每日晨讯

每日大市点评政策更新鲍威尔就业报告后首次讲话：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息中国央行公开市场净投放4860亿元国家医保局：目前获批上市国产新冠治疗用药已被纳入医保支付范围行业动态【汽车】乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%【TMT】网易（9999HK）有道计划推出教育场景下ChatGPT同源技术相关demo产品【新能源】2022年全球电池总装车：宁德时代霸榜，比亚迪、LG新能源并列IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享信达生物（1801HK）:四季度销售略受疫情影响，疫情后将逐步恢复（评级：增持，目标价：48.35港元）2023-02-08港股TMT周观察：互联网有望恢复向好趋势，本周关注小米投资者日2023-02-06证券行业1月月报：全面注册制落地，证券板块加速回暖2023-02-06金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q4业绩符合预期，回到复苏道路上（评级：买入；目标价：36.55港元）2023-02-03JS环球生活(1691HK)更新报告：短期高库存拖累利润水平（评级：增持；目标价11.20港元）2023-02-02昭衍新药（6127HK）：2022年收入与核心盈利将维持快速增长（评级：增持，目标价：52.35港元）2023-01-17中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2023-01-17周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q3业务受疫情打击；聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：18.95港元）2023-01-17 每日大市点评 2月8日，港股维持闷局，大盘缩量窄幅盘整。市场缺乏积极的催化剂，导致市场陷入胶着状态，资金集中在当前热点题材股份炒作。恒生指数全日微跌15点或0.07%，收报21,283点。恒生科指全日下跌1.9%，收报4,431点，主要受到美团(3690HK)股价大跌6.4%拖累。大市成交金额仅1,156多亿港元，港股通录得36.36亿港元的净流出。由于港美息差扩大增加了套息交易，港元汇价低见7.8495，迫近弱方兑换保证水平。若接下来金管局需要入市支撑港元汇价，这将会减少港元的流动性，增加港股的调整压力。我们认为恒生指数将在将在20,700-20,900点区间获得更大的支持。现阶段可继续关注关电力、重型工业、新能源、软件、半导体、能源及电信的相关股份。 盘面上，市场表现继续分化，除个别题材股获炒作外，总体市场赚钱效应不高。此前录得较大调整的股价反弹，但缺乏上升的持续性。日前大升的百度(9888HK)股价下跌3.1%。商汤科技(20HK)亦下跌6.6%。知乎(2390HK)及移卡(9923HK)等ChatGPT概念股分别上升39.6%及13.1%。ChatGPT热度继续带动一众概念股，但仍要提防股份出现泡沫化的风险。 抖音将于3月1日在内地推出外卖服务，目前已在北京、上海、成都做内部测试，美团在外卖市场的地位受到挑战，股价下跌6.4%，是跌幅最大的蓝筹股。电力股连续两天走强，华润电力(836HK)、华电国际(1071HK)、华能国际(902HK)、龙源电力(916HK)分别上升2.0%、3.8%、4.2%及2.2%。 经历2月3日公布强劲的非农及ISM服务业PMI指数后，市场开始向美联储的意向靠拢。当前CME利率期货已重新修正对今年终端利率的预期，预计5月再加息25个基点至5.0%-5.25%的机率已回升至67.7%，但是市场仍然预测12月会降息25个基点至4.75%-5.0%。 美联储主席鲍威尔出席华盛顿经济俱乐部（EconomicClubofWashington,D.C.）