FOF配置周报：市场增长放缓，成长持续占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场增长放缓，成长持续占优 2023-02-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场出现小幅度回撤，小盘成长占优。汽车、计算机、国防军工表现靠前；消费者服务、银行及非银行金融表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金涨幅最大。截至1月20日，朝阳永续私募策略指数均上涨，宏观策略指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 119260 115220 111180 107140 103 2022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/1 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.04%,恒生指数的涨跌幅为-1.74%,纳斯达克的涨跌幅为7.78%,中信商品的涨跌幅为0%,中证全债的涨跌幅为0.18%。上周中信一级行业指数中，汽车、计算机、国防军工等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有消费者服务、银行等。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.34%；市场风格指数多数上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为2.07%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.23%，混合型基金的涨跌幅为0.33%，债券型基金的涨跌幅为0.18%，商品ETF的涨跌幅为-1%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.5%，QDII型基金的涨跌幅为0.93%。私募基金中，截止2023年1月20日，股票多头策略指数上涨1.63%，股票中性策略指数上涨0.08%，管理期货策略指数上涨1.06%，宏观策略指数上涨1.74%，债券策略指数上涨0.45%，多策略指数上涨1.49%，私募全市场指数上涨1.34%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本均基本持平；IF合约当月和当季对冲成本基本持平；IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。上周期限结构因子收益和久期因子收益有所上升，信用利差因子收益基本持平。指增超额环境追踪指标中，两市成交额上升后走弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走强，风格因子稳定性指标走强，超预期因子走强。公募基金配置比例较高的行业为电力设备、新能源及食品饮料，较低的为纺织服装、综合金融。配置占比的边际变化来看，电子、消费者服务增加幅度较大，国防军工、食品饮料及汽车减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.04%，由3264.81下跌至3263.41；恒生指数的涨跌幅为-1.74%，由22044.65下跌至21660.47；纳斯达克的涨跌幅为7.78%，由11140.43上涨至12006.96；中信商品的涨跌幅为0%，保持201.27；中证全债的涨跌幅为0.18%，由225.3上涨至225.7。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.95%，由4181.53下跌至 4141.63；上证50的涨跌幅为-2.19%，由2836.81下跌至2774.8；中证500的涨跌幅为1.48%，由6251.43上涨至6343.69；中小板指的涨跌幅为1.7%，由7858.43上涨至7992.03；创业板指的涨跌幅为-0.23%，由2585.96下跌至2580.11。 目前，10年期国债到期收益率为2.8943%，5年期国债到期收益率为2.6921%，1年期国债到期收益率为2.1504%。两市融资融券余额合计规模15518.6亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流出。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所扩大，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚 动60日超额收益为3.89%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为-3.86%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 5.00% 上周收益率本周收益率 7.78% 0.00% 0.18% -0.04% -1.74% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 1.48% 1.70% -0.04% -0.23% -0.95% -2.19% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8943 4 3 2 1 融资融券余额 15,518.60 15900 15800 15700 15600 15500 15400 15300 15200 15100 15000 2020-01-232021-01-232022-01-232023-01-23 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)22350 22300 22250 22200 22150 22100 22050 22000 200 160 120 80 40 0 -40 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)18900 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2022-12-302023-01-092023-01-162023-01-30 2023-01-032023-01-102023-01-172023-01-31 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，汽车、计算机、国防军工、传媒和机械等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.79%、4.88%、4.13%、4.09%和3.38%，表现靠后的行业有消费者服务、银行、非银行金融、家电和煤炭，涨跌幅分别为-4.18%、-2.59%、 -2.41%、-2.01%和-1.31%。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.34%；市场风格指数多数上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为2.07%。 图表8：中信一级行业指数表现 汽车计算机国防军工 传媒机械 综合金融 综合有色金属基础化工 上周收益率本周收益率 3.38% 3.35% 3.14% 2.68% 2.59% 4.13% 4.09% 4.88% 5.79% 电子 通信农林牧渔轻工制造 钢铁商贸零售纺织服装 建筑石油石化 电力及公用事业电力设备及新能源 建材食品饮料房地产医药 交通运输 煤炭家电 非银行金融 银行 消费者服务-4.18% -2.01% -2.41% -2.59% -0.68% -0.92% -0.98% -1.11% -1.31% -0.01% 0.17% 2.53% 2.45% 2.40% 2.10% 1.84% 1.83% 1.73% 1.42% 1.09% 0.74% -5%-3%-1%1%3%5%7% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 2.34% 2.21% 12% -0.47% -2.27% 0. 周期成长金融消费稳定 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 2.07% 0.70% 0.19% 0.46% -0.32% -2.44% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.23%，普通股票型基金的涨跌幅为0.45%，被动指数型基金的涨跌幅为0.14%，增强指数型基金的涨跌幅为0.34%；混合型基金的涨跌幅为0.33%，偏股混合型基金的涨跌幅为0.34%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.44%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.4%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.12%；债券型基金的涨跌幅为0.18%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.15%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.18%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.19%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.2%；商品ETF的涨跌幅为-1%，黄金ETF的涨跌幅为-0.71%，期货ETF的涨跌幅为-1.4%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.5%，QDII型基金的涨跌幅为1.56%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-0.07%，中位数-0.08%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.1%，中位数0.1%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 QDII-混合型基金 1.56% 0.23% 0.18% 0.33% -1.00% 量化对冲型股票型-普通股票型基金混合型-灵活配置型基金QDII-债券型基金 混合型-偏股混合型基金股票型-增强指数型基金 0.50% 0.45% 0.44% 0.39% 0.34% 0.34% 1.37% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% QDII-另类投资基金债券型-混合债券型二级基金债券型-混合债券型一级基金债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 股票型-被动指数型基金混合型-偏债混合型基金混合型-平衡混合型基金 商品型-黄金ETF 商品型-期货ETF-1.40% -0.40% -0.71% 0.27% 0.20% 0.19% 0.18% 0.15% 0.14% 0.12% 股票型债券型混合型QDII商品ETF -3%-2%-1%1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2023年1月20日，股票多头策略指数为379