贵金属日报：美国就业市场仍凸显韧性，贵金属急速下挫

美国就业市场仍凸显韧性，贵金属急速下挫 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年2月3日 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储2月加息落地，符合预期加息25个基点。美联储鹰派态度有所缓和，虽仍坚持持续加息的措辞，但也表示如果通胀下降得更快，将对政策决策产生影响。市场对经济数据变化高度敏感。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 09:45中国1月财新服务业PMI 21:30美国1月失业率 21:30美国1月季调后非农就业人口 22:45美国1月Markit服务业PMI 终值 23:00美国1月ISM非制造业PMI 第一部分行情回顾与分析 昨日，贵金属日间呈高位窄幅震荡，晚间美国当周初请失业金人数公布后，价格急速下挫。外盘方面，伦敦金在完全抹去前日美联储利率决议公布后的所有涨幅后继续下挫，跌至约1911美元/盎司后逐渐企稳，收于1914.79美元/盎司，跌幅1.93%；伦敦银收于23.474美元/盎司，跌幅2.35%。内盘贵金属日间上涨，晚间补跌，黄金T+D收于417.99元/克，白银T+D收于5169元/千克，回吐前日涨幅。美元指数晚间走势强劲，一路上扬至101.908，收于101.75，涨幅0.89%；美国10年国债收益率呈“W”形震荡，收于3.4。最新公布的黄金SPDRETF持仓为920.24吨，较前一交易日增加1.74吨，白银SLVETF持仓为14815吨，较前一交易日减少6.26吨。整体来说，美元偏强，贵金属承压，存在多头获利离场的情况。 数据方面，美国至1月28日当周初请失业金人数18.3万人，预期20万人， 前值18.6万人，为2022年4月23日当周以来新低，凸显就业市场韧性，但也可能存在通胀风险，支撑美元偏强运行。 欧洲方面，英国央行如期加息50个基点，将利率上调至4.00%，为2008年10 月以来最高水平，自2021年12月以来已加息390个基点。欧洲央行将三大主要利 率均上调50个基点，符合市场预期，自去年7月以来共加息300个基点，主要再 融资利率达2008年11月以来最高水平。同时，欧洲央行表示鉴于潜在的通胀压力，利率仍需稳步大幅上调，打算在3月再加息50BP，整体基调偏鹰，但另一方面，市场似乎对此不完全买账，对加息周期很快结束的预期有所升温。 第二部分今日观点 总体而言，尽管对未来经济衰退的预期仍然对贵金属价格有较为坚定的支撑，但需要注意短期内经济的不确定性带来的价格回调风险，预计近期贵金属仍将走出 震荡行情。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 80 460 440 420 400 380 360 340 320 300 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 80 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 10300 COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 44015 42013 40011 3809 7 360 5 340 3 3201 300-1 280-3 260-5 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 白银期现价差SHFE白银白银T+D 3.金银比 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 50 120 110 100 90 80 70 60 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 50 上期所金银比comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2017-092018-092019-092020-092021-092022-09 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.期货持仓量 图9:黄金期货持仓量图10:白银期货持仓量 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 300 1220000 1020000 820000 620000 420000 220000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2020-01 20000 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 300 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.期货库存 图11:沪金库存图12:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 2020-012021-012022-012023-01 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.成交量 图13:沪金成交量图14:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 20000 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 2020-012021-012022-012023-01 期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图15:黄金td递延费图16:白银td递延费 空付多多付空空付多多付空 资料来源:同花顺iFinD银河期货 501000 451000 401000 351000 301000 251000 201000 151000 101000 51000 1000 图17:黄金td交收量图18:白银td交收量 26000 21000 16000 11000 6000 1000 上海黄金:交收量:金Au(T+D)上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率图20:盈亏平衡通胀率 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债（TIPS）:10年 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美国:国债收益率:10年 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方