农林牧渔行业周报：二育对猪价形成支撑，关注养殖景气度抬升

2024年05月19日 农林牧渔 二育对猪价形成支撑，关注养殖景气度抬升 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：二育情绪抬升，短期内价格易涨难跌 价格端：本周生猪均价15.19元/kg，周环比+1.54%，两周环比+1.00%仔猪价格689元/头，周环比+0.15%，两周环比-0.79%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.50元/kg，周环比+0.39%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.9万头，周环比-2.11%。 周观点：二育情绪抬升，短期内价格易涨难跌。近期屠宰量微幅下滑，消费端对于价格影响力度较弱，猪价波动更多是来自于供应节奏调整、二育入场积极性转换所致；五一前出栏积极性高，散户及二育销售量较大，节后空栏后再次入场补栏，对猪价形成支撑；本周标肥价差仍为正，大猪价格相对坚挺，在原料价格同比大幅下降的前提下支撑增重动作，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023 年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 家禽养殖：鸡苗价格微升，毛鸡价格维持稳定 周观点：鸡苗整体供应量充裕；需求面，不少养户仍想要赶在暑期最热前出栏一批毛鸡，因此补栏需求尚可；各企业排苗计划虽然顺畅，但毛鸡价格较低依然是限制鸡苗价格上行的重要原因；预计近期鸡苗价格或稳中调整为主。毛鸡方面，鸡源稍紧，工厂有零星单品上调，与此同时多数工厂按单品库存情况议价促周转，实际产品端和毛鸡端变动有限，短期预计持稳运行。 种植板块：北方小麦进入生长尾声，需注意干热风及倒伏影响 行业新闻：中央气象台预计，2024年5月17-20日黄淮、华北南部将出现干热风天气，对小麦灌浆结实不利，同时高温缺墒利于小麦蚜虫的增殖和大量取食为害。河南省气象台监测显示，2024年5月14日晚，淮河以北大部出现8-10级大风，造成了麦田倒伏。轻度倒伏对产量影响不大，但严重的倒伏会导致麦秆折断，进而影响小麦成熟。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：2023年能繁母猪持续去化，预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，动 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-052023-092024-012024-05 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 7.7 2.9 0.8 绝对收益 10.8 12.2 -6.4 冯永坤 分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告供需边际变化，关注右侧后 2024-05-13 周期布局关注南方降雨对养殖疫情的 2024-04-29 影响，静待猪周期反转静待周期反转，布局养殖右 2024-04-22 侧和后周期短期内猪价或窄幅震荡，看 2024-04-16 好下半年猪价景气度关注生猪周期反转，动保饲 2024-04-07 料板块仍在估值低位 保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、 【普莱柯】、【金河生物】；饲料板块建议关注【邦基科技】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾4 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+1.29%4 1.2.子板块和个股分析：子板块以涨为主，动保表现出色4 2.行业数据跟踪5 2.1.生猪养殖：二育情绪抬升，短期内价格易涨难跌6 2.2.家禽养殖：鸡苗价格微升，毛鸡价格维持稳定7 2.3.种植板块：玉米价格回暖，大豆市场震荡下行9 3.本周行业事件10 3.1.种植板块10 3.2.养殖板块10 4.本周重要公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）4 图2.农业子板块本周表现4 图3.本周商品猪出栏价环比+1.54%6 图4.本周仔猪价格环比+0.15%6 图5.近三年猪粮/猪料比走势6 图6.近期饲料价格走势6 图7.近三年商品猪出栏均重走势7 图8.近三年生猪养殖利润走势7 图9.近三年猪肉冻品库存率7 图10.白羽肉鸡价格走势8 图11.鸡产品&白条鸡价格走势8 图12.父母代鸡苗价格走势8 图13.肉鸡苗价格走势8 图14.父母代&商品代养殖利润8 图15.肉鸡饲料价格走势8 图16.本周玉米现货均价周环比+0.41%9 图17.本周国内小麦均价周环比-1.62%9 图18.本周国产大豆均价周环比-2.08%9 图19.本周国内糖价均价周环比-0.76%9 图20.本周菌菇类价格指数周环比-5.56%9 图21.本周叶菜类价格指数周环比-13.09%9 表1：大盘及农业板块近期走势4 表2：周涨跌幅个股前5名4 表3：行业数据近期变化跟踪5 表4：本周重要公司公告11 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+1.29% 最新交易周（2024年5月13日-2024年5月17日），农林牧渔行业+1.29%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+0.32%、-0.22%、-0.02%，本周农林牧渔行业增幅减缓，排名第7。