能源化工产业链日报：经济放缓担忧持续，油价继续回调

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年4月21日经济放缓担忧持续，油价继续回调 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:经济放缓担忧持续，油价继续回调 1.核心逻辑：全球汽油市场在本应加速走强的时候却在放缓，作为工业活动的重要指标，柴油需求在美国和亚洲均表现落后。尽管本周有所回落，但内原有价格仍然高于3月中旬银行 业动荡之后触及的15个月低点。OPEC+意外减产及伊拉克石油出口受阻贡献大部分涨幅，对中国需求反弹的预期也继续起着支撑作用。美国官员表示，美国可能在秋季开始补充战略石油储备，可能会对油价起到支撑。 2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于81.1美元/桶，前收83.15美元/桶，WTI主力77.29美元/桶，前收79.16美元/桶。Oman主力收于81.49美元/桶，前收84.03美元/桶，SC主力收于568元/桶 前收585元/桶。 沥青:排产有所减少，库存保持平稳 1.核心逻辑：主力合约收于3828元/吨，前收3881元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:原料支撑继续，谨防调油需求再现 1.核心逻辑：虽然下游利润有所恢复，但是由于终端订单已经开始下滑，下游开工仍然开始小幅减少，后期可能会对PTA造成反馈。但是对09来说，虽然下游需求减弱，但是近期 芳烃料再次走强。调油需求今年夏天可能再次发酵，目前海外汽油库存极低，韩国二甲苯出口已经提前进行，所以尽管后期国内装置开工能有所恢复，但是PX的成本将大概率继续保持强势，给出价格下方支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料成本拉低驱动减弱，短期去库后继续窄幅震荡 1.核心逻辑：煤价前期走弱带动了煤化工成本下移，但后期边际驱动已经减弱。下游库存再次累积，也迫使下游开工逐步减少，乙二醇再次回到过剩阶段导致的窄幅波动行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:供应压力难以有效缓解，反弹高度有限。 1.核心逻辑：装置检修损失量集中，低价刺激下游补库需求，内地供需边际有转好，但宝丰装置投产成功，供应预计逐渐承压，港口方面流通库存减少，库存下降，需求尚且平稳 供需矛盾不大，进口价格对盘面有一定压制作用。关注MTO装置重启情况。甲醇整体处于弱势格局当中，若MTO重启成功，港口供需或有转好，存在一定的上升驱动，否则，价格将持续处于偏弱状态，随着煤炭价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2205-2300元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2240-2300元/吨，内蒙南线参考2205 元/吨。 太仓甲醇市场稳中下挫，月内出货积极，买气略弱，基差走弱明显。远月套利出货积极多合约商谈，基差企稳偏弱。整体成交尚可。 现货小单2540-2555，基差+50~+60 现货成交：2525-2540，基差05+45/+504下成交：2525-2540，基差05+40/+50 5下成交：2470-2480，基差05-10，09+40 6下成交：2465，09+30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-303美元/吨，远月到港的中东其它 区域船货参考商谈在-1-0%，少数远月到港的非伊船货参考成交在-0.8-0.6%，少数5月份到 港的非伊船货成交在299美元/吨。 装置方面：新疆众泰煤焦化年产20万吨甲醇装置20日起陆续停车检修，预计为期20天。陕西渭化年产40万吨甲醇装置初步计划5月初检修，预计约20天。云南云天化年产26万吨甲醇装置前期因成本问题于1月1日停车，目前装置仍在检修中，预计近几日恢复重启。内蒙古赤峰博元15万吨/年天然气制甲醇装置于2022年6月27日附近故障停车，已于2023年4月中附近重启恢复。山西蔺鑫焦化新建年产20万吨焦炉气制甲醇装置于4月12日临时停车检修。山西孝义市骏捷新材料年产25万吨甲醇装置4月11日临时故障停车检修。内蒙古世林30万吨/年甲醇装置于4月6日晚停车检修，预计本周末附近重启恢复。广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置于4月12日停车，目前仍在检修中。 L:地膜旺季结束，需求继续回落 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.94%；去年同期库存大致81.5万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累，但原油价格坚挺，下行 空间受限，价格预计偏弱 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格部分下跌。华北地区LLDPE价格在8250-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8220-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8400元/吨。 PE美金盘价格变化不大，商家报盘不多，实盘均可商谈。从内外盘价差来看，线型高压及低压中空表现偏弱，海外其他区域趋势相同，后续需重点关注美国及中东地区货源到货情况。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 抚顺石化 全密度 8 2023年4月6日 2023年4月20日 上海金菲 HDPE 13.5 2023年4月6日 2023年4月20日 浙江石化 全密度 45 2023年4月13日 2023年4月23日 燕山石化 新LDPE 20 2023年4月18日 2023年4月21日 神华宁煤 全密度 45 2023年4月19日 2023年5月19日 兰州石化 HDPE新 线 8.5 2023年4月19日 2023年4月20日 PP:装置集中检修，供应压力有所缓解 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.94%；去年同期库存大致81.5万吨上游检修集中，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利 润亏损，PDH利润偏高，价格预计震荡偏弱。 2.操作建议：做空PDH利润 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场偏弱运行，普遍松动30-50元/吨。华北拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格在7650-7800元/吨。 PP美金市场价格整理，市场成交有限。参考价格：均聚930-960美元/吨，共聚940-980 美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 东莞巨正源 二线 30 2023年4月8日 待定 恒力石化 一线 45 2023年4月8日 2023年4月30日 神华宁煤 三线 20 2023年4月11日 2023年4月30日 神华宁煤 四线 30 2023年4月11日 2023年4月30日 抚顺石化 一线 9 2023年4月14日 待定 金能化学 单线 45 2023年4月15日 2023年4月25日 宁夏石化 单线 10 2023年4月17日 2023年4月22日 镇海炼化 三线 30 2023年4月17日 待定 河北海伟 单线 30 2023年4月19日 待定 东华能源（宁波） 一期 40 2023年4月19日 2023年5月12日 燕山石化 二线 7 2023年4月19日 2023年4月21日 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn