吨，今日3月到港的非伊船货 成交在328美元/吨（10000吨）。近日少数远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-2%近期亚洲韩国、东南亚等地市场弱势回撤，商谈和成交重心下移。 装置方面：宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常 L:价格企稳，震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在84万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅2.33%；去年同期库存大致97万吨。上游装置重启恢复，下游需求缓慢回升，原油波动有限，乙烯单体 价格上涨对PE有一定支撑，预计价格企稳修复。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场价格上涨。终端工厂适量刚需采购，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8080-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8280-8450元/吨。 PE美金盘价格部分调整，调整幅度在10美元/吨左右，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在30-100元/吨。贸易商根据自身资源调整报盘价格，下游按需采购，实盘成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在165-320元/吨左右，目前仅低压中空套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中化泉州 HDPE 40 2023年2月7日 2023年2月10日 独山子石化 新全密度1线 30 2023年2月7日 2023年2月11日 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 2023年2月中旬 兰州石化 HDPE老线 8.5 2023年2月3日 暂不确定 PP:下游需求有待恢复，期货价格震荡企稳 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在84万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅2.33%；去年同期库存大致97万吨。库存水平不高，检修略有增加，下游开工大幅提升，等待需求验证 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格窄幅波动，幅度在20-100元/吨左右。部分生产企业出厂价格延续下调，成本支撑有所松动。贸易商依托货源情况随行出货为主，下游终端多维持谨慎态度，采购意愿有限，整体交投平平。华北拉丝主流价格在7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格在 7750-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8000元/吨。 PP美金市场价格部分小幅下调，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-1000美元/吨，共聚990-1030美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 北方华锦 老线 6 常规检修 2023年2月1日 2023年3月1日 中化泉州 一线 20 常规检修 2023年2月1日 2023年2月28日 大港石化 单线 10 常规检修 2023年2月6日 2023年2月13日 宁波富德 单线 40 故障检修 2023年2月8日 2023年2月27日 扬子石化 2PP 20 常规检修 2023年2月8日 2023年2月15日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
