工业硅月度报告：需求有回暖趋势 硅价下方支撑仍存

全球商品研究·工业硅 月度报告 兴证期货. 研发产品系列 需求有回暖趋势硅价下方支撑仍存 2023年3月1日星期三 兴证期货.研发中心工业金属研究团队林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 2月份，工业硅期货盘面维持震荡格局，现货价格持稳运行。工业硅期货主力合约收17520元/吨，月跌幅-1.90%。现货报价及月度变化，华东不通氧型553#成交均价17100 （-100）元/吨，通氧型553#成交均价17450（50）元/吨，421#成交均价18800（-200）元/吨。 后市展望及策略建议 宏观方面，国内经济仍在修复，但由于美国连续多个经济与就业数据超预期表现，存在着改变原有美联储加息路径的风险，大宗商品价格或承压运行。从自身基本面来看，供应端，新疆地区部分新增产能释放，云南、四川地区开工继续维持低位，整体供应维持偏宽松格局；成本端，西南地区电价仍有攀升，部分地区成本倒挂对价格存在一定支撑。 需求端，多晶硅硅料价格反弹，对工业硅需求保持强劲，但下游对硅料价格承接能力有限，硅料库存高企，关注后续负反馈；有机硅迎来消费旺季，终端消费有所改善，对工业硅需求有回暖趋势；铝合金以按需采购居多。 综合而言，工业硅供应西北地区产量丰富弥补总量的不足，需求端主要来自多晶硅板块保持需求景气和有机硅板块回暖的带动之下，铝合金以及进出口方向表现较弱，同时高库存亦给价格上行造成较大压力，但下方也存在一定的成本支撑。多空交织下，预计3月工业硅现货维持震荡格局。 风险因素 电力成本变化；下游新增产能投产情况；终端消费不及预期 目录 1.期现货行情回顾4 2.基本面分析6 2.1工业硅供应端6 2.2成本利润端7 2.3工业硅需求端10 2.3.1多晶硅新增产能较多，库存高企10 2.3.2终端消费改善，有机硅回暖11 2.3.3铝合金终端表现较弱，按需采购居多13 2.3.4进出口方面14 2.4工业硅库存概况15 3.总结及后市展望16 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势4 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）4 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）5 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）5 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）5 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）5 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）5 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）6 图表9月度开工率季节性（单位：%）6 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）6 图表11月度产量季节性（单位：万吨）6 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）7 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）7 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）7 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）7 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）8 图表17硅石价格（单位：元/吨）8 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）8 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）8 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）9 图表21电极价格走势（单位：元/吨）9 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）9 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）9 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）9 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）9 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）10 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)10 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）10 图表29光伏行业指数走势10 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）11 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）11 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）11 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）11 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）12 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）12 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）12 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）12 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）12 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）12 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）13 图表41铝合金PMI（单位：%）13 图表42铝合金月度开工率（单位：%）13 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）13 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）14 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）14 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）14 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）15 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）15 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）15 图表51社会库存季节性（单位：万吨）15 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）16 图表53库存预测（单位：10吨）16 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）16 1.期现货行情回顾 期货方面，2月份，硅价破位下跌后维持震荡格局。截至2月28日，工业硅期货主力合约 SI2308收于17100元/吨，月度下跌340元/吨，跌幅-1.90%。月末持仓为4.4252万手，环比 减少5.5713万手。 现货方面，工业硅价格涨跌不一，整体价格波动不大。SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17100元/吨，月环比-100元/吨，通氧型553#成交均价在17450元/吨，月环比增加50元/吨，421#均价在19000元/吨，月环比-200元/吨，较通氧型553#升水1350元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-50元/吨，421#基差为1280元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 17100 -100 华东通氧553# 17450 50 华东421# 18800 -200 价差：421#-通氧553# 1350 -250 基差：通氧553# -70 390 基差：421# 1280 180 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1工业硅供应端 疫情放开后，随着第一波感染高峰过去，企业复工复产，但由于今年春节放假早、复工晚的特点，1月全国开工率虽有回升，但同比仍是有小幅下降。而新疆地区在疫情放开后的产能释放有效弥补工业硅生产总量。据SMM数据显示，1月全国开工率62.07%，环比上升3.12%，同比下跌0.49%，1月工业硅产量27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%。2月份以来基本延续1月份的供应格局，整体呈现北多南少的趋势。四川、云南等西南地区仍然处于枯水期，部分硅厂成本倒挂导致生产积极性不高甚至停产，新疆地区产能充沛，供应相对充足。预计3月份全国工业硅供应量会继续增加，供应端整体维持偏宽松格局不变。 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%） 2.2成本利润端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 成本利润方面，2月现货价格基本持稳运行，成本利润变化主要源于电价以及原料端价格波动。目前四川、云南等西南地区仍然处于枯水期，电价攀升明显，四川地区电力成本攀升至约0.61元/度，云南地区约0.52元/度，新疆地区保持稳定，约0.36元/度。临近月底，云南地区坐实限电政策出台，电解铝企业受到部分影响，但是否能够影响工业硅生产还有待观察。随着4、5月份即将迎来平水期和丰水期，预计3月电价继续抬高的可能性不大。原料端而言，硅石价格保持稳定，云南硅石平均价490元/吨，湖北硅石平均价515元/吨，江西硅石平均价 455元/吨；石油焦价格小幅增加，扬子焦平均价2160元/吨，茂名焦平均价2390元/吨；精煤 价格小幅下跌，新疆精煤平均价2350元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨。木炭、木片以及电 极价格变化不大。据SMM统计，截至1月31日，新疆553平均成本14654元/吨，云南553平 均成本17479.5元/吨，四川553平均成本18747元/吨，全国553平均成本16960.17元/吨， 全国工业硅553平均利润1090元/吨。 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表17硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）图表19精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）图表21电极价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.3工业硅需求端 2.3.1多晶硅新增产能较多，库存高企 2月份以来多晶硅硅料价格强势反弹后持稳运行，一方面由于硅料企业挺价惜售，价格反 弹，另一方面来自部分新增产能爬坡、需求释放推动价格上行。截至2月28日，多晶硅致密料 报价225元/千克；多晶硅菜花料报价215元/千克。据SMM数据统计，1月多晶硅生产10.28万吨，环比增加4.9%，同比增长104%。整体来看，多晶硅生产利润维持较高水平，企业生产积极性较高，硅片企业的原料紧缺状态得到很大程度缓解，供应充足，对工业硅需求保持强劲。不过，当前在多晶硅新增产能较多且增速较快的背景之下，下游对目前硅料价格的承接能力有限，导致硅料库存不断积累，供应趋宽松，需要关注负反馈下引发新一轮的硅料下跌。 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表29光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）图表31月度进口量及同比（单位：KG；%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.3.2终端消费改善，有机硅回暖 2月以来有机硅市场价格回涨之后持稳运行。随着2月份房地产、基建等陆续复产动工，硅酮密封胶的采购量增加，同时在房地产市场政策利好导向支撑，终端消费改善的刺激下，有机硅前期停产企业陆续复产，对工业硅需求有回暖趋势。据SMM数据显示，截至2023年2月28日，DMC平均价17400元/吨，107胶18050元/吨，硅油19750元/吨。1月有机硅企业开工率63.98%，环比上涨0.81%，但同比减少17.88%。进入三月份，有机硅迎来传统旺季，房地产与制造业如果表现持续预期向好，或对有机硅需求持续增