工业硅月度报告：需求预期待验证 硅价宽幅震荡

全球商品研究·工业硅 月度报告 兴证期货. 研发产品系列 需求预期待验证硅价宽幅震荡 2023年2月2日星期四 兴证期货.研发中心工业金属研究团队林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 1月份，硅价冲高回落，维持震荡格局。工业硅期货主力合约收17860元/吨，月跌幅-0.20%。现货报价及月度变化，华东不通氧型553#成交均价17200（-950）元/吨，通氧型553#成交均价17400（-950）元/吨，421#成交均价19000（-450）元/吨。 后市展望及策略建议 宏观方面，国内存在宏观经济修复预期，市场交投情绪有所改善，加之美联储加息进程放缓，大宗商品利多行情有望延续。供应端，云南、四川地区开工下滑，新疆地区产能相对稳定，供应保持偏宽松格局；成本端，西南地区主要来自电价上调扰动引起的成本增加，随着现货价格震荡下跌，部分地区跌至成本线附近，存在一定价格支撑。 需求端，多晶硅硅料价格反弹，在利润驱动下开工始终维持高位，对工业硅需求保持强劲；有机硅节后或迎来消费旺季，需要关注国内经济复苏及终端消费改善情况；铝合金春节假期结束陆续复工复产，对工业硅需求较为稳定；出口方面或随海外经济衰退进一步下降。 整体来看，目前终端消费需求存在改善预期，需要春节假期结束等待进一步验证，短期难改供给偏宽松格局，同时工业硅高库存对价格产生一定下行压力，预计2月仍维持宽幅震荡格局，可采取区间操作策略。 风险因素 电力成本变化；下游新增产能投产情况；终端消费不及预期 目录 1.期现货行情回顾4 2.基本面分析6 2.1工业硅供应端6 2.2成本利润端7 2.3工业硅需求端10 2.3.1多晶硅方面10 2.3.2有机硅方面11 2.3.3铝合金方面13 2.3.4进出口方面14 2.4工业硅库存概况15 3.总结及后市展望16 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势4 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）4 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）5 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）5 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）5 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）5 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）5 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）6 图表9月度开工率季节性（单位：%）6 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）6 图表11月度产量季节性（单位：万吨）6 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）7 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）7 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）7 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）7 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）8 图表17硅石价格（单位：元/吨）8 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）8 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）8 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）9 图表21电极价格走势（单位：元/吨）9 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）9 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）9 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）9 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）9 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）10 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)10 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）10 图表29光伏行业指数走势10 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）11 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）11 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）11 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）11 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）12 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）12 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）12 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）12 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）12 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）12 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）13 图表41铝合金PMI（单位：%）13 图表42铝合金月度开工率（单位：%）13 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）13 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）14 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）14 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）15 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）15 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）15 图表51社会库存季节性（单位：万吨）15 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）16 图表53库存预测（单位：10吨）16 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）16 1.期现货行情回顾 期货方面，1月份，硅价冲高回落，维持震荡格局。截至1月31日，工业硅期货主力合约 SI2308收于17860元/吨，月度下跌35元/吨，跌幅-0.20%。月末持仓为9.9965万手，环比增 加9.2257万手。 现货方面，工业硅价格普跌。根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17200元 /吨，月环比-950元/吨，通氧型553#成交均价在17400元/吨，月环比-950元/吨，421#均价在19000元/吨，月环比-450元/吨，较通氧型553#升水1600元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-460元/吨，421#基差为1140元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 17200 -950 华东通氧553# 17400 -950 华东421# 19000 -450 价差：421#-通氧553# 1600 500 基差：通氧553# -460 -460 基差：421# 1140 925 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 2.基本面分析 2.1工业硅供应端 由于1月份处于春节节假日期间，工业硅开工率有所下滑，部分工业硅生产企业停产，主 要集中于云南、四川地区，新疆地区产能相对稳定。截至1月20日，我国工业硅开工炉数304台，全国平均开炉率下跌至42.88%，据SMM数据显示，12月工业硅月度产量30.08万吨，同比增加11.7%，按照开工率来推算，1月份产量或有所下降，但由于新疆地区供应稳定，下降数量有限，短期难改供应宽松局面。此外，四川、云南地区正值枯水期，仍然面临较大的电价上调生产压力，因此春节节后开工率仍有进一步下降的可能。 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.2成本利润端 随着现货价格不断下跌，工业硅成本持续攀升，行业利润受到挤压。云南和四川主产区主要受到电价上调扰动，四川电力成本攀升至约0.65元/度，云南地区约0.49元/度；新疆产 区价格维持相对稳定，约0.36元/度。精煤价格小幅下跌调整，新疆精煤平均价2450元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨。据SMM统计，12月553#工业硅平均成本17199.73元/吨，平均利润1945元/吨，421#工业硅平均成本17799.06元/吨，平均利润1270元/吨。其中，新疆地区依托地理和资源优势，553#生产成本15030.5，利润尚可，供应较为稳定；其他部分地区硅 价跌至成本线附近，对硅价存在一定支撑。 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表17硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）图表19精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）图表21电极价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.3工业硅需求端 2.3.1多晶硅方面 1月份多晶硅硅料价格强势反弹，由于前期硅料价格大幅走跌超出部分硅料厂心理预期， 硅料企业开始挺价惜售，截至1月31日，多晶硅致密料报价180元/千克；多晶硅菜花料报价 165元/千克。同时春节期间，光伏以及各环节开工率保持较高水平，当前多晶硅生产利润率为 62%左右，在利润驱动下开工始终维持高位，对工业硅需求保持强劲，后续需要关注新增产能的投产情况。 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表29光伏行业指数走势 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）图表31月度进口量及同比（单位：KG；%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦） 2.3.2有机硅方面 数据来源：SMM、兴证期货研发部 1月来看，有机硅DMC价格维稳运行，根据SMM数据显示，截至2023年1月31日，DMC平 均价16950元/吨，107胶17150元/吨，硅油19500元/吨。春节结束后，有机硅需求将进入传统旺季，同时利好政策频出，市场对地产、基建等终端消费存在经济复苏预期，在第一季度或对有机硅需求将带来一定刺激，但从12月房地产数据来看并无明显改善，国内地产竣工面积 1-12月累计同比减少15%；商品房销售面积1-12月累计下降24.3%；房地产开发投资累计1-12月累计下降10.00%，因此后续有机硅端对工业硅的需求情况主要取决于国内经济复苏状况。 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）图表39房地产开发投资累计（单位：亿元） 2.4.2铝合金方面 1月份铝合金价格震荡偏强运行。根据SMM数据显示，截至2023年1月31日，铝合金锭SMMA00铝18730元/吨，A356铝合金锭19900元/吨，ADC12铝合金19700元/吨。由于正值春节，下游订单不足，部分企业提前逐渐进入春节放假模式，春节前龙头企业原生铝合金开工率下跌至55%，再生铝合金开工率下跌至33.8%，铝合金企业复工时间集中在正月初八或者初十，少数厂家受员工返岗不及时或设备检修影响开工时间预计在正月十五之后，预计1月原生和再生铝合金开工率数据将进一步下降，2月份陆续复工复产后开工率或迎来反弹。 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表41铝合金PMI（单位：%） 数据来