建筑装饰行业周报：一带一路：新十年，新机遇

一周市场回顾：1）李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会，指出金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2）受春节假期等因素影响，2023年1月百强房企销售仍在探底。中指院数据显示，1月百强房企实现销售总额为4223.3亿元，同比下降31.7%，较去年同期降幅扩大8.6个百分点。 3）2022年末，房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%，增速比三季度末高1.5个百分点，比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。 本周观点：一带一路：新十年，新机遇。自2013年习近平主席首次提出“一带一路”倡议以来，我国不断推动“一带一路”沿线建设，政策方面，我国不断加强与一带一路沿线国家的政策沟通；基建方面，我国基建企业积极拓展海外业务；资金融通方面，我国成立亚投行等金融机构，助力沿线国家基础设施建设，此外，人民币于2016年加入SDR，人民币国际化水平更上一层楼。未来空间广阔：1）中国中南半岛经济走廊：中南半岛未来主要干线铁路建设空间预计有4164.3公里，投资额约3447.86亿元。2）中蒙俄经济走廊：目前规划中铁路约8996.2公里，在建公路全长约770公里，预计总投资额约14033.3亿元人民币。3）中国-中亚-西亚经济走廊：目前中国-中亚-西亚经济走廊规划中及在建铁路项目约2959公里，公路约92.3公里，总投资额约3349.4亿元。 4）中巴经济走廊：未来，铁路方面，ML-1铁路升级、卡拉奇环形铁路项目预计有1314公里升级空间，此外，中巴铁路项目预计会于2030年开工建设，全长约3000公里。公路方面，目前规划及在建项目合计1213公里。预计未来投资空间约5967.53亿元。5）孟中印缅经济走廊：预计未来铁路建设空间约2810公里，预计投资额约4352亿元。贸易方面，六大经济走廊沿线国家与我国贸易额较2013年相比均有显著增长，其中五条沿线贸易额增幅超100%。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量2015.15亿元，截止2023年2月5日，累计发行量5049.88亿元，累计同比+4.26%。2）城投债：本周城投债发行量为227.62亿元，净融资额为-284.51亿元，截止目前累计净融资额404.89亿元，累计同比-85.20%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023年2月5日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。4）本周共8家公司新签44份订单，总金额1328.47亿元。 投资建议：重点推荐中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注祁连山、中国能建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌0.04%，创业板上涨2.04%，建筑行业上涨0.94%，在整个市场中表现中等；市场各行业大部分上涨，涨幅前五为国际工程（6.92%）、园林工程（4.33%）、工程咨询服务III（3.61%）、化学工程（3.08%）、装修装饰III（1.57%）。 2)个股：本周共94只股票上涨，涨幅前五的公司为天域生态（25.24%）、岭南股份（23.75%）、建发合诚（21.37%）、中钢国际（16.12%）、东易日盛（14.04%）；跌幅前五的公司为*ST奇信（-22.62%）、*ST美尚（-15.63%）、大千生态（-3.36%）、永福股份（-3.08%）、中国建筑（-2.87%）。月度来看共32只股票上涨，年初至今共104只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7465，上周收盘价6.7740。十年期国债到期收益率为2.8943%，较上周下降2.76bp。一个月SHIBOR为2.1730%，较上周下降9.10bp。 4)其他：本周共8家公司发生大宗交易，4家公司发生重要股东增减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 一带一路：新十年，新机遇。自2013年习近平主席首次提出“一带一路”倡议以来，我国不断推动“一带一路”沿线建设，政策方面，我国不断加强与一带一路沿线国家的政策沟通；基建方面，我国基建企业积极拓展海外业务；资金融通方面，我国成立亚投行等金融机构，助力沿线国家基础设施建设，此外，人民币于2016年加入SDR，人民币国际化水平更上一层楼。未来空间广阔：1）中国中南半岛经济走廊：中南半岛未来主要干线铁路建设空间预计有4164.3公里，投资额约3447.86亿元。2）中蒙俄经济走廊：目前规划中铁路约8996.2公里，在建公路全长约770公里，预计总投资额约14033.3亿元人民币。3）中国-中亚-西亚经济走廊：目前中国-中亚-西亚经济走廊规划中及在建铁路项目约2959公里，公路约92.3公里，总投资额约3349.4亿元。4）中巴经济走廊：未来，铁路方面，ML-1铁路升级、卡拉奇环形铁路项目预计有1314公里升级空间，此外，中巴铁路项目预计会于2030年开工建设，全长约3000公里。公路方面，目前规划及在建项目合计1213公里。预计未来投资空间约5967.53亿元。