2023年2月第一周债市周报

2023年2月第一周债市周报 YY团队2023/02/03 【大类资产】兔年开市首周，受美联储加息预期影响，外资流入有所放缓，市场情绪或有所降温，A股小幅震荡为主。截至周五收盘，上证综指收于3263.41点，周跌0.04%；深证成指收于12054.30点，周涨0.61%。国外方面，周三美联储放缓加息至25个基点，释放鸽派信号，同时美国非农就业远超预期，美股出 现反弹，标普500指数周涨幅1.62%报4136.48点。 【国债期货方面】2年期、5年期和10年期国债期货本周分别上涨0.16%、0.39%和0.62%。大宗商品方面，油价显著下跌，ICE布油周跌幅7.62%。 【资金方面】本周实现净回笼14,180亿元，包括12,380亿元7D逆回购、 8,970亿元7D逆回购到期以及17,590亿元14D逆回购到期。此外，本周分别有 50亿央行票据互换3个月发行与到期。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率均以下行为主。 一、大类资产 兔年开市首周，受美联储加息预期影响，外资流入有所放缓，市场情绪或有所降温，A股小幅震荡为主。截至周五收盘，上证综指收于3263.41点，周跌0.04%；深证成指收于12054.30点，周涨0.61%；创业板收于2580.11点，周跌 0.23%。国外方面，周三美联储放缓加息至25个基点，释放鸽派信号，同时美国 非农就业远超预期，美股出现反弹，标普500指数周涨幅1.62%报4136.48点，纳指周涨3.31%报12006.96点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货本周分别上涨0.16%、0.39%和0.62%。大宗商品方面，油价显著下跌，ICE布油周跌幅7.62%。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净回笼14,180亿元，包括12,380亿元7D逆回购、8,970亿元7D逆回购到期以及17,590亿元14D逆回购到期。此外，本周分别有50亿央行票据互换3个月发行与到期。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 央行票据互换3个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 发行 到期 2023/1/23 - - 820 - -820 2023/1/24 - - 2,050 - -2,050 2023/1/25 - - 1,330 220 -1,550 2023/1/26 - - 650 520 -1,170 2023/1/27 - - 620 770 -1,390 2023/1/28 2,220 - - - 2,220 2023/1/29 1,280 - - - 1,280 2023/1/30 1,730 - - 740 990 2023/1/31 4,710 - - 3,010 50 50 1,700 2023/2/1 1,550 - - 4,470 -2,920 2023/2/2 660 - - 4,670 -4,010 2023/2/3 230 - - 3,190 -2,960 2023/2/4 - - 2,220 - -2,220 2023/2/5 - - 1,280 - -1,280 总计 12,380 - 8,970 17,590 50 50 -14,180 数据来源：Wind，7YY评级 2月6日到2月10日，逆回购到期8,880亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 8,880 -8,710 MLF&TMLF国库现金定存 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.59%，较2023年1月20日高 5.00BP；银行间7天质押式回购利率下行至1.91%，较2023年1月20日低 9.23BP。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 2019/2/3 2019/4/3 2019/6/3 2019/8/3 2019/10/3 2019/12/3 2020/2/3 2020/4/3 2020/6/3 2020/8/3 2020/10/3 2020/12/3 2021/2/3 2021/4/3 2021/6/3 2021/8/3 2021/10/3 2021/12/3 2022/2/3 2022/4/3 2022/6/3 2022/8/3 2022/10/3 2022/12/3 2023/2/3 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债220025.IB，收盘于2.89%，利率下行3.16BP，成交量最高，达1,462.61亿元；其次为3年期国债200003.IB收盘于1.71%，利率下行0.54BP，成交量达502.49亿元。 国开债方面，10年期国开债220220.IB收盘于3.06%，利率下行2.81BP，成交量最高，达8,899.78亿元，其次为5年期国开债220208.IB收盘于2.84%，成交量达1,150.38亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 220023.IB 2.01 -7.00 249.37 3Y 200003.IB 1.71 -0.54 502.49 5Y 220022.IB 2.67 -5.05 185.94 7Y 220012.IB 2.84 -1.00 124.50 10Y 220025.IB 2.89 -3.16 1,462.61 30Y 220024.IB 3.28 0.25 324.42 国开债 1Y 220211.IB 2.17 -5.18 179.00 3Y 210202.IB 2.33 2.00 192.12 5Y 220208.IB 2.84 -2.17 1,150.38 7Y 190204.IB 2.78 -1.59 92.99 10Y 220220.IB 3.06 -2.81 8,899.78 20Y 160205.IB 3.24 -2.49 15.04 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率均以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.15 -1.4 2.31 -0.4 2.35 1.0 2.34 -1.4 3Y 2.52 -1.4 2.70 -3.3 2.75 -0.9 2.75 -1.7 5Y 2.69 -3.7 2.86 -3.6 2.91 -6.3 2.90 -4.0 7Y 2.86 -1.7 3.02 -1.3 3.01 2.3 3.02 0.9 10Y 2.89 -3.9 3.05 -3.1 3.12 -0.5 3.12 -2.3 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行。其中5年期AAA中短票收益率下行 3.12BP。城投债方面亦以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行4.62BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以上行为主，其中3年期AA中短票信用利差上行 7.68BP。城投债信用利差以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差下行 0.30BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 150 100 50 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主，长久期弱资质城投债收益率出现部分上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.52/2.26 2.62/2.46 2.72/2.63 2.79/2.74 2.85/2.82 2.96/2.95 3.06/3.05 3.15/3.14 3.24/3.23 3.41/3.38 3.58/3.51 3.90/3.76 4.21/4.00 4 2.63/2.19 2.79/2.52 2.93/2.78 3.02/2.93 3.09/3.03 3.21/3.19 3.31/3.30 3.40/3.39 3.48/3.47 3.63/3.59 3.78/3.69 4.05/3.85 4.30/3.98 5 2.99/2.65 3.13/2.88 3.27/3.08 3.37/3.21 3.45/3.32 3.60/3.50 3.73/3.65 3.86/3.78 3.98/3.91 4.21/4.14 4.43/4.36 4.87/4.77 5.30/5.17 6 3.36/3.27 3.73/3.57 4.01/3.81 4.19/3.97 4.32/4.09 4.52/4.28 4.67/4.44 4.80/4.58 4.91/4.71 5.10/4.94 5.27/5.15 5.57/5.54 5.83/5.90 7 4.18/3.84 4.59/4.24 4.91/4.55 5.10/4.75 5.23/4.89 5.43/5.11 5.58/5.29 5.69/5.43 5.79/5.56 5.95/5.78 6.08/5.97 6.30/6.32 6.48/6.62 8 4.96/4.55 5.42/5.02 5.77/5.39 5.99/5.62 6.15/5.79 6.38/6.05 6.55/6.26 6.69/6.43 6.81/6.58 7.02/6.85 7.19/7.08 7.48/7.50 7.73/7.87 资料来源：Wind，YY评级 本周短久期产业债收益率以下行为主，长久期产业债收益率以上行为主。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 2.30/2.26 2.45/2.43 2.57/2.57 2.65/2.66 2.71/2.73 2.81/2.83 2.89/2.91 2.96/2.99 3.02/3.05 3.14/3.17 3.25/3.27 3.46/3.46 3.65/3.64