轻工制造行业周报：关注家居开门红&文具小学汛，纸企提价

行业周报：关注家居开门红&文具小学汛，纸企提价 轻工制造 2023年2月5日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 关注家居开门红&文具小学汛，纸企提价 2023年2月5日 本期内容提要: 周观点：1）轻工消费类随着前期估值逐步修复后，年初以来家居、文具、生活用纸等公司股价均涨幅趋缓，后续或将逐步切换至业绩兑 现阶段，持续看好轻工消费类基本面逐季向上。开年以来随着线下消费活动复苏，家居企业纷纷启动开门红大促，从部分公司的活动方案来看，促销力度较年前有所加大，建议关注家居企业订单回暖。春季开学在即，终端动销预期改善，建议关注文具线下需求复苏，持续看好文具龙头通过产品和渠道结构调整或将率先迎恢复性增长。2）年后随着包装印刷企业陆续返工，纸业市场逐步启动，2月1日江苏凯盛纸业宣布从2月5日开始，对旗下灰纸板价格上调50元/吨；博汇 纸业也计划从2月15日开始，对旗下所有卡纸类产品价格上调100元/吨。此外，在近期芬兰罢工事件影响下期货浆价有所反弹，我们认为在全球木浆供求格局变化的背景下，今年浆系纸企成本改善确定性较高，持续看好龙头纸企吨盈利逐季改善趋势，建议关注需求回暖背 景下后续提价落地情况。本周推荐欧派家居、志邦家居、顾家家居、 晨光股份、太阳纸业，建议关注低估值包装龙头裕同科技。 轻工制造板块（2023.1.30-2023.2.3）表现跑赢市场。截止2023年2月3日过去一周，轻工制造行业指数上涨2.36%，沪深300指数下跌0.95%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数 +4.04%，造纸行业指数+3.77%，包装印刷行业指数+3.61%，家居用品行业指数+0.16%。 家居：12月地产数据环比改善，TDI、MDI、聚醚价格上涨。地产数据方面，22年12月住宅竣工面积同比-5.7%，环比22年11月降幅收窄12.62pct；全国商品住宅销售面积12月同比-31.5%，环比22 年11月降幅收窄1.01pct；宅新开工面积22年11月单月同比-43.7%，环比22年11月降幅收窄6.06pct；购置土地面积12月单月同比-51.6%，环比22年11月降幅收窄6.83pct。零售数据方面，22年12月限额以上企业家具类零售额同比-5.8%，较22年11月降幅扩大1.8pct；建材家居卖场销售额22年12月单月同比-39.91%，较11月降幅收窄12.67pct。规模以上工业企业家具制造业收入12月同比-9.82%，较11月增速提速0.38pct；22年12月家具及其零件出口金额单月同比下降14.8%，降幅环比收窄1.1pct。成本方面，截至2023年2月3日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别 +5.4%、+4.6%、+3.3%。�金原料方面，铜价环比不变。海运费方面，截止2023年2月3日过去一周，CCFI:美西航线海运指数环比-2.9%。 造纸：节后主要纸价持平，期货浆价上涨。纸价方面，截至2023年2月3日过去一周：生活用纸大轴原纸价格不变；双胶纸价格，晨鸣纸业6900元/吨(持平)，太阳纸业7000元/吨(持平)；白卡纸价格， 晨鸣纸业5300元/吨(持平)，博汇纸业5310元/吨(持平)；铜版纸价 格，晨鸣纸业6900元/吨(持平)，太阳纸业7000元/吨(持平)。东莞 玖龙地龙瓦楞纸3880元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸4180 元/吨（持平）。成本方面，截至2023年2月3日过去一周，天津玖 龙废黄板纸收购价格为1680元/吨（持平），纸浆期货价格为6842.8 元/吨（上涨248.8元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为820美元/吨（持 平），智利银星针叶浆价格为920美元/吨（持平）。库存方面，截止 2023年2月3日过去一周，白卡纸工厂周库存为82.69万吨，环比 增长3.04万吨；双胶纸库存47.53万吨，环比增长3.61万吨。 包装：截止2023年2月3日过去一周马口铁、铝价格上涨。需求方面，12月规模以上快递业务量103.66亿件，同比+1.2%，增速环比 +9.9pct。成本方面，截至2023年2月3日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6871.4元/吨（上涨71元/吨），A00铝价格18866元/吨（上涨180元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场6 二、家居：12月行业环比改善7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：纸价平稳，期货浆价下跌9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷13 四、文娱用品：12月文娱社零增速环比下降14 �、行业和公司动态15 5.1行业新闻15 5.2重点公司公告16 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表18 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股股价表现前206 图4：12月住宅竣工面积同比下降5.7%7 图5：12月商品住宅销售面积同比下降31.5%7 图6：12月住宅新开工面积同比下降43.7%7 图7：12月购置土地面积同比下降51.6%7 图8：12月家具类零售额同比下降5.8%8 图9：12月建材家居卖场销售额同比下降39.91%8 