每日晨讯

每日大市点评政策更新美联储决议声明：加息25个基点，使得联邦基金利率目标区间达到4.50%-4.75%商务部：将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度三部门：有效满足老年人多样化、多层次养老服务需求促进家政服务业提质扩容行业动态【宏观策略】两市融资余额增加80.47亿元【宏观策略】中国央行公开市场2日净回笼4010亿元【有色金属】硅业分会：本周硅片价格大幅上涨M10单晶硅片周环比涨超30%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享JS环球生活(1691HK)更新报告：短期高库存拖累利润水平（评级：增持；目标价11.20港元）2023-02-02昭衍新药（6127HK）：2022年收入与核心盈利将维持快速增长（评级：增持，目标价：52.35港元）2023-01-17中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2023-01-17周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q3业务受疫情打击；聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：18.95港元）2023-01-17六福集团(国际)有限公司（590HK）更新报告：最坏时刻已过，港澳通关可受惠（评级：增持；目标价：30.55港元）2023-01-17中信证券(6030.HK)更新报告：业绩彰显龙头效应，投行业务“傲视群雄”（评级：买入；目标价：21.62港元）2023-01-17粤丰环保（1381HK）更新报告：去年运营平稳发展，未来可望加快增长（评级：买入；目标价：5.50港元）2023-01-17港股TMT周观察：互联网监管风险有望下降2023-01-16 每日大市点评 2月2日，隔晚美联储加息尘埃落定，但未有对港股带来明显的提振。港股大盘总体弹性不高，恒生指数全日 下跌113点或0.52%，收报21,958点。恒生科指微升0.01%，收报4,696点。大市成交金额减少至1,400多亿港元，港股通继续录得净流出，全日净流出16.3亿港元。我们连日来都指出，从当前的PE分位数看，A股及美股的性价比均高于恒指及科指，这从近期股市的表现及南北向资金的倾向也能反映出来。昨日北向资金的净流入明显下降至仅27.03亿元人民币，经过年初开局的积极回补后，北向陆股通的累计流量已回到长期趋势线的水平。若短期内地的经济数据或政策面未有更超预期，预计北向资金单天的净流入会逐渐回归正常的日均流量水平。恒生指数一周内出现三天开高低走的利淡形态，权重股腾讯(700HK)及友邦(1299HK)在日K线图出现四连阴，本轮领涨的港交所(388HK)亦早于1月9日筑顶，当前港股已明显进入反复震荡消化的行情，市场的赚钱效应会有所下降，也就预示交易的值博率及胜率会下降，建议趁机精选持仓，收窄战线。交易机会从Beta转向Alpha，精选个股，我们认为处于同类板块的股份表现将会明显分化，不会出现普涨。 中共中央政治局第二次集体学习时强调加快构建新发展格局，增强发展的安全性主动权。习近平总书记强调要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。提出要适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，突破供给约束堵点、卡点、脆弱点，增强产业链供应链的竞争力和安全性。我们认为重型工业、新能源车、汽车零部件、储能、电力及清洁能源设备、云计算、人工智能、半导体等股份有战略性的投资机会。 隔晚美联储宣布将指标利率提高25个基点至4.5%-4.75%的区间，但仍承诺将继续加息以抗击通胀。总体上，本轮加息周期的利率终值已确定，消除了不确定性。鲍威尔关注通胀的下行速度，淡化了对经济放缓及近期金融条件再度宽松的忧虑。鲍威尔首次提及“反通胀”（disinflation），对通胀回落更加乐观，整体基调偏鸽。隔晚美股反应积极，当中以对利率敏感度最高的纳指上升2.0%，标普500指数上升1.1%。当前市场出现两种博弈，股票市场博弈经济软着陆机会增加，也就是说通胀持续下行但失业率没有大幅恶化；另一方面在提前抢跑降息，CMEFedWatch显示债券市场预期今年11月及12月将分别降息25个基点。然而，鲍威尔抛出年中核心PCE可能反弹至4.0%上方，明显跟市场的通胀预期产生了很严重的分歧。我们仍然认为美国于今年内出现轻度衰退(尽管软着陆的机会上升)，年内降息机会不高。考虑到24年将是总统大选年，预计24年初降息机会大增。 美联储声明称，“通胀已经有所缓解，但仍处于高位”，声明中将2022年12月会议的“确定未来目标区间的增长速度”改为“确定未来目标区间的增长程度”，表明重心已放在利率的绝对水平。鲍威尔指可能仅需“再加息数次”，便能达到联储认为压低通胀所需的足够限制性水平，亦即终值利率不会再超出市场预期，消除了对成长股的估值挤压。随着利率终值更确定，后续市场的焦点将转向美国经济放缓的程度有多大，而非利率的绝对水平。前期受到杀估值及杀盈利较深的美股成长股或互联网巨头，如果接下来公布的业绩没有大幅逊于预期，股价于短期将会有较强的修复力度。 政策更新 美联储决议声明：加息25个基点，使得联邦基金利率目标区间达到4.50%-4.75% 美联储决议声明：加息25个基点，使得联邦基金利率目标区间达到4.50%-4.75%。鲍威尔在发布会上称，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停。但美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。 商务部：将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度 商务部外国投资管理司负责人孟华婷：下一步，我们将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度。依托重大经贸展会和各类投资促进机制，支持各地“走出去”“请进来”相结合开展招商引资活动，推动更多外资标志性项目落地建设。