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钢材:需求恢复偏慢,短期钢价回调

2023-02-05尉俊毅银河期货缠***
钢材:需求恢复偏慢,短期钢价回调

钢材:需求恢复偏慢,短期钢价回调 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年2月5日 钢材总结 1 供给:本周螺纹小样本产量234.90万吨(+7.67),热卷本周产量306.04万吨(+0.45),247钢厂高炉铁水日均227.04万吨(+0.47),富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率13.4%(+9.1)。长流程现货端,华北螺纹长流程现金含税利润在-98元/吨,华北长流程螺纹现金含税成本在4158元/吨。电炉端,华东平电电炉成本在4163(折盘面)元左右,电炉平电利润-116元/吨左右,谷电成本4003(折盘面)元左右,华东三线螺纹谷电利润48元/吨左右。 需求:mysteel统计上周小样本螺纹表需82.95万吨,环比增加50.19万吨;热卷小样本表需269.29万吨,环比增加 10.83万吨。由于多数工地未复工,混凝土发运量水泥出库环比继续下行。 库存:螺纹库存方面厂内库存增加30.66万吨,社会库存增加121.39万吨,总体库增加152.05万吨;热卷厂库减少4.06万吨,社库增加40.81万吨,总体库存增加36.75万吨。由于需求恢复偏慢,铁水产量高于去年同期,螺纹库存累积高于去年同期,热卷社库持续累积,厂库略微下降,累库速率与2021年水平相当。预计未来一周钢材仍将继续累库。 总结:宏观方面,海外继续加息,国内部分二线城市持续降低首套房贷款利率以刺激购房需求。本次议息会议美联储宣布加息25bp,预计今年美联储将再加息两次25bp随后结束加息。基本面上,高炉利润亏损50-100元/吨之间,钢厂大幅提产动力不足;多数电炉厂预计在正月十五之后逐步开工,但当前电炉利润微利,钢价持续下跌,预计开工率难大幅提升。预期方面3月面临两会召开以及开工旺季,需求好转淡季无法证伪逻辑仍在,钢价下方仍有成本支撑,关注rb05合约3950-4000元区间支撑位,短期操作上逢回调做多为主。 单边:建议回调做多rb05合约,风险点:预期坍塌,需求证伪,供给过剩等。 套利:观望。 期权:观望。 2 粗钢平衡表(统计局) 粗钢日均产量(mysteel247+富宝) 320.0 300.0 280.0 260.0 240.0 220.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 粗钢表观需求 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 目录 第一部分:价格及利润回顾 第二部分:国内外重要宏观数据 第三部分:螺卷供需存情况 4 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格(HRB400:20mm):上海 热卷汇总价格(4.75mm普卷):上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 周五网价上海地区螺纹汇总价格4130元(-50),北京地区螺纹汇总价格4060元(-70) 周五网价上海地区热卷4130元(-150),天津河钢热卷4090(-90)。 数据来源;Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 050607080910111201020304 rb1905 rb2005 rb2105 rb2205 rb2305 螺纹5-10价差 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 050607080910111201020304 hc1905 hc2005 hc2105 hc2205 hc2305 热卷5-10价差 400 300 200 100 0 400 300 200 100 0 hc2205-hc2210hc2305-hc2310 rb2205-rb2210rb2305-rb2310 基差价差走势 05螺纹上海地区基差 05热卷上海地区基差 10 11 12 01 02 03 04 10 11 12 01 02 03 04 -100 -100 rb1905-rb1910 rb2005-rb2010 rb2105-rb2110 hc1905-hc1910 hc2005-hc2010 hc2105-hc2110 数据来源;Mysteel 卷螺差走势 05合约卷螺差 10合约卷螺差 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 500 400 300 200 100 0 101112010203040506070809 -100 -200 -300 1910合约 2010合约 2110合约 2210合约 2310合约 数据来源:wind 盘面利润情况 螺纹05合约盘面利润 热卷05合约盘面利润 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 数据来源;Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 天津热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 华东热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源;Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润(华东三线) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 华东电炉平电利润-116元(-48) 华东电炉谷电利润48元(-48) 数据来源;Mysteel 11 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 1月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升3.1个百分点,升至临界点以上,制造业景气水平明显回升。 贝壳研究院监测数据显示,截至1月31日,103个城市中,首套利率低于4.1%的城市共30个,1月16日统计 为19个。其中二线城市8个,其余均为三四线城市。 美联储如期“降档”加息25个基点,暗示下次会议将继续紧缩,预计3、5月分别加息25bp后结束加息周期。 在订单和工厂产量进一步回落的推动下,1月美国制造业下滑势头加剧。供应管理协会(ISM)的工厂活动指数连续第五个月下跌,至47.4,为2020年5月以来最弱,也低于接受媒体调查的经济学家预期中值。 虽然欧元区制造业连续第八个月处于低迷状态,但前景有所转好。 数据显示,欧元区1月制造业PMI终值为48.8,符合预期。尽管欧元区制造商在1月继续报告产量下降和订单情况恶化,但产出下降的速度已连续三个月放缓,而且企业对未来一年的乐观情绪也在过去三个月大幅上升。 12月社融情况 制造业PMI PMI雷达图 官方制造业及财新PMI 55 53 51 49 47 45 制造业PMI 财新PMI:制造业 建筑业PMI 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 建筑业PMI与房地产投资 65 60 55 50 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 45 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 非制造业PMI:建筑业房地产开发投资:累计同比 数据来源;Mysteel 30000 20000 10000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 苏州地区商品房成交 40000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 成都地区商品房成交 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交(万平米) 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 2019年 2022年 6月29日9月27日12月26日 2020年 2023年 2021年 杭州地区商品房成交 80000 120000 70000600005000040000 100000 8000060000 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 数据来源:wind 15 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 247钢厂铁水日均产量 富宝49家电炉产能利用率 260 250 240 230 220 210 200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 49家电炉产能利用率 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 247钢厂日均铁水产量227.04万吨(+0.47) 49家独立电弧炉钢厂产能利用率:13.4%(+9.1) 数据来源;Mysteel、富宝 供给-螺纹热