工业硅月度报告：供需格局延续 硅价维持震荡

全球商品研究·工业硅 月度报告 兴证期货. 研发产品系列 供需格局延续硅价维持震荡 2023年7月3日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 6月份开始，硅价震荡下行，但是中旬受到合盛龙头减产的影响，引发市场对供应缩减的担忧，硅价触底反弹。随着减产消息被市场消化，硅价走势回归基本面。截至7月3日，工业硅期货主力合约SI2308收于13275元/吨，月度上涨300元/吨，涨幅3.59%，而现货基本都是小幅下跌。 后市展望及策略建议 基本面来看，5月全国开工率61.67%，环比下降-3.86%，5月工业硅产量27.13万吨，环比减少1.99万吨，6月整体 预估有28万吨左右产量。展望7月份，供应或继续增加。西南地区丰水期电价有望进一步下调，云南今年降雨水平高于往年同期，但是预计今年复产节奏、复产时间相比往年有所延后。需求端，多晶硅硅料大幅下跌，触及部分厂商的生产成本线，尽管终端光伏装机同比去年增长158.2%，但硅料、硅片等相比终端都存在过剩问题，因此压价情绪较重；有机硅价格虽有持稳，但是房地产端政策预期尚未落地，叠加有机硅行业消费淡季，订单相对有限，终端表现难言乐观；铝合金方面整体开工情况变化不大，汽车销售数据尚可，对于工业硅需求短期按需采购为主；出口方面，海外需求减少，预计7月份、8月份的出口数据或进一步下滑。总体来看，工业硅基本面整体供需宽松格局延续，7月西南地区丰水期 带来的边际增量与新疆地区减产所导致的边际减量存在一定不确定性，需求端表现难有好转，预计硅价维持震荡。 风险因素 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 目录 1.期现货行情回顾4 2.基本面分析6 2.1工业硅供应端6 2.2成本利润端8 2.3工业硅需求端10 2.3.1硅料价格大幅下跌，产能投放进程延后10 2.3.2有机硅价格企稳，但整体表现难言乐观12 2.3.3铝合金开工持平，终端消费有所改善13 2.3.4海外需求减少，出口或进一步下滑15 2.4工业硅库存概况15 3.总结及后市展望17 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势4 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）4 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）5 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）5 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）5 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）5 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）5 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）6 图表9月度开工率季节性（单位：%）6 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）6 图表11月度产量季节性（单位：万吨）6 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）7 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）7 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）7 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）7 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）8 图表17硅石价格（单位：元/吨）8 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）8 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）8 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）9 图表21电极价格走势（单位：元/吨）9 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）9 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）9 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）10 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）10 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）10 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)10 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）11 图表29光伏行业指数走势11 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）11 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）11 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）11 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）11 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）12 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）12 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）12 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）12 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）13 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）13 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）13 图表41铝合金PMI（单位：%）13 图表42铝合金月度开工率（单位：%）14 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）14 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）14 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）14 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）15 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）15 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）15 图表51社会库存季节性（单位：万吨）15 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）16 图表53库存预测（单位：10吨）16 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）16 1.期现货行情回顾 期货方面，6月份开始，硅价震荡下行，但是中旬受到合盛龙头减产的影响，引发市场对供应缩减的担忧，硅价触底反弹。随着减产消息被市场消化，硅价走势回归基本面。截至7月 3日，工业硅期货主力合约SI2308收于13275元/吨，月度上涨300元/吨，涨幅3.59%，月末持仓为6.6416万手。现货方面，基本小幅下跌。SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在13000元/吨，月环比-300元/吨，通氧型553#成交均价在13200元/吨，月环比-350元/吨，421#均价在13950元/吨，月环比-50元/吨，较通氧型553#升水750元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-75元/吨，421#基差为675元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 13000 -300 华东通氧553# 13200 -350 华东421# 13950 -750 价差：421#-通氧553# 750 -400 基差：通氧553# -75 -810 基差：421# 675 -1210 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1工业硅供应端 5-6月份，硅价屡创新低，大部分企业面临巨大的生产压力，市场价一度跌破部分硅厂成本线，停产检修普遍，供应较前期有所减少，但同比仍是在高位。据SMM数据显示，5月全国开工率61.67%，环比下降-3.86%，5月工业硅产量27.13万吨，环比减少1.99万吨，低于市场预期。从6月的数据来看，产量约29万吨，考虑到大厂减产的1万吨量，整体预估有28万吨， 去年同期水平为30.79万吨。 7月西南地区丰水期电价有望进一步下调，叠加云南今年降雨水平高于往年同期不少，因此企业复产意愿主要在于对硅价的后市信心以及生产利润水平的变化，预计今年复产节奏、复产时间相比往年有所延后，但是根据大厂的投产计划来看，下半年供应量肯定是大于上半年的；反观新疆地区，合盛宣布检修计划给硅价带来不小的扰动，工业硅期货一度拉涨停，但是根据合盛相关负责人回应的减产规模为每天1000吨，粗略估计或有3万吨左右的减量，目前无论是社会库存还是行业库存均处于高位，短期的供应扰动或无法改变工业硅的基本供需格局，后续需重点关注西南地区的复产进程以及新疆地区硅企减产的时间周期。 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.2成本利润端 成本方面，工业硅生产成本重心继续下移，一方面在于四川、云南地区自5月份由枯水期电价转为执行平水期电价，6月份进一步由平水期电价转为丰水期电价；另一方面由于原料价格松动引起的共同下跌。根据SMM数据显示，新疆553平均成本13833.04元/吨，云南地区553 成本15939.14元/吨，四川地区553成本15285.64元/吨，全国553平均生产成本15019.27元 /吨，对标现货华东地区通氧553价格低1819.27元/吨。利润方面，虽然成本重心下移，但硅价也屡创新低，因此尚未能改变亏损局面，据SMM统计，全国工业硅421#平均利润-99元/吨，553#平均利润-404元/吨。 电价方面，四川、云南等西南地区逐步转入丰水期，四川主产地区下调电价，而新疆主产地区部分电价略有上调。目前四川地区电力成本0.41元/度，云南地区0.43元/度；新疆产区 电力约0.33元/度。 原料方面，硅石市场价格整体维稳，木炭、木块等还原剂基本与前期持平，成本下降主因在于石油焦、精煤行业库存累积严重，下游承接能力有限，价格向下调整幅度较大。目前扬子焦平均价1580元/吨，茂名焦平均价1600元/吨；新疆精煤平均价1925元/吨，宁夏精煤平均 价1700元/吨。此外，石墨电极与炭电极随着下游需求的放缓，价格亦有所下降。 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表17硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）图表19精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）图表21电极价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.3工业硅需求端 2.3.1硅料价格大幅下跌，产能投放进程延后 6月份多晶硅硅料价格继续大幅下跌,下跌幅度之大，速度之快，基本上超过市场预期，并且触及部分厂商的生产成本线，部分企业推迟前期计划的新增产能投放时间。价格方面，截至6月30日，多晶硅复投料报价66.5元/千克，致密料报价64元/千克，菜花料报价61.5元/千 克。终端需求方面，光伏新增装机量维持快速增长，整体上半年表现超预期，据统计23年1-5月份，国内新增光伏装机61.21GW，同比去年增长158.2%。同时5-8月份光伏迎来装机高峰，有望保持较快增长。但是需要注意硅料、硅片、电池、组件的产能相比终端需求存在过剩情况。 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表29光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）图表31月度进口量及同比（单位：KG；%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表32中国发电装机容量新增（单位：