聚酯早报：预期现实博弈，聚酯震荡

聚酯早报：预期现实博弈，聚酯震荡 相关资讯 1.美国1月非农就业人口猛增51.7万，大超预期，失业率3.4%创53年新低，平均时薪同比增长4.4%，略超预期。2.对需求增长预期降温，美国原油库存持续增长，加之美元汇率继续增强，欧美原油期货继续下跌，WTI连续三个交易日下跌，布伦特原油首月期货连续六个交易日下跌。截至2月3日收盘：2023年3月WTI跌2.49报73.39美元/桶，跌幅3.3%；2023年4月布伦特跌2.23报79.94美元/桶，跌幅2.7%。中国原油期货SC 主力2304收跌11元/桶，至533.2元/桶。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2305合约以5638点收盘，较昨日结算价下跌54点，日内 增仓34297至1435436手，成交1522736手。2.微观数据（1）PTA开工率在81.7%附近。PTA流通库存195万吨。国内大陆地区聚酯负荷在67%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在2成左右。（2）PTA现货价格5580（-70）元/吨，中国PX价格1043（-3）美元/吨，石脑油价格701美元/吨，PTA现货加工费274（-69）元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，PX价格回落。供应端，PTA几套大型装置检修重启，供应扩张明显。需求端，聚酯开工率增长速度较慢。供需差扩大，库存积累较多，预计2月去库压力仍然较大。 4.建议 空单继续持有。注意油价上行，需求端恢复超预期的风险。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2305合约以4222点收盘，较昨结算价跌118点。 2.微观数据 （1）截至2月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.40%，其中煤制乙二醇开工负荷在56.19%。（2）华东主港地区MEG港口库存约110.1万吨附近，环比上期增加18万吨。（3）MEG外盘价518（-9）美元/吨，内盘4120（-98）元/吨。 3.市场核心逻辑 昨日煤炭价格震荡，原油价格回落。供应端，乙二醇开工率目前维持在较高位置。受春节和弱需求影响，港口库存加速积累。 4.建议 空单继续持有。做空区间4400-4600。注意油价上行，需求端恢复超预 期的风险。 聚酯早报 2023年2月6日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 188号天人大厦19-20层 杭州市萧山区宁围街道利一路 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货今日跌幅放缓，主力合约PF03收7320，跌76，成交113145手；PF05收7352，跌54。 2.微观数据 （1）本周期（20230128-0202）纯涤纱行业平均开工率在39.63%，环比上涨35.84%。（2）截至2月2日，纯涤纱原料备货平均15.90天，较上周上涨1.05天。（3）短纤现货7320（-71）元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，PTA和乙二醇高位回落。供应端，2月开工率将逐步回升。需求端，下游工厂原料备货增加。 4.建议 空单持有。注意油价上行，需求端恢复超预期的风险。 元/吨 1500 TA05基差 1705 2105 1805 2205 1905 2305 2005 1000 500 0 -500 元/吨 TA5-9价差 1705-1709 2005-2009 2305-2309 1805-1809 2105-2109 1905-1909 2205-2209 300 -200 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 EG05基差 20052105 2205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨EG5-9价差 2005-2009 800 2205-2209 2105-2109 2305-2309 300 -200 -700 元/吨 1500 短纤05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 4002105-2109 短纤5-9价差 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 2018年 2021年 2017年 2020年 2023年 2016年 2019年 2022年 450 350 250 150 50 PTA流通库存 万吨 万吨 190 2017年 乙二醇港口库存 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 140 90 40 2.库存 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 天 30 2017年 2020年 2023年 短纤厂库 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 2000 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 元/吨煤制EG利润 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨 2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨 2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。