能源化工产业链日报：中国需求反弹抵消联储影响，油价止跌

研 业 行 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2023年2月21日中国需求反弹抵消联储影响，油价止跌 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:中国需求反弹抵消联储影响，油价止跌 1.核心逻辑：因市场预期中国需求正在加快反弹，将抵消美联储鹰派货币政策的影响，Brent价格攀升至84美元，WTI则结束了今年以来的最长连跌。尽管美联储进一步收紧货币政策的前景对油价构成上行阻力，但迹象显示中国的石油需求正在复苏。由于周一适逢美国假期，交投可能清淡。。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于83.09美元/桶，前收83.17美元/桶，WTI主力77.01美元/桶，前收76.78美元/桶。Oman主力收于82.23美元/桶，前收81.72美元/桶，SC主力收于560元/桶前收584.2/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3742元/吨，前收3783元/吨。部分炼厂出货情况仍然一般，下游刚需恢复情况缓慢，导致库存继续累库，预计月底开始部分项目能够逐步恢复。其中华东出货有所减少，主要因为主营炼厂的减产和检修。目前开工利润总体仍然偏高，导致总开工仍然过高，而不匹配目前的下游需求恢复情况，导致沥青出现价格偏乏力的盘面走势。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:利润制约开工提升，下游需求暂无法解决累库情况 1.核心逻辑：PTA近期再度弱化，由于市场对下游订单需求现状仍然较为担忧，导致PTA出现了对上游跟涨不力，跟跌更多的情况。PX广东装置未投产之前上游利润挤压的情况将继续，终端需求在春季的预期仍然处于信心较弱的情况，PTA受到上下游的双挤压，短期价格将计入在5000-5600左右震荡。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:低利润限制供应，价格陷入长期震荡 1.核心逻辑：乙二醇短期供应端减产，转产的情况继续，而低利润也持续压制目前生产装置的开工率。但乙二醇供应已经接近天花板，过剩预期已经基本计价完毕，主港库存也处在中高位置稳定，进口量也持续保持历史新低，需求将成为接下来库存去化的锚点。乙二醇价格由此已经到达了利空基本出尽的阶段，3900左右的前低可适度对乙二醇进行看多。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:供需偏弱，等待新驱动。 1.核心逻辑：内地库存小幅波动，港口到港减少，发货量回升，库存小幅下降。下周港口有MTO检修，若兑现，则预计期现收敛，关注期现反套。基本面利空释放，现货相对稳定供需偏弱，在无新驱动的情况下，预计震荡偏弱为主。关注期现反套交易机会。 2.操作建议：期现反套 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2120-2170元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2120-2150元/吨，内蒙南线2170元/吨 太仓甲醇市场稳中上行，价格较上周五下跌12.5元/吨。基差偏弱。3下早间买盘接货积极，基差走强；午后持稳。2/3差价缩小。远期气氛较僵持，基差稳定。 现货成交：2670-2685，基差05+120/+1252下成交：2660-2685，基差05+120/+125 3下成交：2625-2670，基差05+95/+100 4下成交：2590-2630，基差05+55/+60 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-324美元/吨，远月到港中东其它区域船货参考商谈在-2-0% 装置方面：陕西黄陵年产30万吨甲醇装置20日停车检修，预计为期一周左右。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置于11.12日因成本问题停车，计划于近期重启。新疆新业年产50万吨甲醇装置正常，开工一般，在六七成附近；该企业计划2月17日起停车检修几日，预计19-20日左右恢复。宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常 L:价格企稳，震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较前一工作日累库3万吨，涨幅在3.90%；去年同期库存大致105万吨。供应和需求同步恢复，新增产能推迟至2月中以后，对盘面仍有比较大的压力，经过一轮下跌之后估值回归正常区间，当前基本面驱动不强，宏观暂无新动态，价格预计震荡偏弱，关注原油、政策等。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场部分石化上调出厂价格，提振市场参与者交投信心，现货市场报盘震荡小涨，终端工厂接货意向谨慎，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8150-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8270-8450元/吨。 PE美金市场报价略有松动，整体成交一般。流通市场上，今日贸易商报盘小幅整理，线性货源主流价格区间在1010-1020美元/吨，高压货源主流价格区间在1110-1130美元/吨，低压膜料货源主流价格区间在1040美元/吨左右。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPEB线 8 2023年2月13日 暂不确定 燕山石化 新LDPE 20 2023年2月14日 2023年2月16日 中安联合 LLDPE 35 2023年2月14日 暂不确定 兰州石化 HDPE新线 8.5 2023年2月15日 2023年2月16日 PP:下游需求有待恢复，期货价格震荡企稳 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较前一工作日累库3万吨，涨幅在3.90%；去年同期库存大致105万吨。上游装置意外检修增加，但新产能投放，产量有增加预期，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存水平偏高，基差弱于PE，预计LP价格进一步走强。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，部分上调20-50元/吨。下游终端持谨慎态度，华北拉丝主流价格在7700-7800元/吨，华东拉丝主流价格在7720-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7850-7920元/吨。 PP美金市场价格区间整理，拉丝美金远期参考价格在950-980美元/吨，共聚美金远期参考价格在990-1020美元/吨，2-3月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 河北海伟 单线 30 成本检修 2023年2月15日 待定 浙江石化 4PP 45 常规检修 2023年2月16日 2023年3月6日 燕山石化 一线 12 常规检修 2023年2月16日 2023年2月20日 中原石化 一线 6 常规检修 2023年2月16日 待定 锦西石化 单线 15 常规检修 2023年2月16日 待定 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn