宏观经济专题：地方两会：高质量“温补”

2023年01月29日 宏观研究团队 地方两会：高质量“温补” ——宏观经济专题 何宁（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 七成省份经济增速目标下调，预计2023全国目标为5%；失业率、物价持平截至2023年1月19日，全国31省市已经全部发布政府工作报告或政府工作报告摘要。2023年各省市GDP增速目标分布在4%-9.5%之间，平均GDP增速目 标为6.0%，按各省GDP加权的全国目标为5.6%。有七成省市下调经济增速目标。2023年疫情变量弱化，政策托举经济复苏，需关注内生修复动能的高度和坡度。参考上海、北京经济增速目标，我们预计全国经济目标可能为5%。 绝大多数省市在政府工作报告中提到将突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。可见经济稳增长、扩大就业、稳定物价是2023年各地核心工作目标。从目标制定来看，2023年失业率和物价目标增速基本与2022年目标持平，失业率略微有上调。 投资与消费：交通强国试点、重视服务消费、稳地产与新发展模式 1、基建投资方面，2023年各地投资增速目标平均值为8%，有16个省市目标定为8%以上。各省积极扩大有效投资，加快推进“十四五”重大工程项目。据地 方政府工作报告，公布数据的省市共计规划超1.1万重大项目，投资金额超10 万亿元。新基建方面，多个省市提出2023年新基建领域重点工作，主要围绕智能化、数字化基础设施建设。关注国家首批交通强国建设试点（山东、新疆）。 相关研究报告 2、消费方面，各省市强调消费对经济发展的基础性作用，把恢复和扩大消费摆 在优先位置。部分省份公布社零增速目标，范围在4.5%-12%之间，湖北、福建、 甘肃、云南、海南、新疆等省份目标增速超过10%。各地提出的主要任务围绕改 《寻找消费超预期——春节海内外要闻—宏观深度报告》-2023.1.28 《洪峰已过，复苏开启——兼评四季度经济数据—宏观经济点评》 -2023.1.18 《春运提速，购物旅游餐饮超过2022 年同期——疫后复苏跟踪1月第3期 —宏观经济点评》-2023.1.16 善消费条件，创新和优化消费场景，积极推动消费扩容提质。相比于2022年， 2023年政府工作报告加大对服务消费的重视。 3、房地产方面，各省市强调全力保交楼、保民生、保稳定。有效防范化解房地产企业风险；供需两端发力促进房地产平稳健康发展；激活房地产市场、部分省市提出地产新发展模式。 现代化产业体系建设：制造业为主导，现代服务业与数字经济共同护航 2023年两会，各地着力构建现代化产业体系。以制造业为主导，科技创新引领，强化链条培育、集群式发展。优势主导产业进一步提质上台阶，推动壮大现有优势产业集群，引导当地传统产业转型升级。据各省公布数据统计，计划重点技术改造项目超1.4万亿个。先进制造业、现代服务业、数字经济为主要发力方向。推动制造业高端化、智能化、绿色化转型，包括智能家电、轨交装备、动力装备、 工业互联网、5G、千兆光网、数据中心、氢燃料电池、整合锂电、动力系统等领域；推动现代服务业同先进制造业深度融合，发挥生产性服务业对制造业发展的提升作用；推动数字经济和实体经济深度融合发展。此外，科技创新作为现代 化产业体系建设的重要引擎，仍然是2023年地方政府工作任务的重点。各省市 突出企业科技创新主体地位，加快产业链与创新链融合，推动国家重点实验室重 组，提升高新技术企业数量。 其他方面：关注绿色低碳、吸引和利用外资、国企改革、防风险等 1、绿色低碳：多数省份提出推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。注重煤炭清洁高效利用以及可再生清洁能源相关的新兴重点产业发展。 2、对外开放：各地计划加大力度吸引和利用外资，推动外贸稳规模、优结构。千方百计加强招商引资；深入推进自贸试验区制度创新，培育跨境电商新模式； 深入发挥与海外国家地区合作优势等。 3、国企改革与防风险：各省市政府工作报告提及开展新一轮国企改革深化提升行动，持续深化国资国企改革。国企改革的方向上，主要围绕加强国有企业专业化重组和深化混合所有制改革进行。各地围绕化解和预防金融、政府债务、房地产风险进行讨论，防止形成区域性、系统性金融风险，加强债务风险监测。产业 风险方面，压实安全生产责任、严守食品、药品安全底线。 风险提示：政策执行力度不及预期，经济超预期下行。 宏观研 究 宏观经济专题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、经济增长目标或下调，失业率与物价目标持平3 1.1、2022年各地经济目标未完成；2023年七成省市下调经济增速目标，预计全国经济目标可能为5%3 1.2、失业率与物价：扩大就业、稳定物价4 2、基建：传统与新基建齐发力，推进上万重大项目8 3、消费：住房改善、新能源汽车、养老服务三个抓手10 4、房地产：化解风险，向新发展模式过渡11 5、产业：以制造业为主导的现代化产业体系建设13 5.1、科技创新：现代化产业体系建设的重要引擎16 6、绿色低碳：加快能源清洁低碳转型18 7、对外开放：加大力度吸引和利用外资20 8、国企改革：新一轮国企改革将开启22 9、防风险：化解金融、房地产、债务风险23 10、风险提示24 图表目录 图1：各地政府工作报告公布2023年核心目标7 图2：各地将积极扩大有效投资作为重点工作任务9 图3：各省市两会积极布局2023年消费工作任务11 图4：地方两会对2023年房地产发展作出部署12 图5：各地着力构建现代化产业体系14 图6：各省市将先进制造业发展作为高质量发展重要抓手15 图7：各省市全力以赴支持科技创新17 图8：各省市扎实推进绿色低碳发展19 图9：2023年各省市加大吸引外资力度21 图10：各地2023年将深化国资国企改革22 图11：各省市政府工作报告强调金融风险防范24 表1：多数省份下调2023年经济增速目标4 表2：各省市2023预期就业目标小幅上调5 表3：2023年各省市物价目标与2022年持平6 1、经济增长目标或下调，失业率与物价目标持平 1.1、2022年各地经济目标未完成；2023年七成省市下调经济增速目标，预计全国经济目标可能为5% 2022年各地经济目标未完成。截至2023年1月19日，全国31省市已经全部发布政府工作报告或政府工作报告摘要。31个省份中，有28个公布了2022年GDP实际增速情况，均实现正增长。除北京市、海南省公布“正增长”外，其余26个省份2022年实际经济增速在2%-6%之间，平均实际GDP增速为3.6%。其中最高为福建省（预计增长6%），广东省、重庆市、贵州省最低，均在2%左右。公布数据的所有省份均未完成2022年政府工作报告目标。 2023年各省市GDP增速目标分布在4%-9.5%之间，平均GDP增速目标为6.0%，按各省GDP加权的全国目标为5.6%。增速目标最低的为天津市，为增长4%左右；最高的是海南省，预计增长9.5%以上。31个省市中，有20个省市下调增速目标，降幅较大的为天津、河南、贵州、云南、浙江，下调1个百分点，其余大部分省市 下调0.5个百分点。新疆、海南、黑龙江、重庆4省市上调目标，其中新疆上调1 个百分点至7%，其余6省市目标与2022年持平。我们在《洪峰已过，复苏开启— —兼评四季度经济数据》指出，从历史来看上海与全国目标几乎一致、北京次之，上海调整为5.5%以上，北京调整至4.5%以上，且31省市大部分目标增速下调。高频指标表明疫情达峰以来，消费、人流、物流较快修复。2023年疫情变量弱化，政策托举经济复苏，需关注内生修复动能的高度和坡度。因此，我们预计全国经济目标可能为5%。 表1：多数省份下调2023年经济增速目标 2022年实际与目标相2023年目标与2022 省份2022年目标2022年实际2023年目标 比 年目标相比 西藏 8%左右 3%左右 未完成 8%左右 持平 北京 5%以上 正增长 - 4.50% 降低 安徽 7%以上 3.5%左右 未完成 6.5%左右 降低 湖北 7%左右 4.7% 未完成 6.5%左右 降低 辽宁 5.5%以上 2.3%左右 未完成 5%以上 降低 福建 6.5%左右 6%左右 未完成 6%左右 降低 河南 7% 3.5%左右 未完成 6%左右 降低 江苏 5.5%以上 - 未完成 5%左右 降低 天津 5%以上 3%左右 未完成 4%左右 降低 甘肃 6.5%以上 4.2% 未完成 6% 降低 吉林 6%左右 - - 6%左右 持平 山西 6.5%左右 4.5%左右 未完成 6%左右 降低 湖南 6.5%以上 4.5%以上 未完成 6.5%左右 持平 青海 5.5%左右 2.5%左右 未完成 5%左右 降低 上海 5.5%左右 3%左右 未完成 5.5%以上 持平 重庆 5.5%左右 2%左右 未完成 6%左右 增加 贵州 7%左右 2%左右 未完成 6%左右 降低 浙江 6%左右 3%左右 未完成 5%以上 降低 陕西 6%左右 4.5%左右 未完成 5.5%左右 降低 宁夏 7% 5%左右 未完成 6.5%左右 降低 四川 6.5%左右 - - 6%左右 降低 内蒙古 6%左右 4%以上 未完成 6%左右 持平 江西 7%以上 5%左右 未完成 7%左右 持平 云南 7%左右 4%左右 未完成 6%以上 降低 海南 9%左右 正增长 - 9.5%以上 增加 广西 6.5%以上 3%左右 未完成 5.5%以上 降低 广东 5.5%左右 2%左右 未完成 5%以上 降低 山东 5.5%以上 4%左右 未完成 5%左右 降低 河北 6.50% 3.8%左右 未完成 6%左右 降低 黑龙江 5.5%左右 2.9%左右 未完成 6%左右 增加 新疆 6%左右 3%左右 未完成 7%左右 增加 数据来源：各省市政府工作报告、开源证券研究所 1.2、失业率与物价：扩大就业、稳定物价 大多数省市在2023年政府工作报告中提出要贯彻中央经济会议精神，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。可见稳增长、扩大就业、稳定物价是各地核心工作目标。从目标制定来看，2023年失业率和物价目标增速基本与2022年目标持平，失业率略微有所上调。 1、失业率：2022年失业率冲高回落，2023年多数省市目标上调。城镇调查失业率方面，2023年各省市目标在5%以内-6%左右，约有1/3省市将失业率目标由5.5%以内上调至5.5%左右。2022年，受疫情冲击，我国城镇调查失业率大幅上升，达到疫情以来最高水平。城镇调查失业率最高升至6.1%，12月份回落至5.5%，并未完全达成2022年初大多省市制定的5.5%以内的目标。31个大城市调查失业率波动更大，2022年12月定格在6.1%。体现疫情对大城市就业形势造成更严重影响。2023年，各省市表示将积极落实稳就业工作，但部分省市给予失业率目标一定上浮空间。 表2：各省市2023预期就业目标小幅上调 省份 2022年城镇调查失业率目标 2023年城镇调查失业率目标 西藏 5%以内 5%左右 北京 5%以内 5%以内 安徽 5.5%以内 - 湖北 5.5%以内 5.5%左右 辽宁 5.5%以内 5.5%左右 福建 5.5%以内 5.5%左右 河南 5.5%以内 - 江苏 5%左右 5%左右 天津 5.5%以内 5.5%左右 甘肃 5.5%左右 5.5%左右 吉林 6%以下 6%左右 山西 5.5%以内 5.5%左右 湖南 5.5%以内 5.5%左右 青海 5.5%以内 5.5%左右 上海 5%以内 5%以内 重庆 5.5%以内 - 贵州 5.5%以内 5.5%左右 浙江 5.5%以内 5%以内 陕西 5.5%以内 5.5%以内 宁夏 5.5%以内 5.5%以内 四川 5.5%以内 - 内蒙古 6%左右 6%左右 江西 5.5%以内 5.5%左右 云南 5.5%