活动，提及去通胀（disinflation）进程已经开始，但要回到2%目标还有很长的路要走；服务业部门还没有去通胀的迹象，联储会关注去除住房的核心服务通胀。FOMC认为仍有必要继续加息，并将在未来一段时间（forsometime）将政策利率保持在限制性水平。鲍威尔指出若接下来的经济数据超出他们预期，美联储会把利率升得更高。23年FOMC票委明尼苏达州联储主席NeilKashkari指出，由于强于预期的劳动力市场报告，他预计联邦基金利率将在5.4%左右，即较去年12月FOMC位图的5.1%目标利率再提高30个基点，这表明美联储需要继续加息。他指出服务业的实力仍然非常强劲是支撑美联储加息的主要原因。 美国22年12月的零售销售及工业生产增速明显放缓，但23年1月ISM制造业与服务业PMI新订单指数走势出现分歧，显示美国仍然进入商品主动去库存周期，而服务业仍具韧性。值得留意是，1月密歇根大学消费者信心指数终值回升至64.9，是22年4月以来最高，而消费者对未来一年通胀预期亦回落至3.9%，是21年5月以来最低。1月非农平均时薪同比+4.4%，增速是三个月以来最少，开始出现下行态势。尽管12月的职位空缺对应求职者比率增加至1.92倍，以及1月非农大增51.7万份，但其新增职位主要来自较低薪的蓝领，如餐饮、酒店休闲等行业，一些高薪白领如科技及金融等职位增速明显放缓，甚至出现流失。由于职位增长出现结构性转变，预测工资增长的速度未必与劳动力市场的紧张成正比。 总体上，我们认为美国经济增速在放缓，但软着陆的机会正在增加，服务业的韧性推迟了美国经济进入衰退的时间。维持美联储年内不降息的观点，预期政策利率在5%的水平维持一段较长时间。2年期及10年期美债利率在预期被重新修正后有上行风险。 政策更新 鲍威尔就业报告后首次讲话：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息 新增就业人数远超预期的1月美国非农就业报告公布后，美联储主席鲍威尔首次发声。鲍威尔说，美联储要传递的信息是，让通胀率降至联储的目标2%“可能需要相当长的时间”。这个过程不会是一帆风顺的，可能会是坎坷的。所以认为必须进一步加息以及要必须将限制性的政策水平保持一些时间。 中国央行公开市场净投放4860亿元 中国央行8日进行6410亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。当日有1550亿元逆回购到期。 国家医保局：目前获批上市国产新冠治疗用药已被纳入医保支付范围 国家医保局医药管理司负责人就新上市国产新冠治疗药品医保支持政策答记者问。国家医保局已将氢溴酸氘瑞米德韦片、先诺特韦片/利托那韦片组合包装2个药品临时性纳入本省份基本医保基金支付范围，支付至2023年3月31日。 行业动态 【汽车】乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9% 乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%，无论同比增速还是环比增速都是本世纪以来的1月最低数据，车市没有实现1月开门红，这是符合预期的合理走势。 【TMT】网易（9999HK）有道计划推出教育场景下ChatGPT同源技术相关demo产品 网易有道发言人表示，作为网易集团（9999HK）的教育板块，网易有道22年底尝试ChatGPT同源技术在教育场景中的落地应用，将尽快推出相关demo产品。包括但不限于媒体AI口语老师、中文作文打分和评价等；或将依托现有的智能硬件产品如有道听力宝、有道作业机上呈现。 【新能源】2022年全球电池总装车：宁德时代霸榜，比亚迪、LG新能源并列 全球资讯机构SNEresearch发布最新统计数据，2022年全球动力电池总装车量（EV、PHEV、HEV）为517.9GWh，同比增长71.8%。中国电池企业在全球电动车电池市场中已夺取超过六成份额，优势继续扩大。而在2021年，中国企业的全球整体市场份额仅仅是接近一半。宁德时代毫无悬念地以191.6GWh，37%的市占率霸榜。