钢材：需求有所转弱，钢价短期偏弱运行

钢材：需求有所转弱，钢价短期偏弱运行 银河期货大宗商品研究所黑色组2022年10月21日 钢材总结 1 供给：本周螺纹小样本产量299.15万吨（+5.75），热卷本周产量315.49万吨（+2.56），247钢厂高炉铁水日均238.05万吨（-2.1），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率53.6%（+3.2）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-160元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4060元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3843元左右，电炉平电利润45元/吨左右，谷电成本3678元左右，谷电利润210元/吨左右。 需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需322.09万吨（同比+10.5%），环比减少3.7万吨；小样本热卷表需319.16万 吨（同比+8.32%），环比增加15.76万吨。 库存：螺纹库存方面厂内库存增加1.08万吨，社会库存减少23.98万吨，总体库减少22.90万吨；热卷厂库增加0.49万吨，社库减少4.16万吨，总体库存减少3.67万吨。 总结：钢联公布本期247家钢厂日均铁水产量238.05万吨环比下降2.1万吨，主要受华北地区高炉限产影响，预计下周铁水仍有2-3万吨左右减量，利润上高炉亏损华东以及华南电炉盈利，目前高炉整体亏损幅度以及亏损持续时间不足以打出负反馈行情；需求端基建力度有边际走弱的迹象，混凝土发运量下滑，建材成交30城商品房成交再度回落，表需虽同比去年同期保持正增长，但对比19/20年在-20%左右。库存端钢厂库存累积幅度低于节前预期，调研了解到钢厂目前出货压力不大，20大期间并没有出现明显累库情况，钢材端矛盾并不突出，短期连续下跌后续若有利好消息刺 激，钢材价格或走出反弹行情。 单边：前期空单止盈离场，谨慎追空。 套利：建议观望为主。 期权：螺纹2301合约-3830入场累沽策略继续持有。 2 粗钢平衡表 单位：万吨 供应 需求 库存 生铁产量废钢产钢 粗钢产量 钢材进口钢坯进口 钢材�口粗钢内需 粗钢库存 2019 8093718352 99288 1307306 684694023 3315 增量同比 38311972 4.97%12.04% 58036.21% -93200-6.61%189.73% -5536324-7.48%7.21% 260.79% 2020 8962216854 106477 21521833 5711104309 3721 增量同比 8686-149810.73%-8.16% 71887.24% 845152864.61%499.93% -113510286-16.58%10.94% 40512.23% 2021E 8558217523 103105 15171372 711899130 3440 增量同比 -4040669 -4.51%3.97% -3371 -3.17% -635-462-29.51%-25.19% 1407-518024.65%-4.97% -281-7.55% 2022E 86304 15647 101951 1171734 707496638 3568 增量同比 7220.84% -1876-10.71% -1155 -1.12% -346-638-22.79%-46.51% -44-2492-0.61%-2.51% 1293.75% 平衡表中供给端产量取统计局数据，粗钢全年减1155万吨，主要由废钢贡献；9-12月日均粗钢268万吨；需求端内需同比-2.51%，减量2492万吨，9、10、11、12月同比分别为2%、9%、2%。-2%；库存端全年小幅累库。 粗钢日均产量 330 310 290 270 250 230 210 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 粗钢库存 10600 8600 6600 4600 2600 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 粗钢日均表需 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 目录 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：螺卷供需存情况 4 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格（HRB400：20mm）：上海 热卷汇总价格（4.75mm普卷）：上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 周五网价上海地区螺纹汇总价格3890元（-100），北京地区螺纹汇总价格3870元（-190） 周五网价上海本钢热卷3820元（-70），天津河钢热卷3820（-80）。 数据来源；Mysteel 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 rb1901 rb2001 rb2101 rb2201 rb2301 螺纹1-5价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 010203040506070809101112 hc1901 hc2001 hc2101 hc2201 hc2301 热卷1-5价差 基差价差走势 01螺纹上海地区基差 01热卷上海地区基差 500 400 300 200 100 0 -100 0506070809101112 rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105rb2201-rb2205rb2301-rb2305 350 300 250 200 150 100 50 0 0506070809101112 hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105hc2201-hc2205hc2301-hc2305 数据来源；Mysteel 卷螺差走势 01合约卷螺差 05合约卷螺差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 010203040506070809101112 1901合约 2001合约 2101合约 2201合约 2301合约 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 01合约卷螺差(理转磅)-91元。 05合约卷螺差(理转磅)-73元 数据来源：wind 盘面利润情况 螺纹01合约盘面利润 热卷01合约盘面利润 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 1901 2001 2101 2201 2301 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 1901 2001 2101 2201 2301 01合约螺纹盘面利润263元（+4） 01合约热卷盘面利润312元（+3） 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 天津热卷现金利润 华东热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源；Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 1050 850 650 450 250 50 -150 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 华东电炉平电利润45元 华东电炉谷电利润210元。 数据来源；Mysteel 11 二、国内外重要宏观数据 国内宏观 证监会：允许满足特定条件的涉房地产企业在A股市场融资：证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。 10月20日，中国人民银行公布10月LPR报价。1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。后续仍有一定下调空间。 10月20日，中证金融公司宣布整体下调转融资费率40BP。调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。 工程机械工业协会近期发布主要产品销售数据，出口首次超过内销。2022年9月销售各类挖掘机21187台，同比增长5.5%，其中国内10520台，同比下降24.5%；出口10667台，同比增长73.3%。2022年1-9月，共销售挖掘机200296台，同比下降28.3%；其中国内119990台，同比下降48.3%；出口80306台，同比增长70.5%。 数据来源；Mysteel 30000 20000 10000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 苏州地区商品房成交 40000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 成都地区商品房成交 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交（万平米） 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 6月29日9月27日12月26日 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 杭州地区商品房成交 80000 120000 70000600005000040000 100000 8000060000 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月2