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/5/17 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 0.32% 3.03% 9.30% 3.08% -6.76% 深证成指 -0.22% 3.55% 10.08% -2.71% -12.46% 上证指数 -0.02% 2.60% 10.05% 3.26% -3.94% 农林牧渔 1.29% 10.22% 12.59% 1.74% -6.09% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 建建房筑筑 轻纺农非交商工织林银通贸 社食基 会计品础 美石有公机国电医家 容油色用械防力药用 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 地材装银制服牧金运零通电钢综服环算饮化传护石金事设军设汽煤生电产料饰行造饰渔融输售信子铁合务保机料工媒理化属业备工备车炭物器 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：子板块以涨为主，动保表现出色 子板块以涨为主，动保领涨。农业细分子板块中，本周动保（+4.75%）涨幅最大，饲料和养殖业紧跟其后。种植业（-1.92%）跌幅最小。个股中，本周涨幅靠前的有：朗源股份(+52.37%)、傲农生物(+22.54%)、普莱柯(+16.37%)、*ST佳沃(+13.94%)和华绿生物(+11.82%)等。跌幅靠前的是雪榕生物(-16.91%)、播恩集团(-12.09%)、祖名股份(-11.06%)、安德利(-10/73%)和索宝蛋白(-9.80%)等。。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 6% 朗源股份 52.37% 雪榕生物 -16.91% 傲农生物 22.54% 播恩集团 -12.09% 普莱柯 16.37% 祖名股份 -11.06% *ST佳沃 13.94% 安德利 -10.73% 华绿生物 11.82% 索宝蛋白 -9.80% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 项目 单位 本周数据 上周数据 上上周数据 周环比两周环比 商品猪 元/公斤 15.19 14.96 14.89 1.54%1.00 仔猪出栏价 元/头 689.00 688.00 700.00 0.15%-0 二元母猪 元/公斤 31.00 31.01 31.01 -0.03% 育肥猪配合料 元/公斤 3.56 3.56 3.58 0.00% 冻品库存率 % 14.56% 14.53% 14.53% 0.21 商品猪出栏均重 公斤 125.30 125.41 125.84 0 猪粮比价 6.45 6.37 6.33 猪料比价 4.35 4.25 4.23 白羽肉鸡 元/公斤 7.75 7.84 7.86 鸡产品 元/公斤 9.55 9.62 9. 白条鸡 元/公斤 13.65 13.70 父母代鸡苗 元/套 38.68 36.50 肉鸡苗 元/羽 3.15 3.10 肉鸡饲料平均价 元/公斤 3.49 3.4 鲤鱼 元/公斤 19.00 1 鲫鱼 元/公斤 19.00 鲈鱼 元/公斤 48.00 人工甲鱼 元/公斤 60.0 梭子蟹 元/公斤 20 对虾 元/公斤 国内玉米现货国际玉米现货DCE玉米期货CBOT玉米期货 元/吨美元/蒲式 元/ 美分 国内小麦现货国际小麦现货CZCE小麦期货CBOT小麦期货国内大豆现国际大国产 表3：行业数据近期变化跟踪 生猪 禽类 水产 玉米 小麦 大豆 稻谷 糖 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：二育情绪抬升，短期内价格易涨难跌 价格端：本周生猪均价15.19元/kg，周环比+1.54%，两周环比+1.00%；仔猪价格689元/头，周环比+0.15%，两周环比-0.79%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.50元/kg，周环比 +0.39%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.9万头，周环比-2.11%。 周观点：二育情绪抬升，短期内价格易涨难跌。近期屠宰量微幅下滑，消费端对于价格影响力度较弱，猪价波动更多是来自于供应节奏调整、二育入场积极性转换所致；五一前出栏积极性高，散户及二育销售量较大，节后空栏后再次入场补栏，对猪价形成支撑；本周标肥价差仍为正，大猪价格相对坚挺，在原料价格同比大幅下降的前提下支撑增重动作，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 图3.本周商品猪出栏价环比+1.54%图4.本周仔猪价格环比+0.15% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 10 0 100 50 0 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 0 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 12 8 4 4 0 3 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：鸡苗价格微升，毛鸡价格维持稳定 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.75元/公斤，周环比-1.15%，两周环比-0.70%。肉鸡苗价格 为3.15元/羽，周环比+1.61