而在第二名的争夺上，比亚迪与韩国企业LG新能源意外地打了个平手，同以70.4GWh的总装车量、13.6%的市占率排名第二，日本松下位列第四。 近期研报摘要分享 【中泰国际】信达生物（1801HK）:四季度销售略受疫情影响，疫情后将逐步恢复（评级：增持，目标价：48.35港元） 2022年四季度收入略受国内疫情影响，但预计对2023年影响有限 我们近期审视公司经营情况。公司预计四季度产品销售总额约10亿人民币（下同），略低于市场及我们预期，管理层表 示主要是国内疫情影响产品销售。我们预计2023年1季度仍将略受疫情影响，但目前国内疫情已舒缓，而且公司产品以 刚性需求强大的肿瘤药为主，预计2023年全年业绩影响将有限。现有产品新增多种适应症，受益患者群体将扩大 公司现有产品在2022年国家医保目录谈判中新增多项适应症，主要包括：1）肿瘤药达伯舒新增一线胃腺癌和一线食管癌两项适应症；2）肿瘤药达攸同新增原发性腹膜癌、宫颈癌及肝细胞癌三项适应症；3）肿瘤药达伯华新增初治滤泡性淋巴瘤的维持治疗和慢性淋巴细胞白血病两项适应症；4）自身免疫类药物苏立信新增成人及儿童克罗恩病两项新适应症。我们预计使用这些药物的患者将增加。 公司预计2023-24年将有多项临床试验及上市审批取得进展 公司预计2023年将有多项市场关注的上市审批及临床试验取得进展，如能兑现将为股价构成支持，具体包括：1）达伯舒新适应症可能获批：公司预计达伯舒将正式获批用于EGFR阳性非小细胞肺癌治疗；2）三款新药可能获批：公司预计IBI-326（用于CAR-T疗法）、IBI306（用于高胆固醇血症治疗的单克隆抗体）、IBI-376（用于复发/难治性滤泡性淋巴瘤治疗）将获批上市；3）两款新药可能提交上市申请：公司预计IB-I351（肿瘤患者KRASG12C抑制剂）与IBI344（用于骨髓增生异常综合征）可能提交上市申请；4）临床试验进展：预计IBI-362（肥胖症及二型糖尿病药物）与IBI-112 （银屑病药物）可能公布三期临床数据；5）临床试验关键数据读出：预计将公布IBI-939（用于非小细胞肺癌）与IBI-110（用于鳞状非小细胞肺癌、胃癌、肝癌）临床试验关键数据。 目标价上调至48.35港元，给予“增持”评级 鉴于四季度收入低于预期，我们将2022年收入预测下调7.9%，股东净亏损预测上调6.0%。考虑到23年1季度疫情影响仍然存在，我们将2023-24E收入预测分别轻微下调1.1%与1.5%，股东净亏损预测轻微上调1.2%与2.0%。公司产品中除达伯舒以外的七款产品均为2020年下半年以后上市，销量处于增长期，因此2021-24E收入CAGR仍将达24.6%，未来还将可能有多款新产品获批。我们在DCF模型中引入2032年预测，同时调整人民币汇率假设，目标价从41.40港元上调至 48.35港元，维持“增持”评级。 风险提示：（一）新冠疫情反复导致公司生产受影响；（二）新药上市后销售情况差于预期；（三）新药研发进度慢于预期。 【中泰国际】港股TMT周观察：互联网有望恢复向好趋势，本周关注小米投资者日 表现回顾：恒生科技指数震荡下行 上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌3.72%，跑赢恒指0.8个百分点。细分领域中，硬件、通信、软件及游戏个股普遍跑赢恒指，其中部分通信、软件及游戏个股实现逆势上涨，其它互联网板块个股表现疲软。 上周重要事件： 互联网有望恢复向好趋势：工信部于上周二（1月31日）公布数据显示，22年我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网收入同比下降1.1%至4,590亿元（人民币，下同），利润总额同比增长3.3%至1,415亿元，研发经费同比增长7.7%至772亿元，较上年提高2.7个百分点。累计利润总额增速于22年11月由负转正，相信主要受惠于互联网企业降本增效。我国互联网业务累计收入增长于4Q22以来趋势向好，12月出现倒退，相信为受国内疫情爆发的短期影响，春节期间疫情未有再度恶化，