美国9月非农就业点评：就业市场韧性仍强，年内加息概率仍存

美国9月非农就业人口新增33.6万人，远超预期17万人，前值上修至22.7万人。9月失业率升至3.8%，高于预期3.7%，与前值持平。劳动参与率维持62.8%，与预期一致。9月平均时薪同比增速降至4.2%，低于预期和前值4.3%，而平均时薪环比增速则维持在0.2%，低于预期0.3%。新增就业分布广泛，服务业持续强劲。休闲酒店业增加近9.6万人，来自夏季出行带来的需求。其中餐饮酒吧创造近6.1万个岗位，恢复至疫情前的水平。制造业回流下，建筑业（+1.1万人）、制造业（+1.7万）维持稳定增长，但较上月有所回落。另外政府部门亦大幅增加7.3万就业人数。家庭就业调查则呈现一定的疲软态势。1）供给端变化不大。9月劳动力人口仅增9万人，其中新增就业人口8.6万人，显著低于上月的73.6万人和22.2万人。劳动力参与率持平在62.8%。同时，失业人口较上月几无变化，失业率亦维持在3.8%。2）需求端再度升温。职位空缺数意外反弹至961万人，就业缺口再度扩大至325万人左右，凸显劳动力市场的韧性。薪资增速有所放缓，但罢工仍令后续薪资增速存在不确定性。9月平均时薪同比增速略回落至4.2%，为2021年6月以来最小增幅。薪资增速放缓主要因为新增就业岗位多集中在休闲酒店等低薪部门。随着劳动力市场再平衡，且企业用工需求已高位回落，员工主动离职率亦下降，工资议价权回落，但最近的罢工潮或将使得薪资增速仍存上行风险。基于美国短期经济韧性、通胀仍高、就业仍紧，我们认为年内美联储加息概率仍存。

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