【中粮视点】海外宏观:美联储、欧元央行、美国非农

笔者说 1月30日至2月5日期间，可谓是超级周，周四，美联储、英国央行、欧洲央行先后公布最新的货币战政策。周五，美国公布1月非农数据，大超预期，引发市场波动。 美联储：如预期继续降速 一+25bp，鲍威尔言论偏鸽 ——引自2023年2月3日《海外宏观：锦年生变，新启可期》 周四（2023年2月1日），美联储公布最新一期货币政策加息25bp至4.5-4.75%，今日晚间英国央行、欧洲央行也将陆续最新的货币政策，预计均将加息50bps，分别至4%和3%。 仔细揣摩美联储会后声明，分析主要有四点变化，可以发现， 1.通胀确认放缓； 2.美联储开始担忧俄乌冲突扩大化的风险； 3.暗示下一次会议加息幅度继续维持25bp； 4.疫情对美国的影响已经微弱。这次美联储的决议，完全符合预期，会后鲍威尔讲话中态度偏鸽。市场表现平淡，谨防预期差。 天然气价格回落，能源成本下降，欧元区有更大的空间紧缩货币政策。2022年7月至今连续加息250bp，预计此次加息50bps至3%，2023年一季度加息幅度将大于美联储，利空美元指数。 经济压力更大，已经被IMF认定为2023年唯一一个GDP为负的主要经济体。2021年12月至今，累计加息9次，共325bp，预计此次加息50bps至4%，接近此轮的终端利率。 我们认为美国经济更大可能出现“浅衰退”，而欧洲经济（不出现系统性风险）则可能短暂再现2022年美国的修复脉冲，日本身继续衰退。 欧洲：英国央行、欧洲央行如预期加息 二50bps，利空美元指数 2023年2月2日（周四），欧洲央行一如预期加息50bps，在本轮欧美加息周期中，首次加息幅度超过美联储。但是，其并未如12月15日会议中一般直言1月加息50bps。 天然气价格回落，能源成本下降，欧元区有更大的空间紧缩货币政策。2022年7月至今连续加息250bp， 2023年一季度加息幅度将大于美联储，利空美元指数。 与欧洲央行一样，英国央行也与同日加息50bps，符合预期。并且在前瞻性指引中删除“在必要时做出有利回应”的表示，整体表态偏鸽。 与美国和欧元区不同，英国经济在2023年的压力更大，已经被IMF认定为2023年唯一一个GDP为负的主要经济体。2021年12月至今，累计加息10次，共325bp，预计此次加息50bps至4%，接近此轮的终端利率。 非农大超预期，“ 工资 通胀螺旋上涨 压力减弱 三—” 数据：2月3日（周五）晚间，美国劳工部公寓2023年1月季调后非农就业数据，其中非农就业人数大幅增加51.7万人（预期18.5万人，前期25万人），远超预期，失业率下降至3.4%（预期3.6%，前值3.5%），时薪环比0.3%（预期0.3%，前值0.4%），继续回落。 点评：就业人数大超预期，失业率下降至53年新低，时薪持续回落，显示美国新一年劳动力市场供需两旺，劳动力供应大幅攀升。此外，时薪工资回落，减少了“工资—通胀螺旋上涨”的压力，预计后续美国通胀有望继续下行。 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院资深研究员 交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。