中科电气：22年业绩拆分及23年展望20230120

1月20日，中科电气（300035）发布2022年业绩预告，报告期内归母净利润4. 02亿元-4.75万元，同比增长10%-30%，扣非归母净利润5.15-5.68亿元，同比增长45%-60%。 【业绩拆分】 全年来看，公司22年负极出货约12万吨，符合预期。以扣非业绩中值5.42亿估算，负极贡献利润5.1亿，其他业务贡献利润0.3亿以上，全年负极单吨扣非净利0.44万/吨。 分季度，以中值计算，22年Q4实现归母净利0.12亿元，扣非净利0.78亿元，其中负极贡献业绩7000万，其他业务贡献业绩800万，公司Q4负极出货3.3万吨 ，单吨扣非净利0.21万/吨。 Q4吨净利显著下降的主要原因：1.电池厂集采降价，毛利率降低1-2个点；2.成本模式Q-1，Q3石墨化成本处于高位；3.Q4费用提升显著，主要系奖金计提 +研发费用约6000-7000万。 非经常性损益：1.深创投入股，计提财务费用（单季计提1800万）；2.参与中航定增1.5亿，公允价值变动亏损6000-7000万。 【23年展望】 23年出货量20万吨以上，吨净利0.4-0.5万/吨，全年业绩8.5-9亿。预计Q1业绩略有承压，主要原因：1.需求还没起来，下游仍处于去库存阶段；2.23年的集采和议价本月开始执行，价格环比下降；3.还有部分高位库存将在Q1体现。 -民生证券