将继续发挥外贸外资协调机制重点外资项目工作专班作用，加强与外资企业及外国商协会常态化交流，帮助解决企业遇到的困难问题，落实好外资企业国民待遇，我们还将完善各级外资企业投诉跨部门协调机制。推动各地、各有关部门细化配套举措，积极引导外资投向先进制造、现代服务、节能环保、科技创新等领域以及中西部和东北地区，持续加大高技术产业引资力度，不断提升引资质量和水平。 三部门：有效满足老年人多样化、多层次养老服务需求促进家政服务业提质扩容 近日，市场监管总局（标准委）、民政部、商务部联合印发《养老和家政服务标准化专项行动方案》。《行动方案》围绕有效满足老年人多样化、多层次养老服务需求，促进家政服务业提质扩容，提出了到2025年养老和家政服务标准化工作的总体目标，以及4大方面、10项重点任务。在标准国际化方面，《行动方案》提出促进养老和家政服务领域国内国际标准衔接、强化国际标准化人才培养，支撑构建高标准服务业开放制度体系。 行业动态 【宏观策略】两市融资余额增加80.47亿元 截至2月1日，上交所融资余额报7655.93亿元，较前一交易日增加40.38亿元；深交所融资余额报6875.18亿元，较前一交 易日增加40.09亿元；两市合计14531.11亿元，较前一交易日增加80.47亿元。 【宏观策略】中国央行公开市场2日净回笼4010亿元 中国央行公开市场开展660亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，与此前持平。当日有4670亿元逆回购到期。 【有色金属】硅业分会：本周硅片价格大幅上涨M10单晶硅片周环比涨超30% 中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格大幅上涨。M10单晶硅片（182mm/150μm）价格区间在4.8-5.2元 /片，成交均价提升至4.92元/片，周环比涨幅为30.5%；G12单晶硅片（210mm/150μm）价格区间在6.1-6.2元/片，成交均价提升至6.15元/片，周环比涨幅为24.4%。其中有两点值得注意，一是本周价格波动幅度是跨周计算的结果，实际为两周价格的累计涨幅；二是由于对未来走势判断明朗，绝大多数企业选择惜售，少数企业选择散单出货。 近期研报摘要分享 【中泰国际】JS环球生活(1691HK)更新报告：短期高库存拖累利润水平（评级：增持；目标价11.20港元）2022年第四季度消费疲弱推高库存水平 第三季度SharkNinja欧美地区销售同比增长11%，但第四季度的销售增长遇到高通胀、消费者购买情绪低落等挑战。在北美地区（1H22占收入56.2%），虽然SharkNinja的产品在终端的需求稳中有升，但经销商的库存水平在高位徘徊。12月采购端和终端的销售差距明显加大，经销商进入清库存周期，对公司的收入产生负面影响。在欧洲地区（1H22占收入11.8%）的新市场，由于基数较低，新产品进一步推升销售表现。管理层相信欧洲地区未来三年将保持高增长，是公司主力发展的市场之一。国内方面，12月销售也受到疫情反弹影响，消费者情绪受挫。预计第四季度整体公司收入呈环比下跌趋势。管理层预计清库存周期将延续到23年一季度。受到海外需求不稳定影响，我们预计公司整体FY22E收入同比下跌3.0%。 2022年毛利率坚挺；一次性开支拖累利润水平 2022下半年成本端方面的压力有所放缓，原材料成本和运输费用开始下跌，而且大部分公司产品进入美国额外关税豁免清单，毛利率压力有所减轻。预期FY22E毛利率将同比轻微上涨。公司致力于加速开拓欧洲市场，在欧洲加大人才贮备和推出激励机制，导致FY22E一次性开支有所增加，拖累净利润。同时，公司财务费用跟随美国加息周期上升。我们预计FY22E毛利率38.8%（FY2137.4%）；行政开支/收入占比将从FY21的10.4%上升至11.7%。 调整FY22E盈利预测至3.3亿美元，目标价11.20港元 我们下调FY22E/FY23E/FY24E收入至49.9亿/52.7亿/57.0亿美元（下同），同比-3.0%/5.4%/8.2%；上调FY22E总运营开支至 15.0亿元（FY2113.6亿元）；下调FY22E/FY23E/FY24E净利润预测至3.3亿/4.1亿/4.8亿元，同比-22.7%/25.7%/18.0%。我们维持以12倍FY23E市盈率进行估值，相应调整目标价至11.20港元，将评级调整为“增持”。相信从2023二季度开始公司收入和利润恢复较快增长。 投资风险1）海外和国内对小家电需求低于预期；2）原材料成本上涨快于预期。 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：2022年收入与核心盈利将维持快速增长（评级：增持，目标价：52.35港元）2022年收入与盈利均将快速增长 公司发布盈利预增公告，预计2022年全年收入将同比增加36.2%~56.2%至约20.7~23.7亿元人民币（下同），股东净利润将同比增加81.5%~101.5%至10.1~11.2亿元。总体来看收入基本符合我们原先预期，股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加。公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元，如剔除公允值收益影响，核心业务盈利基本符合我们原先预期，预计将同比增长78.6%至约7.7亿元。 公司在手订单充足，收入将持续快速增长 虽然国内2022年四季度遭受疫情影响，但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长19.6%~65.5%，表明公司在疫情期间仍然保持高效生产。我们维持原先收入预测，预计2021-24E收入CAGR将高达34.4%，基于：1）公司在手订单快速增长：前三季度新增订单金额同比增长45%至30亿元，已经超越2021年全年的28亿元的水平。公司的新增订单多数在1~2年兑现，因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2）公司合同负债快速增长：合同负债为CXO企业收入的重要先行指标，公司截止9月底的合同负债同比增长56.2%至15.2亿元。 目标价上调至52.35港元