5）孟中印缅经济走廊：预计未来铁路建设空间约2810公里，预计投资额约4352亿元。贸易方面，六大经济走廊沿线国家与我国贸易额较2013年相比均有显著增长，其中五条沿线贸易额增幅超100%。 投资建议：重点推荐中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注祁连山、中国能建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）吨盈利持续超预期：公司2022前三季度实现营业收入144.25亿，同比+7.83%，归母净利润8.74亿，同比+6.05%，扣非净利润7.11亿，同比+16.53%，Q1-Q3单吨净利润分别为238元、389元、415元，扣非吨净利润分别为138元、335元、365元，盈利持续创新高。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，叠加产边际修复，行业景气度有望回升。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；管理优势以及规模优势下，吨盈利持续提升逻辑不改。 四川路桥：公司2022年预计实现归母净利润112.09亿，同比+67.25%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量2015.15亿元，截止2023年2月5日，累计发行量5049.88亿元，累计同比+4.26%。 2.城投债：本周城投债发行量为227.62亿元，净融资额为-284.51亿元，截止目前累计净融资额404.89亿元，累计同比-85.20%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年2月5日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共8家公司新签44份订单，总金额1328.47亿元。其中房屋建设1226.98亿元，国际工程承包59.61亿元，路桥施工27.06亿元。截至目前本年累计合同订单5674.83亿元，同比增长81.46%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会，指出金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2）受春节假期等因素影响，2023年1月百强房企销售仍在探底。中指院数据显示，1月百强房企实现销售总额为4223.3亿元，同比下降31.7%，较去年同期降幅扩大8.6个百分点。3）2022年末，房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%，增速比三季度末高1.5个百分点，比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。 （一）宏观 1、李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会，指出金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（财联社） 2、国家统计局发布2023年1月中国采购经理指数运行情况。1月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。1月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点，高于临界点，非制造业景气水平触底回升。1月份，综合PMI产出指数为52.9%，比上月上升10.3个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营景气水平有所回升。（同花顺） 3、受春节假期等因素影响，2023年1月百强房企销售仍在探底。中指院数据显示，1月百强房企实现销售总额为4223.3亿元，同比下降31.7%，较去年同期降幅扩大8.6个百分点。（财联社） 4、2022年末，房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%，增速比三季度末高1.5个百分点，比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。（财联社） 5、世界银行预计，今年中国经济增速将回升到4.3%。在联合国看来，这个数字有望达到4.8%。国际货币基金组织(IMF)更为乐观，在判断世界经济增速可能只有2.9%的同时，将中国经济增速预期大幅上调到5.2%，高出此前预测值0.8个百分点。（同花顺） （二）基建 1、上海明确，要用好国家政策性开发性金融工具（基金）、专项债券、制造业中长期贷款、基础设施REITs等扩大投资政策和工具，加快2023年地方政府专项债券发行和使用，做好重点项目储备和申报工作。河南提出，统筹用好政府专项债券、中央预算内投资、政策性开发性金融工具等各类政策资金，集中支持具备条件的重大项目快建设、早投产，尽快发挥投资效益。（中证网） （三）装配式 1、近日，浙江省住房和城乡建设厅在杭州召开全省住房和城乡建设工作会议，指出加快推动城乡建设绿色发展，实施建筑领域碳达峰碳中和行动，支持建筑企业做优做强，加快建筑业转型发展，大力发展绿色建筑，强化施工质量安全，繁荣建筑设计创作。全年新增特级企业5家、“专精特新”企业30家、超百亿元产值企业5家，新开工装配式建筑面积1亿平方米以上。（预制建筑网） 2、山东省住房和城乡建设厅发布《山东省装配式建筑管理工作导则（试行）》，要求