图10：12月家具制造业收入同比下降9.82%8 图11：12月家具出口金额同比下降14.8%8 图12：刨花板价格有所回升8 图13：TDI、MDI、聚醚价格上涨8 图14：铜价环比持平9 图15：海运指数下降9 图16：晨鸣双胶纸、太阳双胶纸价格持平9 图17：晨鸣白卡纸、博汇白卡纸价格持平9 图18：太阳纸业铜版纸价格持平10 图19：东莞玖龙瓦楞纸、牛卡箱板纸价格持平10 图20：废纸价格持平10 图21：阔叶浆、针叶浆价格持平10 图22：纸浆期货价格上涨10 图23：铝价、马口铁价格上涨10 图24：造纸及纸制品业1-12月营业收入累计同比+0.4%11 图25：造纸及纸制品业1-12月累计销售利润率同比-1.82pct11 图26：造纸行业1-12月固定资产投资累计同比增长8.3%11 图27：12月造纸行业工业增加值同比下降3.4%11 图28：12月当月机制纸及纸板产量同比下降4.8%11 图29：12月单月机制纸日均产量同比下降2.57%11 图30：12月青岛港纸浆库存环比下降，常熟港环比下降12 图31：11月本色浆库存天数增长、漂针木浆库存天数不变12 图32：白卡纸工厂周库存增长12 图33：双胶纸工厂周库存增长12 图34：12月进口纸浆数量同比+23.56%12 图35：12月双胶纸进口量同比减少75.39%12 图36：12月箱板纸进口量同比下降31.34%13 图37：12月瓦楞纸进口量同比减少25.40%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-12月收入同比-1.5%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-12月利润率同比-0.11pct13 图40：12月规模以上快递业务量同比+1.2%13 图41：限额以上烟酒、饮料类12月零售额分别同比-7.3%、+5.5%13 图42：烟草制品业1-12月收入同比+5.4%14 图43：烟草制品业1-12月销售利润率同比+0.60pct14 图44：酒、饮料和精制茶制造业1-12月收入同比+4.9%14 图45：酒、饮料和精制茶制造业1-12月销售利润率同比+1.90pct14 图46：文教体育娱乐用品业1-12月收入同比-1.9%14 图47：文教体育娱乐用品业1-12月销售利润率同比-0.1pct14 图48：限额以上体育娱乐用品类12月零售额同比-13.3%15 图49：12月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-13.6%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块（2023.1.30-2023.2.3）表现跑赢市场。截止2023年2月3日过去一周，轻工制造行业指数上涨2.36%，沪深300指数下跌0.95%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+4.04%，造纸行业指数+3.77%，包装印刷行业指数+3.61%，家居用品行业指数+0.16%。 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 4.04 3.77 3.61周涨跌幅% 2.36 0.16 -0.95 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) 文娱用品(申万) 造纸(申万) 包装印刷(申万) 轻工制造(申万) 家居用品(申万) 沪深300 (2.0) 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2022/1/1 2022/1/15 2022/1/29 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 2022/8/27 2022/9/10 2022/9/24 2022/10/8 2022/10/22 2022/11/5 2022/11/19 2022/12/3 2022/12/17 2022/12/31 2023/1/14 2023/1/28 -40% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2023年2月3日过去一周，轻工制造板块中，安妮股份、高乐股份、力诺特玻、�子新材、鸿博股份分别上涨37.86%、25.79%、17.21%、16.83%、16.67%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股股价表现前20 40 35 30 25 20 15 10 5 安妮股份 高乐股份 力诺特玻 王子新材 鸿博股份 广博股份 陕西金叶 东港股份 我乐家居 海象新材 翔港科技 盛通股份 珠江钢琴 德力股份 嘉美包装 方大新材 0 周涨跌幅% 美利云 哈尔斯 大胜达 英派斯 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年12月同比-5.7%，环比22年11月降幅收窄12.62pct。住宅销售面积方面，全国 商品住宅销售面积12月同比-31.5%，环比22年11月降幅收窄1.01pct。 图4：12月住宅竣工面积同比下降5.7%图5：12月商品住宅销售面积同比下降31.5% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 -50% 住宅竣工面积：当月同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 商品房销售面积:住宅:当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，